今年以來,農(nóng)銀理財加大了對ETF基金、偏股混合型公募基金,以及基金經(jīng)理的研究與調(diào)研力度,力求在“固收+”中的加號部分做出亮點、做出特色,為下一步做大混合類產(chǎn)品、探索發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品打好基礎(chǔ)。
財聯(lián)社6月7日訊(記者 高萍)“2022年銀行理財進(jìn)入真正意義上的全面凈值化元年,理財產(chǎn)品凈值化計量、市值法估值等全面落地,理財業(yè)務(wù)模式徹底重構(gòu)?!苯?,農(nóng)銀理財董事長馬曙光在接受財聯(lián)社記者專訪時表示,理財業(yè)務(wù)“二次增長曲線”的實現(xiàn),需結(jié)合自身資源稟賦,從經(jīng)營定位與主打業(yè)務(wù)等方面統(tǒng)籌考慮,用改革的方式釋放更大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>
在馬曙光看來,“資管新規(guī)”的全面實施,意味著各類資管機(jī)構(gòu)在一個更加統(tǒng)一的監(jiān)管體系下競合,真正意義上的“大資管時代”正式啟幕。銀行理財已基本完成了公司化、凈值化轉(zhuǎn)型,下一步更重要的是加快專業(yè)化、市場化轉(zhuǎn)型,以便更好適應(yīng)新的監(jiān)管規(guī)則與新的市場環(huán)境,實現(xiàn)理財業(yè)務(wù)的高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。
馬曙光稱,在踐行新發(fā)展理念、構(gòu)建新發(fā)展格局的過程中,鄉(xiāng)村振興、新型城鎮(zhèn)化、碳中和、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等重點領(lǐng)域?qū)⒊山?jīng)濟(jì)增長新引擎,一批專項母基金、引導(dǎo)基金、并購基金將漸次落地,這些都將帶來新一輪的資金戰(zhàn)略配置與保值增值需求。理財子公司大有可為、大有作為。
產(chǎn)品凈值化波動下 理財投資資產(chǎn)要扎口管理
前段時間,在市場波動下,銀行理財產(chǎn)品面臨破凈的挑戰(zhàn)。雖然理財產(chǎn)品凈值變化率整體優(yōu)于同類公募基金銀行理財?shù)姆€(wěn)健優(yōu)勢仍在,但如何應(yīng)對產(chǎn)品破凈已是理財子需要直面的問題。在馬曙光看來,部分理財產(chǎn)品破凈源于三個方面:一是理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)的估值方法發(fā)生轉(zhuǎn)變;二是部分新發(fā)產(chǎn)品積累的收益“安全墊”相對不足;三是理財投資能力圈還比較窄。
在這種情況下,理財子應(yīng)如何應(yīng)對?馬曙光認(rèn)為,理財子公司要堅持審慎的風(fēng)險偏好、嚴(yán)把投資準(zhǔn)入關(guān)、堅持資產(chǎn)扎口管理、打造市場領(lǐng)先的投資管理能力。以農(nóng)銀理財為例,馬曙光稱,在嚴(yán)把投資準(zhǔn)入關(guān)方面,農(nóng)銀理財對投資主體與理財投資合作機(jī)構(gòu)實行名單制管理,并定期評估更新。特別是在投資合作機(jī)構(gòu)方面,于同業(yè)中率先采用“研究部門遴選準(zhǔn)入委外機(jī)構(gòu)+投資部門按白名單選用+風(fēng)控部門嵌入式管控”的管理模式,實現(xiàn)了委外機(jī)構(gòu)的管營分離和委外業(yè)務(wù)的全流程監(jiān)督。
同時,從兼顧效率與安全的角度出發(fā),農(nóng)銀理財對理財投資的各類資產(chǎn)都指定了相應(yīng)投資部門進(jìn)行扎口管理,確保理財資金在投向同一類資產(chǎn)時滿足同一個風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)。另外,在宏觀與大類資產(chǎn)研究積累的基礎(chǔ)上,農(nóng)銀理財去年建立了行業(yè)與股票、基金與量化兩支研究團(tuán)隊,研究員構(gòu)建的股票、基金模擬投資組合也跑贏了業(yè)績基準(zhǔn),“宏觀-策略-行業(yè)-標(biāo)的”自上而下的、定性與定量相結(jié)合的研究體系已初步建立。
