《傳真》欄目，致力于傳遞一線真實(shí)訊息。本次關(guān)注下行周期的中藥材市場(chǎng)現(xiàn)狀。

財(cái)聯(lián)社11月25日訊（記者 張良德 王平安）“現(xiàn)在都在看誰(shuí)賣得快，誰(shuí)還敢買？”亳州藥商劉立告訴財(cái)聯(lián)社記者。

沒(méi)有人想到，中藥材價(jià)格的回落來(lái)得如此突然。即使進(jìn)入旺季，安國(guó)數(shù)字藥都的展廳攤位已出現(xiàn)部分空位，遠(yuǎn)在千里之外的亳州藥材市場(chǎng)也顯得有些清淡，市場(chǎng)工作人員王蒙也告訴記者：“現(xiàn)在市場(chǎng)成交不行，大廳里都是商戶，沒(méi)有幾個(gè)買貨的?！?/p>

由于終端需求不足以及藥材新貨陸續(xù)上市，各個(gè)藥材價(jià)格逐漸見(jiàn)頂回落，還有部分品種價(jià)格在短期內(nèi)跌去九成。安國(guó)一家飲片廠經(jīng)理曾遠(yuǎn)稱，“過(guò)去中藥材行業(yè)十年一個(gè)大周期，目前來(lái)看，這一輪又開(kāi)始進(jìn)入下行周期了?！?/p>

過(guò)去兩三年，中藥材行情潮起又潮落，這中間有造富神話，也有一地雞毛。對(duì)于藥企而言，中藥材價(jià)格起伏對(duì)原料供給造成一定影響，但多數(shù)實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)過(guò)渡，且部分藥企對(duì)上游滲透率有所提升。

安國(guó)、亳州中藥城（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

降價(jià)令藥商猝不及防

突然到來(lái)的藥市寒冬，讓很多從業(yè)者都沒(méi)有反應(yīng)過(guò)來(lái)。

“今年上半年掙錢的人太多了，感覺(jué)大家聽(tīng)到掙一兩千萬(wàn)的都已經(jīng)不稀奇了，只有聽(tīng)說(shuō)誰(shuí)掙了上億，可能才會(huì)關(guān)注一下?！眲⒘⒏嬖V財(cái)聯(lián)社記者，“感覺(jué)前幾天還在說(shuō)誰(shuí)又掙了多少，現(xiàn)在就成了說(shuō)誰(shuí)賠了多少?！?

北方的天氣已經(jīng)降溫至10攝氏度以下，在安國(guó)一家藥材市場(chǎng)信息部門口，圍攏著幾十個(gè)人，三五成群，交流著藥市的行情。藥商買貨的積極性已經(jīng)明顯消退，還有人提醒道，“不要隨便囤貨，有貨早點(diǎn)賣，小心虧損?！?/p>

安國(guó)藥市——三七參茸街（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

上半年藥商們攀比誰(shuí)掙得多，下半年則在比賽看“跑得快”。但藥材價(jià)格波動(dòng)劇烈，成交也并非易事。

部分藥材價(jià)格呈“斷崖式”下跌，打了藥商一個(gè)措手不及。以近兩個(gè)月市場(chǎng)降價(jià)最高的品種沙苑子為例，兩個(gè)月前陳貨價(jià)格接近400元/公斤，但在產(chǎn)新后經(jīng)歷兩次下跌，目前已經(jīng)降到40-50元/公斤，價(jià)格降幅接近九成。“一天就跌一百多元。”亳州一位藥商說(shuō)道。

除沙苑子，還有很多品種也跌出了“腰斬價(jià)”“骨折價(jià)”。其中羅漢果從去年的1.1元/個(gè)跌到了0.4元/個(gè)，防風(fēng)從100元/公斤左右跌至25元/公斤左右，車前子從100元/公斤左右跌至26元/公斤，前期漲幅較大的當(dāng)歸、黨參價(jià)格降幅也超過(guò)50%。

藥通網(wǎng)工作人員李達(dá)對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示：“目前藥材價(jià)格出現(xiàn)了規(guī)模性趨勢(shì)性的下跌，尤其是這兩年漲價(jià)較大的藥材品種開(kāi)始大幅回落，前期價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的藥材品種整體來(lái)看降價(jià)幅度較小?！?/p>

