財聯(lián)社1月8日訊（記者 孫煜）1月8日，在第二十四屆瑞銀大中華研討會上，瑞銀大中華消費品行業(yè)主管彭燕燕指出，我們對今年的展望，偏好必需性消費品，對可選消費品相對來講是謹(jǐn)慎的觀點。我們提出最看好的兩個投資主線：股息率和出海。

此外，彭燕燕指出，居民超額儲蓄在中國是沒有釋放的。消費面臨的兩個負(fù)面的宏觀因素是地產(chǎn)和地方債。

預(yù)計2024年消費增長5.5%

談及對2024年消費增長的判斷，彭燕燕說到：“我們認(rèn)為整體的消費從絕對值增長來看，會比去年要慢，我們今年預(yù)測5.5%的增長?！?/p>

彭燕燕補充說，預(yù)計5.5%的增長主要的原因還是基數(shù)。如果看2023年一季度的增速，應(yīng)該講是去年整個全年增速的高點。因為增速在逐步放緩的過程中，所以，我們覺得今年相比去年的增速會有所放緩。但環(huán)比來看，其實跟現(xiàn)在我們看到的比如說社零的增長，5.5%的增速不是特別緩慢的增速預(yù)期。

“如果今年在政策上面有所發(fā)力，我想對我們5.5%的預(yù)測應(yīng)該會有上行的推動力?！迸硌嘌嗳缡钦f。

出口有望成為今年亮點

從宏觀背景來看，彭燕燕指出，出口有可能是今年持續(xù)的亮點。從中國的經(jīng)濟(jì)總量占全球的比例來看，其實我們出海的比例是不多的，原來我們的出口更多是低端的、產(chǎn)能的出海，現(xiàn)在更多是品牌、供應(yīng)鏈的出海。

彭燕燕舉例說，比如汽車，中國在國際上面、地位已經(jīng)非常高了。再比如家電，從去年以來，很多家電的股票給投資人創(chuàng)造了很好的正收益。

“從零售角度看，原來中國的出海很簡單，要不然幫別人貼牌、要不然找經(jīng)銷商幫我賣掉，現(xiàn)在，零售的概念更多是供應(yīng)鏈”，彭燕燕繼續(xù)說到，“此外，還有一些傳統(tǒng)的食品飲料，能不能出海？其實都是機會挺多的一個領(lǐng)域。”

超額儲蓄在中國是沒有釋放的

彭燕燕認(rèn)為，消費的很大支撐是消費者儲蓄習(xí)慣回歸正常，超額儲蓄的釋放，有可能成為今年上行的驅(qū)動力。

從趨勢來看，2023年中國的超額儲蓄在一季、二季是持續(xù)上升的，直到三季度看到有一點點緩慢的下降。彭燕燕指出，中國的消費者沒有出現(xiàn)把超額儲蓄拿出來花的情況，中高收入的人群，他們沒有把疫情當(dāng)中的錢拿出來花，反而存了更多的錢。

“超額儲蓄在中國是沒有釋放的，這個我們認(rèn)為會成為今年，要說消費有什么亮點、有什么讓大家驚訝的地方，這有可能是上行的驅(qū)動力?！?/p>

地產(chǎn)去庫的加快對消費者是負(fù)面作用

彭燕燕提到，消費面臨的兩個負(fù)面的宏觀因素，第一個是地產(chǎn)、第二個是地方的債務(wù)。“對于地產(chǎn)企業(yè)而言，現(xiàn)在最大痛點是現(xiàn)金流、資產(chǎn)負(fù)債表。如果去庫加快，有助于現(xiàn)金回流。但對于消費來講不一定是好事，去庫的前提是價格要下降?！?/p>

彭燕燕補充說，價格的反映是負(fù)面的，這個負(fù)面對于消費者心理的因素是負(fù)面的，消費者覺得自己手里面的房子值的錢更少了。這跟我剛剛講的為什么消費者不愿意花手上的超額儲蓄，這是一脈相承的。

瑞銀預(yù)測，地產(chǎn)去庫存可能會持續(xù)到2025年1月，這個過程當(dāng)中，去庫帶來的是價格的下降，價格下降對消費者是負(fù)面的因素。