財(cái)聯(lián)社12月5日訊（記者 羅克關(guān)）步入12月份，市場(chǎng)關(guān)于2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)應(yīng)如何框定的討論逐漸增多。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)和學(xué)者的主流看法是宜定在5%左右，海外機(jī)構(gòu)則多認(rèn)為明年經(jīng)濟(jì)增速在4%-4.5%之間。但在中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)、匯豐大中華區(qū)前首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌看來(lái)，如此確定目標(biāo)會(huì)有誤導(dǎo)的風(fēng)險(xiǎn)。

“作為目標(biāo)而言，明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較合理的區(qū)間應(yīng)該是6%-7%。如果目標(biāo)只定到5%，那根據(jù)我們測(cè)算，今明兩年平均增速將只有4%左右甚至還不到，大大低于長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)水平，比2020和2021年平均5.1%的還要下一個(gè)大臺(tái)階。這樣的目標(biāo)對(duì)外公布，不僅市場(chǎng)主體的獲得感不強(qiáng)，實(shí)際上也不利于新一屆政府打開(kāi)局面?！鼻瓯笤诮邮茇?cái)聯(lián)社記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示。

屈宏斌的這一看法在當(dāng)前可謂獨(dú)樹(shù)一幟。同時(shí)他認(rèn)為，不管是從短期還是從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)潛力都被低估了，尤其是潛在增長(zhǎng)率。“機(jī)構(gòu)特別是外資機(jī)構(gòu)，對(duì)中國(guó)長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)水平的看法確實(shí)比較審慎。如果新一屆政府能夠全力促進(jìn)經(jīng)濟(jì)盡快重回正常運(yùn)行軌道，同時(shí)推出改革開(kāi)放新舉措，這必將有效扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，機(jī)構(gòu)整體的看法會(huì)轉(zhuǎn)變?！彼麑?duì)記者表示。

屈宏斌特別強(qiáng)調(diào)，明年實(shí)現(xiàn)6%-7%的經(jīng)濟(jì)增速并不意味著要用強(qiáng)刺激。而考慮到今年低基數(shù)的影響，以此為準(zhǔn)發(fā)力明年經(jīng)濟(jì)沒(méi)有通脹之虞。財(cái)聯(lián)社記者將與其交流的內(nèi)容擇要梳理如下，以饗讀者。

財(cái)聯(lián)社記者：對(duì)于2023年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)，目前外資機(jī)構(gòu)主流預(yù)期在4%-4.5%左右，國(guó)內(nèi)的主流看法在5%左右。你是最樂(lè)觀的，不僅認(rèn)為明年應(yīng)該定到6-7%，對(duì)長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率也有信心，理由是什么？

屈宏斌：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)由政府確定并執(zhí)行。但明年GDP增速定到6%-7%不僅有必要性，也是可行的。

首先，今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受疫情沖擊遠(yuǎn)低于正常水平，這對(duì)明年的同比GDP增長(zhǎng)會(huì)有接近兩個(gè)百分點(diǎn)的低基數(shù)效應(yīng)。因此，如果明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定在5%左右，那么扣除低基數(shù)效應(yīng)后的真實(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為3%左右，甚至低于今年的全年預(yù)估增速。這個(gè)目標(biāo)意味著明年經(jīng)濟(jì)不僅沒(méi)有恢復(fù)，反而更低迷，連續(xù)兩年的超低增長(zhǎng)可能會(huì)導(dǎo)致難以承受的就業(yè)壓力。

我們回看2020和2021年的情況。2020年全年GDP增長(zhǎng)2.2%，2021年增長(zhǎng)8.1%，兩年平均下來(lái)是5.1%。逐季來(lái)看，2020年一季度下降6.8%之后，后續(xù)經(jīng)濟(jì)是一個(gè)“V”型的反彈，到四季度同比增速回升到了6.5%。2021年一季度，因?yàn)榈突鶖?shù)效應(yīng)更是錄得18.3%的同比增幅。這個(gè)過(guò)程沒(méi)有用強(qiáng)刺激的手段，政策在2020年5月份開(kāi)始就已經(jīng)比較克制了。所以，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過(guò)程本身就有相當(dāng)?shù)膭?dòng)能，目標(biāo)過(guò)低的話(huà)反而會(huì)抑制其釋放。

其次，中央政府制定年度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不僅對(duì)地方政府有指導(dǎo)意義，也對(duì)市場(chǎng)主體的預(yù)期有一定的引導(dǎo)作用。在目前市場(chǎng)主體預(yù)期轉(zhuǎn)弱的情況下制定一個(gè)低于往年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)不利于穩(wěn)預(yù)期和提振信心。確定6%-7%的增長(zhǎng)目標(biāo)，對(duì)外釋放的將是政府會(huì)全力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)，并將其拉回到正常增長(zhǎng)軌道的信號(hào)。這在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，有其特殊的意義，而且這個(gè)窗口期只有一次。