“原來(lái)行情好的時(shí)候大家都是天天刷手機(jī)，看什么品種有機(jī)會(huì)，都想買點(diǎn)放著，現(xiàn)在買貨的就很少了?！辟裰菘得朗袌?chǎng)一位藥材經(jīng)銷商告訴財(cái)聯(lián)社記者。

南北藥都的市場(chǎng)反饋趨于一致，有安國(guó)藥商稱，“現(xiàn)在壓貨的藥商都理智了，市場(chǎng)情緒開(kāi)始恢復(fù)平穩(wěn)，市場(chǎng)多數(shù)品種成交較弱。”

亳州康美中藥城——道地藥材區(qū)（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

面對(duì)不斷下滑的價(jià)格，曾遠(yuǎn)表示：“現(xiàn)在一些高價(jià)被套住的品種，比如酸棗仁，我認(rèn)識(shí)的一些藥商有的是先出一半，剩下的一半等明年，看看價(jià)格是否能漲上去?！?/p>

李達(dá)稱，“現(xiàn)在藥商都在想趕緊賣掉貨回款，今天賣不掉，明天可能賠得更多，市場(chǎng)現(xiàn)在就看誰(shuí)跑得快了。而且冷庫(kù)的貨現(xiàn)在也在減少，整體進(jìn)貨的少，出貨的多?！?/p>

目前，亳州、安國(guó)地區(qū)的冷庫(kù)存儲(chǔ)價(jià)格也在下跌，亳州地區(qū)冷庫(kù)存儲(chǔ)價(jià)格從前期400元/噸/年以上回落至250-300元/噸/年，安國(guó)地區(qū)每噸藥材存儲(chǔ)價(jià)格也已回落至300-350元/噸/年左右。安國(guó)一家藥材市場(chǎng)信息部工作人員方旭告訴記者：“安國(guó)地區(qū)冷庫(kù)可以按月存儲(chǔ)，所以價(jià)格其實(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)更便宜。”

“這一輪行情基本結(jié)束了，不過(guò)市場(chǎng)可能也出現(xiàn)了變化，漲跌原因和漲跌速度不再像過(guò)去那么單一和緩慢?！眲⒘⒄f(shuō)。

價(jià)格波動(dòng)探源

有亳州地區(qū)中藥行業(yè)人士總結(jié)道，在市場(chǎng)上漲過(guò)程中，市場(chǎng)總能為行情波動(dòng)找到各種理由，如藥材的產(chǎn)量、需求、庫(kù)存、產(chǎn)地、天氣、價(jià)格高低、種植情況以及資本推動(dòng)、炒作宣傳、政策因素等。

而市場(chǎng)下跌時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)則回歸到最基本的供需關(guān)系。前述藥通網(wǎng)工作人員表示，“目前價(jià)格下降的主要原因還是需求不足，以及供給端產(chǎn)新造成的?！?/p>

劉立則表示：“做藥材也要順勢(shì)而為，沒(méi)有需求只靠資金推風(fēng)險(xiǎn)很大?！?/p>

藥企是中藥材最大的需求方。河北一家大型藥企前采購(gòu)負(fù)責(zé)人李量告訴財(cái)聯(lián)社記者，“藥材價(jià)格下跌了也不代表藥廠會(huì)立刻采購(gòu)，一般來(lái)說(shuō)下跌時(shí)也是觀望期，如果價(jià)格慢慢反彈，可能采購(gòu)的量也逐漸跟上，但我目前還沒(méi)有看到?！?/p>

在市場(chǎng)下跌行情中，藥企的觀望情緒濃，部分藥商選擇開(kāi)展自救。有當(dāng)歸、黃芪、甘草、白芷、黨參等多個(gè)常用藥材商家，通過(guò)視頻賬號(hào)號(hào)召同行不要著急拋售，并表示將繼續(xù)在市場(chǎng)托價(jià)掃貨。

