財聯(lián)社1月12日訊（編輯 楊斌）國內(nèi)知名的連鎖租車品牌，其美元債償還能力近遭惠譽評級質疑，但美元債價格今日呈連續(xù)上漲之勢。行情數(shù)據(jù)顯示，一嗨汽車租賃有限公司（簡稱“一嗨租車“）2024年到期的美元債今連續(xù)異動，上午10：30左右，“一嗨租車 7.75 2024-11-14” 上漲+1.118%，報89.713；12：00左右，上漲+1.963%，報90.661。目前，“一嗨租車 7.75 2024-11-14”的價格較2023年8月18日的低點74美元已上漲超過21%。但該公司在上個月遭惠譽下調(diào)評級。

圖：“一嗨租車 7.75 2024-11-14”中間價凈價走勢

（資料來源：企業(yè)預警通，財聯(lián)社整理）

1月11日，國銀金融租賃股份有限公司公告稱，作為出租人，與承租人一嗨租車于2024年1月11日(交易時段后)訂立新融資租賃合同。據(jù)此，出租人擬以總代價合計人民幣15億元向承租人購買租賃物，及出租人同意向承租人出租租賃物，租賃期不超過36個月。2023年12月初，一嗨租車還與一汽豐田、上汽大眾等多家車企達成戰(zhàn)略合作。

不過，惠譽因2024年到期的美元債能否平穩(wěn)兌付存疑于近期下調(diào)了一嗨租車的評級。2023年12月21日，惠譽將一嗨租車的長期發(fā)行人違約評級從“B”下調(diào)至“B-”。

惠譽認為，一嗨租車將于2024年11月到期的美元債券的再融資風險上升。在當前有利的運營條件下一嗨租車的運營現(xiàn)金流可以持續(xù)，但由于其持續(xù)的高資本支出和車隊擴張，其資本結構和流動性緩沖已經(jīng)惡化。

事實上，一嗨租車已回購了2024年11月到期的美元高級票據(jù)中的一部分，當前“一嗨租車 7.75 2024-11-14”余額3.815億美元。除該美元債外，一嗨租車還有一只美元債“一嗨租車 7.0 2026-09-21”，余額3億美元。

截至2023年6月末，一嗨租車短期債務為25億元人民幣。惠譽指出，隨著公司為滿足強勁的旅行需求而擴大了車隊規(guī)模，該公司的可用現(xiàn)金從2022年底的6.11億元人民幣下降至2023年9月底的4.06億元人民幣，導致流動性緩沖疲弱。疊加再融資渠道的不確定性，惠譽認為，3.815億未償還的美元債相對于其流動性和現(xiàn)金流產(chǎn)生的規(guī)模而言仍然較大。

一嗨租車計劃在2024年將車輛處置作為其償還資本市場債務的融資渠道之一，但惠譽預計一嗨租車將面臨有關汽車銷售收益的融資額和時機的挑戰(zhàn)。長期應收賬款的風險有所緩解，但中國二手車銷售和收款的折扣率仍可能受到汽車市場條件的波動性和經(jīng)銷商財務狀況的影響。此外，市場無法在短期內(nèi)吸收大量二手車，一嗨租車將需要進行分散處置，因此需要觀察其從2023年第四季度開始的營收表現(xiàn)。

值得注意的是，2023年6月，惠譽曾將一嗨租車的長期發(fā)行人違約評級從''B-''上調(diào)至''B''，展望穩(wěn)定。彼時上調(diào)評級的主要原因為，一嗨租車的收入和車隊規(guī)模都較疫情期間有明顯增長，應收賬款風險降低，這些都改善了現(xiàn)金流。