2020至2021年的平均增速5.1%，比疫情前的6%下了一個(gè)臺(tái)階。市場(chǎng)有一些聲音認(rèn)為，這代表了三重壓力的短期影響，也說(shuō)明中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的潛在增長(zhǎng)率會(huì)不斷地下臺(tái)階。因此很自然的認(rèn)為，明年能夠定在5%也不低。但我認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率的判斷是有偏頗的，比如有觀點(diǎn)說(shuō)高增長(zhǎng)了40年，增長(zhǎng)率自然會(huì)下來(lái)，這種看法很流行，但背后沒(méi)有邏輯。事實(shí)上，我們目前人均資本存量和發(fā)達(dá)國(guó)家相比還是有相當(dāng)差距的。同時(shí)所謂的人口紅利消失和技術(shù)進(jìn)步放慢也是片面的看法。我們應(yīng)該更客觀的認(rèn)識(shí)中國(guó)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。

一些呼聲認(rèn)為應(yīng)該定在5%，我認(rèn)為主要的考慮是這一目標(biāo)比較保險(xiǎn)，確定能完成。特別是，2021年政府工作報(bào)告的表述也偏保守，只說(shuō)了6%以上。但這不代表不能爭(zhēng)取更好的結(jié)果，因?yàn)樽詈笪覀兛吹降慕Y(jié)果就是8.1%。

財(cái)聯(lián)社記者：要實(shí)現(xiàn)6%-7%的增長(zhǎng)，政策應(yīng)如何布局？有沒(méi)有可能在不刺激房地產(chǎn)的情況下完成這一目標(biāo)？

屈宏斌：完全有可能。不一定要大放水，即便參照2021年也是如此。

首先來(lái)看房地產(chǎn)。今年1-10月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比下降8.8%，這是對(duì)經(jīng)濟(jì)增速最大的拖累項(xiàng)。在金融16條等政策的支撐下，后續(xù)這一塊有望企穩(wěn)止跌，止跌本身就是貢獻(xiàn)，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累作用會(huì)消失。明年應(yīng)堅(jiān)持房住不炒，通過(guò)落實(shí)16條新措施和地方“因城施策”的針對(duì)性措施為房地產(chǎn)下行托底，穩(wěn)住市場(chǎng)和預(yù)期，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。

其次是消費(fèi)。受到疫情的影響，今年的消費(fèi)表現(xiàn)很不理想，前10個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)0.6%。但這個(gè)數(shù)據(jù)比2020年要好，當(dāng)時(shí)是下降3.9%。我們預(yù)計(jì)未來(lái)政策轉(zhuǎn)向之后，消費(fèi)會(huì)有一個(gè)正常的釋放。參照2020和2021年的數(shù)據(jù)，消費(fèi)是從下降3.9%，反彈到增長(zhǎng)12.5%。即便取比較保守的數(shù)據(jù)，明年從0.6%反彈到4－5%，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也是正向的促進(jìn)作用。政策上來(lái)說(shuō)，財(cái)政支出應(yīng)該向居民傾斜，目前是向企業(yè)端傾斜。參照香港的經(jīng)驗(yàn)，消費(fèi)券對(duì)居民消費(fèi)的提振作用是比較明顯的。

第三是基建。目前基建的空間越來(lái)越小，但綠色投資和碳中和領(lǐng)域仍然可以發(fā)力，地方債還能加碼。根據(jù)清華大學(xué)之前的估算，要達(dá)到3060目標(biāo)未來(lái)40年要投資487萬(wàn)億人民幣，也就是每年10萬(wàn)億的規(guī)模。這些領(lǐng)域早晚都要做，可以把未來(lái)的規(guī)劃提前一些做，利當(dāng)前也惠長(zhǎng)遠(yuǎn)。這類(lèi)項(xiàng)目不要被短期的資產(chǎn)收益率所困擾，之前4萬(wàn)億雖然造成了債務(wù)問(wèn)題，但其對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的改善，今后幾十年都對(duì)提高整體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)率都會(huì)有巨大的積極意義。

最后是制造業(yè)升級(jí)。疫情期間制造業(yè)投資一直保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。明年應(yīng)加大對(duì)企業(yè)設(shè)備更新投資的定向信貸支持，多給一些低息貸款，就應(yīng)該有比較大的乘數(shù)效應(yīng)。這個(gè)是目前正在推進(jìn)的。

財(cái)聯(lián)社記者：6%-7%的增長(zhǎng)，總需求會(huì)不會(huì)過(guò)熱？央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告里，對(duì)未來(lái)通脹的壓力是很警惕的。

屈宏斌：不會(huì)有通脹。剔除基數(shù)效應(yīng)后的真實(shí)增長(zhǎng)率，仍稍低于我國(guó)目前的潛在增長(zhǎng)率，經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)過(guò)熱現(xiàn)象。

財(cái)聯(lián)社記者：你為何認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率被低估了？合理的水平應(yīng)該是多少？

屈宏斌：潛在增長(zhǎng)率主要由供給因素決定。但目前對(duì)潛在增長(zhǎng)率的看法存在不少的誤區(qū)，特別是人口紅利消失和技術(shù)進(jìn)步放慢兩種觀點(diǎn)。