亳州某藥商售賣的黃芪、甘草等（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

但也有業(yè)內(nèi)人士并不看好強(qiáng)行托市托價(jià)，認(rèn)為即使有部分藥材品種價(jià)格回落遇到托盤，獲得暫時(shí)的支撐，但價(jià)格依然危險(xiǎn)，多數(shù)沒(méi)有實(shí)際需求的品種，價(jià)格可能還會(huì)繼續(xù)回落，不過(guò)在產(chǎn)新季過(guò)后，拋壓可能減少，價(jià)格可能會(huì)有所支撐。

另外，由于杠桿資金和跨界資金的介入，對(duì)藥材價(jià)格產(chǎn)生了助漲助跌的作用。劉立表示，“做藥材的前期貸款的不少，很多人歸還貸款的期限都在年前，這也造成部分藥商需要在年前拋貨換資金還貸。”

而銀行對(duì)藥商的貸款政策目前也有一定變化，有安國(guó)藥商告訴財(cái)聯(lián)社記者，“原來(lái)冷庫(kù)質(zhì)押的藥材質(zhì)押貸款比例最高可以做到七成，但是現(xiàn)在多數(shù)只有在五成左右?！?/p>

由于杠桿資金的介入，中藥市場(chǎng)經(jīng)商風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。多位受訪藥商對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示擔(dān)憂，認(rèn)為由于部分藥材價(jià)格過(guò)快回落，很多藥材商手中貨值過(guò)快下跌，可能會(huì)有部分藥商出現(xiàn)資不抵債，虧損甚至無(wú)法償還貸款的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在加大。

不過(guò)，并非所有今年上漲的藥材價(jià)格都出現(xiàn)回落。據(jù)了解，目前亳州地區(qū)牛黃價(jià)格仍保持在130萬(wàn)元/公斤左右，價(jià)格高位穩(wěn)定。黃連、遼細(xì)辛價(jià)格仍保持在300元-400元/公斤左右，亳州地區(qū)一位細(xì)辛經(jīng)營(yíng)商告訴財(cái)聯(lián)社記者：“細(xì)辛雖是種植品種，但是成材時(shí)間需要5年，而去年終端大量消化過(guò)后，市場(chǎng)庫(kù)存減少，而新種植的還需要多年才能實(shí)現(xiàn)增產(chǎn)。”

對(duì)于后續(xù)的市場(chǎng)走勢(shì)，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，歷經(jīng)近三年的藥材價(jià)格上漲階段，目前開(kāi)始進(jìn)入下跌階段，這一階段可能持續(xù)兩三年，市場(chǎng)炒作情緒明顯降溫，未來(lái)一段時(shí)間供需將決定市場(chǎng)價(jià)格的變化。長(zhǎng)期來(lái)看中藥材的需求處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，真正有市場(chǎng)需求的藥材品種，價(jià)格仍有可能上漲。

康美中藥城一角（圖片來(lái)源：財(cái)聯(lián)社記者攝）

多數(shù)藥企平穩(wěn)通過(guò)原料波動(dòng)考驗(yàn)

2021年至今的這輪中藥材周期，價(jià)格波動(dòng)的劇烈幅度、市場(chǎng)品種涉及的廣度都遠(yuǎn)超此前。

在這場(chǎng)周期“大考”中，大部分上市藥企都平穩(wěn)渡過(guò)，成本控制較為穩(wěn)定。

建立原料戰(zhàn)略庫(kù)存是常見(jiàn)的應(yīng)對(duì)舉措。新天藥業(yè)（002873.SZ）2022年年報(bào)稱，公司原材料從上一年的1700萬(wàn)元大幅增至4600萬(wàn)元，對(duì)此公司方面表示為應(yīng)對(duì)中藥材上漲趨勢(shì)，采購(gòu)中心增加了部分原料常備庫(kù)存。此舉效果較明顯，從2022年到今年的半年報(bào)，新天藥業(yè)的主力產(chǎn)品毛利率僅下降不到2個(gè)百分點(diǎn)。除新天藥業(yè)外，千金藥業(yè)（600479.SH）、神奇制藥(600613.SH) 、特一藥業(yè)（002728.SZ）等藥企也采取了類似方式。

