國(guó)務(wù)院日前印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》明確提出，進(jìn)一步削減“殼”資源價(jià)值；加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，加大對(duì)“借殼上市”的監(jiān)管力度，精準(zhǔn)打擊各類違規(guī)“保殼”行為。

“殼資源”主要指的是上市公司的上市地位。一些上市公司可能業(yè)績(jī)不佳甚至接近破產(chǎn)，但因?yàn)樗鼈儞碛邢∪钡纳鲜械匚?，使得其他未上市的公司愿意通過收購(gòu)、兼并等方式獲得這種“殼”，以實(shí)現(xiàn)變相上市，即通過“借殼”上市來繞過嚴(yán)格的IPO審核過程，更快捷地進(jìn)入資本市場(chǎng)。

A股公司昂貴的“殼”價(jià)值使得大量尋租動(dòng)機(jī)和行為在資本市場(chǎng)滋生。“殼資源”的存在本身就是一種對(duì)市場(chǎng)的破壞，市場(chǎng)中“炒殼”行為頻現(xiàn)，增加了市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。在“炒殼”行為下，還存在著一些市場(chǎng)操縱舉動(dòng)，通過控制消息的釋放和股價(jià)的推動(dòng)，誘導(dǎo)普通投資者跟風(fēng)投資，最終損害普通投資者的利益。

“殼”資源價(jià)值的存在也導(dǎo)致我國(guó)企業(yè)主動(dòng)退市的意愿不強(qiáng)。退市制度是資本市場(chǎng)關(guān)鍵的基礎(chǔ)性制度，有進(jìn)有出，市場(chǎng)才更有活力，這也是提高存量上市公司整體質(zhì)量的重要途徑。退市機(jī)制不健全、常態(tài)化退市生態(tài)不完善是導(dǎo)致資本市場(chǎng)供需失衡的重要因素。截至去年年底，A股年化退市率提升至1%，且以強(qiáng)制退市為主，主動(dòng)退市的上市公司比例較低。相比之下，境外資本市場(chǎng)企業(yè)主動(dòng)退市的意愿更強(qiáng)，其中美股退市公司中自愿退市的占比近八成。差異產(chǎn)生的原因主要是由于我國(guó)上市公司“殼”資源價(jià)值仍存，企業(yè)?！皻ぁ币庠父鼜?qiáng)烈。

為此，有必要進(jìn)一步削減資本市場(chǎng)“殼”資源價(jià)值，推動(dòng)公司主動(dòng)退市，通過優(yōu)勝劣汰提升上市公司的質(zhì)量，構(gòu)建一個(gè)更加健康、積極的投資環(huán)境。削減資本市場(chǎng)“殼”資源價(jià)值有助于用市場(chǎng)的手段篩選出優(yōu)質(zhì)的上市公司，使得市場(chǎng)資源被有效配置，資金流向有發(fā)展?jié)摿土己弥卫淼墓尽＿@不僅有利于投資者獲得更好的投資回報(bào)，也將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

削減資本市場(chǎng)“殼”資源價(jià)值需要監(jiān)管部門多措并舉加強(qiáng)監(jiān)管。著力重組監(jiān)管，強(qiáng)化主業(yè)相關(guān)性，嚴(yán)把注入資產(chǎn)質(zhì)量關(guān)，防止低效資產(chǎn)注入上市公司。從嚴(yán)監(jiān)管重組上市，嚴(yán)格落實(shí)“借殼等同IPO”要求；嚴(yán)格監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)警示板上市公司并購(gòu)重組。加強(qiáng)對(duì)收購(gòu)的監(jiān)管，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，嚴(yán)把收購(gòu)人資格、收購(gòu)資金來源，規(guī)范控制權(quán)交易。此外，還要從嚴(yán)打擊“炒殼”背后的市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易行為，維護(hù)交易秩序。對(duì)于不具有重組價(jià)值的公司，堅(jiān)決出清，推動(dòng)建設(shè)安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)。