財聯(lián)社5月17日訊（記者 付靜 王碧微）2023年，英偉達憑借552.68億美元營收超越高通，首度躍升為全球營收最高芯片設(shè)計廠商，在資本市場創(chuàng)造神話，即將于5月22日公布的公司季度業(yè)績亦受到市場期待，海外多家機構(gòu)預(yù)計其一季度業(yè)績和二季度指引將明顯高于預(yù)期。不過，在A股市場，一眾“英偉達算力概念牛股”卻于近期接連翻車，“算力租賃故事講不下去了”的聲音四起。

財聯(lián)社記者多方采訪獲悉，即便英偉達“護城河”暫時仍難撼動，其訓(xùn)練卡租賃近期也在逐漸降溫，價格降幅超過了20%，各地政府、企業(yè)自建算力中心也在一定程度上壓縮了算力租賃生意規(guī)模，市場呈現(xiàn)“大魚吃小魚”格局。

與此同時，國產(chǎn)算力正迎頭趕上，華為昇騰早已成為關(guān)注焦點，市場成為國產(chǎn)廠商發(fā)展的最大優(yōu)勢。

算力租賃市場緣何爆發(fā)？

財聯(lián)社記者從某芯片經(jīng)銷商處最新獲悉，目前其手中H100服務(wù)器的現(xiàn)貨價格超270萬元，盡管較今年年初的最高點300萬元左右已經(jīng)略有下滑，但仍處歷史高位，相對于H100 28-30萬美金的出廠價依然有大幅溢價。

去年以來，大模型算力需求攀升，英偉達顯卡一度成為“唯一解”，性能受市場認(rèn)可，疊加貨期不穩(wěn)定，其稀缺性與昂貴價格使算力租賃業(yè)務(wù)成為不少A股企業(yè)追捧的“香餑餑”。據(jù)財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計，已有至少16家A股上市公司進入算力租賃市場，其中不乏從醫(yī)藥、服裝等領(lǐng)域跨界而來的企業(yè)。

自O(shè)penAI推出ChatGPT以來，英偉達可用于AI訓(xùn)練的GPU A100、H100等產(chǎn)品售價飆漲、一卡難求。芯謀咨詢分析師商君曼告訴記者，英偉達GPU的稀缺與昂貴正是催生算力租賃市場爆發(fā)的重要因素。

某AI獨角獸的算力基礎(chǔ)設(shè)施負責(zé)人李小琳告訴記者，單A800其公司有超30臺。顯然這筆支出是小型創(chuàng)業(yè)團隊及研究團隊難以承擔(dān)的。

此外，由于英偉達GPU只能與臺積電合作，其GPU的貨期也極其不穩(wěn)定，能穩(wěn)定拿到卡成為奢望。李小琳稱，下游與英偉達簽訂的合約往往不包含延遲交貨的賠償條款，因為貨期隨時有可能更改。

“其實如果企業(yè)擁有自建算力中心的實力，且能穩(wěn)定拿到卡，自建算力中心是比租賃更劃算的，能夠及時獲得技術(shù)支持，還可以以資產(chǎn)形式體現(xiàn)在財報上?！崩钚×者M一步表示道。

那么，是否可以使用算力相近的卡替代英偉達？

作為AI芯片的“燈塔”，英偉達一直在被對標(biāo)。如今年4月推出的英特爾Guadi3，英特爾官方表示其AI訓(xùn)練速度是H100的1.7倍，推理速度是H100的1.5倍，效能則是H100的2.3倍。

但是從使用者角度來看，算力并非是英偉達唯一的優(yōu)勢。商君曼表示，除能夠保持算力水平的高速升級外，英偉達的護城河更多來自于其互聯(lián)設(shè)計及生態(tài)。李小琳告訴記者，數(shù)據(jù)中心是由成百上千塊GPU組成，英偉達的NVLink會讓其產(chǎn)品擁有更快的傳輸速度與計算性能。生態(tài)方面，大部分技術(shù)人員對于英偉達的CUDA（Compute Unified Device Architecture，計算統(tǒng)一設(shè)備架構(gòu)）平臺的依賴還是比較高，開發(fā)者們會在CUDA上進行開發(fā)和測試 AI應(yīng)用，開發(fā)者們的反饋也讓CUDA越做越好。