權(quán)益投資要用好“外腦” 構(gòu)建“宏觀-策略-行業(yè)-標(biāo)的”研究體系
在凈值化波動下,馬曙光表示,理財子公司還要通過穩(wěn)步擴(kuò)大可投標(biāo)的范圍加強(qiáng)應(yīng)對。據(jù)透露,農(nóng)銀理財結(jié)合自身特點,制定了公募REITs、可轉(zhuǎn)債、純債基金等固定收益投資方案,同時不斷創(chuàng)新權(quán)益投資策略,去年農(nóng)銀理財?shù)臋?quán)益委外策略年化收益率達(dá)到兩位數(shù),顯著高于非貨公募基金全年的整體收益水平。
實際上,理財子公司布局和配置權(quán)益類資產(chǎn)仍存在較大挑戰(zhàn)。中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,截至目前,純權(quán)益類理財產(chǎn)品共計22只。馬曙光認(rèn)為,從理財子公司自身而言,由于歷史原因,開展權(quán)益投資目前缺乏在行業(yè)與標(biāo)的研究、策略與組合運作等方面的經(jīng)驗積累;從客戶而言, 如何在權(quán)益投資領(lǐng)域最大限度平衡好收益性、安全性、流動性這個“不可能三角”,是理財子公司面臨的現(xiàn)實問題。
馬曙光指出,理財子公司參與權(quán)益投資,首先要認(rèn)識權(quán)益投資的戰(zhàn)略意義,我國已經(jīng)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段,無論是從提高社會融資效率、滿足實體經(jīng)濟(jì)融資需求、助力共同富裕,還是理財業(yè)務(wù)乃至商業(yè)銀行自身發(fā)展轉(zhuǎn)型的角度,都有必要積極參與權(quán)益市場。
另外,明確權(quán)益投資的發(fā)展策略至關(guān)重要。馬曙光稱,權(quán)益投資能力的構(gòu)建并非一蹴而就,需要結(jié)合理財子公司自身實際穩(wěn)步推進(jìn)。在權(quán)益投資方面,農(nóng)銀理財將重點構(gòu)建“宏觀-策略-行業(yè)-標(biāo)的”的研究支持體系,加強(qiáng)股票池跟蹤維護(hù),多措并舉促進(jìn)投研一體。而該方面農(nóng)銀理財2021年已建立了行業(yè)與股票、基金與量化兩支研究團(tuán)隊, “宏觀-策略-行業(yè)-標(biāo)的”自上而下的、定性與定量相結(jié)合的研究體系已初步建立,未來將持續(xù)完善。
同時,與權(quán)益投資相匹配的交易、產(chǎn)品、風(fēng)控、運營、科技等能力也要同步構(gòu)建,此外,還要用好“外腦”。馬曙光表示,要加強(qiáng)以公募基金為代表的理財投資合作機(jī)構(gòu)的研究與評價,以FOF和MOM為抓手,穩(wěn)步提高權(quán)益資產(chǎn)配置占比、拓展權(quán)益投資品種。未來待各方面條件成熟后,再試點開展股票直投業(yè)務(wù)。
做好“固收+”中加號部分 解決“單條腿走路”問題
在相當(dāng)長的一段時期內(nèi),固定收益類和混合類產(chǎn)品都是理財子公司的主力產(chǎn)品類別,籠統(tǒng)概括即為“固收+”。目前銀行理財資金仍主要配置于固定收益類資產(chǎn),多資產(chǎn)投資能力的缺乏,導(dǎo)致理財產(chǎn)品難以抵御單個大類市場的單邊下行風(fēng)險。如何逐步解決理財過分依靠固收投資“單條腿走路”的問題也是理財子公司面臨的一大挑戰(zhàn)。
據(jù)透露,今年以來,農(nóng)銀理財加大了對ETF基金、偏股混合型公募基金,以及基金經(jīng)理的研究與調(diào)研力度,力求在“固收+”中的加號部分做出亮點、做出特色,為下一步做大混合類產(chǎn)品、探索發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品打好基礎(chǔ)。