首先是勞動(dòng)人口。傳統(tǒng)上認(rèn)為，勞動(dòng)人口見(jiàn)頂之后人口紅利就沒(méi)有了，未來(lái)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增速會(huì)逐漸下行。但中國(guó)的情況很不一樣，定量回歸分析顯示過(guò)去40年里中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)的主要因素并不是人口紅利，人口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)的占比大約在1%左右。近5年這個(gè)占比更小，大約在0.5%-0.3%左右。換句話(huà)說(shuō)，就算所謂的人口紅利全部不要，對(duì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的影響也是很有限的。

同時(shí)勞動(dòng)人口的絕對(duì)數(shù)見(jiàn)頂，但新進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的年青一代質(zhì)量在上升，受教育程度在快速提高。我們60后一代大學(xué)入學(xué)率低于5%，高中畢業(yè)占比在33%左右。但是00后一代大學(xué)入學(xué)率超過(guò)50%，我們退出勞動(dòng)力市場(chǎng)，00后進(jìn)入雖然數(shù)量上會(huì)下降，但質(zhì)量是大大提升的，會(huì)抵消掉數(shù)量的影響。這要?dú)w功與97年亞洲金融危機(jī)之后啟動(dòng)的大學(xué)擴(kuò)招，20年的積累目前正是收獲成果的時(shí)候。一個(gè)國(guó)家的人力資本總和等于勞動(dòng)年齡人口乘以每個(gè)勞動(dòng)者的受教育年限，所以未來(lái)10年我國(guó)的人力資本積累將會(huì)加速，這將完全抵消勞動(dòng)年齡人口下降對(duì)潛在增長(zhǎng)率的負(fù)面影響。

現(xiàn)在每年普通高校有1000萬(wàn)畢業(yè)生，其中45%是理工科，這在全世界是獨(dú)一無(wú)二的資源。比美國(guó)、德國(guó)、日本、韓國(guó)和印度加起來(lái)還要多。新一代的工程師紅利，大大有利于未來(lái)中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)?；赝昵?，我們要解決的問(wèn)題是每年1000萬(wàn)農(nóng)民工的就業(yè)問(wèn)題。

其次是技術(shù)進(jìn)步放慢。恰恰相反，近年來(lái)中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步是在加速的，這從出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)可以看出來(lái)。我們和歐洲一些企業(yè)交流，這幾年最大的感受也是和中國(guó)做生意越來(lái)越難，因?yàn)閲?guó)內(nèi)的配套競(jìng)爭(zhēng)者在快速成熟。從企業(yè)層面來(lái)看，我們的應(yīng)用型專(zhuān)利數(shù)量也在加速增長(zhǎng)。當(dāng)然基礎(chǔ)性的原創(chuàng)研究是另外一回事，我們擅長(zhǎng)的就是應(yīng)用型的專(zhuān)利，把相關(guān)的技術(shù)應(yīng)用化，前面講的人力資本的積累也是一個(gè)原因。

很多人認(rèn)為，近年來(lái)的貿(mào)易沖突導(dǎo)致國(guó)內(nèi)獲得高技術(shù)難度在上升，因此全要素生產(chǎn)率的提升會(huì)變慢。這也是一個(gè)很大的誤區(qū)，一是從全球來(lái)看，高端技術(shù)并不被某一個(gè)國(guó)家所壟斷，其中主要考驗(yàn)我們的應(yīng)對(duì)策略；二是在很多并不是高技術(shù)的領(lǐng)域中，中國(guó)仍然有相當(dāng)大的學(xué)習(xí)和吸收空間。比如商業(yè)模式的創(chuàng)新也能提高效率。

最后，所謂的中國(guó)經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)了40年，體量增大后長(zhǎng)期的潛在增長(zhǎng)率自然會(huì)下來(lái)。類(lèi)似的論調(diào)很流行，但其實(shí)背后沒(méi)有經(jīng)濟(jì)學(xué)的邏輯。我們的人均資本存量和發(fā)達(dá)國(guó)家相比，事實(shí)上還是有相當(dāng)差距。所以，不管是從資本、人口和技術(shù)進(jìn)步各方面去看，都看不到潛在增長(zhǎng)率會(huì)進(jìn)一步下行的證據(jù)，相反很多方面還有改善的空間和跡象。一些觀點(diǎn)認(rèn)為債務(wù)高也會(huì)拉低潛在經(jīng)濟(jì)增速，這從邏輯上來(lái)說(shuō)也是不成立的。

不少海外學(xué)者基于以上幾個(gè)認(rèn)識(shí)誤區(qū)對(duì)我國(guó)的潛在增長(zhǎng)率看低，認(rèn)為2030年會(huì)降至3.5%左右。我個(gè)人估算，未來(lái)3年我國(guó)的潛在增長(zhǎng)率在6%甚至更高。隨著二十大報(bào)告提出的深化改革和高水平開(kāi)放一系列措施的落地，到2030年我國(guó)潛在增長(zhǎng)率有望保持在5.5%以上。