有上市藥企管理層人士對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，多數(shù)藥企對(duì)于原材料采購(gòu)都有自己的體系，對(duì)于主要品種的價(jià)格漲跌比較明確，價(jià)格過(guò)高的情況下通產(chǎn)會(huì)減少采購(gòu)，一般不會(huì)有太大影響。

但由于部分藥材價(jià)格漲幅過(guò)大，也有一些產(chǎn)品的盈利空間受到侵蝕。新光藥業(yè)（300519.SZ）的主力產(chǎn)品黃芪生脈飲產(chǎn)品毛利率從2022年上半年的59.39%降至2023年上半年的50.84%。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者了解，其主要原料黃芪藥廠貨價(jià)格在對(duì)應(yīng)時(shí)間內(nèi)從15元/公斤漲至25元/公斤。恩威藥業(yè)（301331.SZ）婦科產(chǎn)品毛利率也從2021年的70.30%降至2023年上半年的62.46%，其產(chǎn)品部分原料如獨(dú)活、黃柏、黃芩、苦參、石菖蒲等中藥材價(jià)格都有較大波動(dòng)。

也有藥企將成本壓力傳導(dǎo)至產(chǎn)品價(jià)格。如片仔癀（600436.SH）在今年5月將片仔癀錠劑國(guó)內(nèi)市場(chǎng)零售價(jià)格將從590元/粒上調(diào)到760元/粒，價(jià)格漲幅達(dá)到28.8%，這是片仔癀歷年來(lái)提價(jià)幅度最大的一次。公司明確表示，調(diào)價(jià)主要是考慮到產(chǎn)品主要原料及人工成本上漲等。

能夠?qū)崿F(xiàn)價(jià)格順暢傳導(dǎo)的產(chǎn)品通常是獨(dú)家及需求快速增長(zhǎng)的品種，而更多的藥企或飲片企業(yè)仍需自行承擔(dān)藥材價(jià)格波動(dòng)的壓力。以酸棗仁為例，在原料價(jià)格暴漲后，多家生產(chǎn)棗仁安神顆粒的藥企被迫停產(chǎn)，有生產(chǎn)藥企工作人員稱由于原料成本過(guò)高，公司已將產(chǎn)品取消掛網(wǎng)。

李量透露，有朋友中標(biāo)醫(yī)院的飲片采購(gòu)，由于藥材價(jià)格漲幅過(guò)大，某品種中標(biāo)之時(shí)就已確認(rèn)今年虧損300萬(wàn)元。

上市藥企近年來(lái)較為重視主要原料的自給，部分有自建種植基地，不過(guò)目前數(shù)量仍較少。據(jù)財(cái)聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前盤龍藥業(yè)（002864.SZ）、佐力藥業(yè)（300181.SZ）、壽仙谷（603896.SH）等藥企的主要原料、以及以嶺藥業(yè)（002603.SZ）、漢森制藥(002412.SZ) 、長(zhǎng)藥控股(300391.SZ)的部分主要原料建有自有種植、養(yǎng)殖基地。而更多的藥企仍是以合作種植為主，多采取“公司+合作社+基地+農(nóng)戶”的模式，這種模式下，藥企雖能提高對(duì)藥材質(zhì)量的把控以及供應(yīng)穩(wěn)定性，但仍無(wú)法完全鎖定原料成本，收購(gòu)價(jià)格多隨行就市。

但從上市藥企近年來(lái)發(fā)展情況來(lái)看，對(duì)上游原料的滲透整體有所提升，如太極集團(tuán)（600129.SH）中藥材種植基地面積從2020年的13萬(wàn)畝提高至目前的17萬(wàn)畝，振東制藥（300158.SZ）、江蘇震元（000705.SZ）等上市公司也在持續(xù)擴(kuò)大種植面積。珍寶島（603567.SH）旗下的亳州藥材市場(chǎng)近兩年市場(chǎng)活躍度與大宗采購(gòu)成交量明顯提升，并與部分大型藥企達(dá)成供貨合作。

（文中王蒙、劉立、曾遠(yuǎn)、李達(dá)、方旭、李量均為化名）