對于2022年的產(chǎn)品策略,馬曙光表示,農(nóng)銀理財將進(jìn)一步完善“6+N”產(chǎn)品圖譜。通過產(chǎn)品功能和策略的創(chuàng)新,繼續(xù)做強(qiáng)現(xiàn)金管理、固定收益和混合類三大支柱產(chǎn)品系列;圍繞鄉(xiāng)村振興、碳達(dá)峰碳中和、共同富裕等重大戰(zhàn)略,做精鄉(xiāng)村振興惠農(nóng)、ESG、共同富裕等特色產(chǎn)品系列;做新養(yǎng)老理財產(chǎn)品、外幣理財產(chǎn)品等契合時代和客戶需求的專門產(chǎn)品系列。
提及養(yǎng)老理財,馬曙光表示,養(yǎng)老理財作為深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要舉措,不僅有助于增加居民財產(chǎn)性收入,也可以為養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供資金支持,促進(jìn)理財為實體和民生發(fā)揮更大作用。對于實體而言,養(yǎng)老資金長期投資可以促進(jìn)股權(quán)市場和直接融資市場發(fā)展,支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和科技創(chuàng)新改善,進(jìn)而服務(wù)新舊動能轉(zhuǎn)換,提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量;對于居民而言,投資帶有普惠性的養(yǎng)老金融產(chǎn)品,通過長期限的投資策略來穿越周期、熨平波動,可以實現(xiàn)財富保值增值,實現(xiàn)老有所養(yǎng)、老有所依、老有所安,促進(jìn)共同富裕。
據(jù)透露,養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點范圍擴(kuò)大通知發(fā)布后,農(nóng)銀理財推進(jìn)養(yǎng)老理財產(chǎn)品的研發(fā)準(zhǔn)備工作,目前已將相關(guān)試點方案報送銀保監(jiān)會,待監(jiān)管反饋意見后將盡快推出養(yǎng)老理財產(chǎn)品。農(nóng)銀理財首發(fā)養(yǎng)老理財產(chǎn)品期限擬設(shè)計為5年以上,引導(dǎo)客戶進(jìn)行長期投資,鼓勵投資者按照退休年齡選擇產(chǎn)品持有期限。
另外,通過設(shè)置低起點金額、最優(yōu)惠的投資管理費、銷售管理費、托管費率,不收取超額業(yè)績報酬等方式降低客戶投資成本。在試點地區(qū)選擇上,為擴(kuò)大養(yǎng)老理財產(chǎn)品覆蓋面,農(nóng)銀理財首發(fā)養(yǎng)老理財產(chǎn)品將覆蓋所有試點地區(qū),計劃在銀保監(jiān)會允許的十個試點地區(qū)同步進(jìn)行發(fā)售。
理財子應(yīng)抓住REITs擴(kuò)容機(jī)遇 助力新老基建“擴(kuò)乘數(shù)”“補(bǔ)短板”
REITs是不動產(chǎn)投資信托基金,旨在通過募集眾多投資者的資金,用于投資不動產(chǎn)資產(chǎn)來獲得收益。中國的公募REITs試點聚焦于基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,包括倉儲物流,收費公路等市政設(shè)施,污染治理、信息網(wǎng)絡(luò)等其他基礎(chǔ)設(shè)施,這將為我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供很好的助力。
數(shù)據(jù)顯示,公募REITs自面世以來交投活躍、發(fā)展迅猛。截至4月末,市場存量REITs合計12只,募集規(guī)模458億元,其中11只上市以來漲跌幅為正,最高漲幅超46%,賺錢效應(yīng)較好。今年上市的3只公募REITs中簽率在1%-2%之間,打新公募REITs一“份”難求,以理財、基金為主的投資人一級市場認(rèn)購情緒火爆。
據(jù)介紹,農(nóng)銀理財已積極參與公募REITs投資,目前投資規(guī)模達(dá)4.2億元。展望未來,馬曙光稱,農(nóng)銀理財將抓住公募REITs市場擴(kuò)容機(jī)會,參與公募REITs一二級市場投資交易,靈活運用網(wǎng)下投資者、戰(zhàn)略投資者多種身份,抓住這一品種的戰(zhàn)略投資機(jī)遇,促進(jìn)投資規(guī)模穩(wěn)步增長,助力老基建“補(bǔ)短板”與新基建“擴(kuò)乘數(shù)”。