財(cái)聯(lián)社3月12日訊（編輯 楊斌）近日，河北省財(cái)政廳公告，不行使專項(xiàng)債券“19河北19”的贖回選擇權(quán)。此前的地方專項(xiàng)債不贖回曾引發(fā)關(guān)注，而據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年以來共發(fā)行47只含贖回權(quán)的地方債，12只已進(jìn)入行權(quán)期，但僅有一只公告贖回。地方債不行使贖回權(quán)并非超預(yù)期事件，對地方債沖擊影響較小。

“19河北19”全稱“2019年河北省棚改專項(xiàng)債券(三期)-2019年河北省政府專項(xiàng)債券(十三期)”，屬于“2019年第二批河北省政府土地儲備專項(xiàng)債券、棚改專項(xiàng)債券”，由河北市人民政府發(fā)行于2019年6月20日。該專項(xiàng)債券發(fā)行利率3.63%，發(fā)行規(guī)模25.46億元，期限5+5年。

本次專項(xiàng)債券資金納入政府性基金預(yù)算管理，主要用于河北省所轄保定市、滄州市、承德市、邯鄲市、衡水市、秦皇島市、石家莊市、唐山市、張家口市9個(gè)設(shè)區(qū)市的棚戶區(qū)改造項(xiàng)目。專項(xiàng)債券償債來源于對應(yīng)地塊未來出讓獲得的國有土地使用權(quán)出讓收益及項(xiàng)目產(chǎn)生的物業(yè)收入、商業(yè)出租或出售等專項(xiàng)收益。

根據(jù)發(fā)行文件，河北省財(cái)政廳有權(quán)于2024年6月21日前30日，在中國債券信息網(wǎng)等公開渠道發(fā)布是否行使專項(xiàng)債贖回選擇權(quán)的公告。3月8日，河北財(cái)政廳公告，發(fā)行人本期不行使贖回選擇權(quán)，未贖回部分債券利率為3.63%。

此前，有券商資深固收分析師向財(cái)聯(lián)社介紹，地方債中設(shè)有提前贖回條款并不罕見，這給予地方政府更多選擇。

2018年3月，財(cái)政部發(fā)布了《關(guān)于做好2018年地方政府債務(wù)管理工作的通知》，其中提到“地方政府發(fā)行政府債券時(shí)可以約定到期償還、提前償還、分年償還等不同形式的本金償還條款，避免償債資金閑置，防范資金挪用風(fēng)險(xiǎn)”。2020年10月，財(cái)政部又發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》，再次提及“允許地方結(jié)合實(shí)際情況，采取到期還本、提前還本、分年還本等不同還本方式”。

不過，地方債選擇不提前贖回是否為常見現(xiàn)象呢？

根據(jù)國金固收首席樊信江的統(tǒng)計(jì)，2019-2024年，累計(jì)發(fā)行1127只含權(quán)地方債，規(guī)模達(dá)2.7 萬億元。其中共發(fā)行47只含贖回權(quán)地方債，12只已進(jìn)入行權(quán)期，但僅“19北京債19”公告贖回，其余11只均不行權(quán)。2022年1月，“19廣東債10”成為市場首只公告不行權(quán)的含贖回權(quán)債券。

樊信江認(rèn)為，地方債不行使贖回權(quán)并非超預(yù)期事件，或主要受到專項(xiàng)債項(xiàng)目進(jìn)程和回款進(jìn)度影響，對地方債沖擊影響較小。