“想讓我們更換算力設(shè)備是很難的，盡管產(chǎn)品底層架構(gòu)類似，但學(xué)習(xí)成本很高，類似于飛行員重新更換一臺飛機，學(xué)習(xí)時間需要3-6個月，對于企業(yè)而言既耽誤項目進度，還會增加很多人力支出?！崩钚×照f。

算力租賃的生意還好做嗎？

大模型訓(xùn)練需求的蓬勃增長，與英偉達卡溢價高、貨期長的特性已經(jīng)令第一批從事算力租賃生意的企業(yè)嘗到甜頭。

以去年的AI算力牛股中貝通信（603220.SH）為例，去年9月7日、10月25日、11月16日，其算力服務(wù)單價分別為12萬元/P/年（H800）、2.5萬美元/P/年（即約17.84萬元/P/年）、18萬元/P/年，擁有強勢定價話語權(quán)。根據(jù)年報，去年中貝通信凈利潤增長超30%，主要增量來源于智慧城市與算力、新能源等新業(yè)務(wù)，這一部分全年營收同比增長49.94%。

這股熱潮也使利通電子（603629.SH）算力業(yè)務(wù)于去年四季度開始產(chǎn)生營收，而匯納科技（300609.SZ）子公司四川匯算智算去年則實現(xiàn)凈利潤251.48萬元。

時至2024年年中，還不斷有“新人”跨界涌進算力租賃賽道，每每公布消息都引發(fā)資本市場躁動，算力租賃生意還是一門好生意嗎？

從下游市場角度來看，國家（深圳?前海）新型互聯(lián)網(wǎng)交換中心的數(shù)據(jù)顯示，目前有算力需求的企業(yè)對于價格、服務(wù)速度和質(zhì)量都較敏感，其中大模型訓(xùn)練與推理需求超過50%（訓(xùn)練35%、推理17%）；61%的企業(yè)以租賃方式解決算力需求，31%的企業(yè)出于對數(shù)據(jù)高度敏感的保護需求，選擇自建算力?？梢娝懔ψ赓U仍是主流方式。

就職于某算力租賃上市公司的王潔告訴記者，“大廠大多有能力自建算力，但也會進行租賃，如果真的要跟外部廠商合作，那就是深度合作，利通電子和騰訊就是如此?！?/p>

不過記者也從多位受訪者處獲悉，近幾個月租賃價格的高溢價已逐漸降溫。

計算機行業(yè)分析人士李欣告訴記者，英偉達的幾款訓(xùn)練卡近兩個月租用價下降較多，降幅超過了20%。背后原因一方面在于，租用訓(xùn)練卡的多為頭部大模型廠商，由于需求量大，議價權(quán)很強，能把價格壓得比較低；另一方面，不少拿H100等型號去做算力租賃的智算中心，由于能得到算力券補貼、電力補貼等，對外把租賃價壓得非常低，也就壓縮了市場。

王潔認(rèn)為，目前算力租賃市場呈現(xiàn)“大魚吃小魚”格局。“現(xiàn)在算力市場上小規(guī)模集群做不起來，我們的一些客戶簽的都是100臺服務(wù)器起步，一些想跨界做算力租賃的企業(yè)在禁令前在手算力可能只有四五百P，零碎租賃市場空間太小，那么他們可能就會清退手上的資源?！彼蛴浾吲e例，內(nèi)蒙古電價便宜，很多朋友在內(nèi)蒙古有IDC機房，但服務(wù)器只有幾十臺，現(xiàn)在都在清退。

面對不斷進入行業(yè)的“后來者”，王潔稱，“我們從業(yè)者覺得做算力風(fēng)險還是挺大，也發(fā)生過打完采購預(yù)付款供應(yīng)商就卷錢逃跑的情況。只能說租賃市場魚龍混雜，總有人真的在做，也總有人在講故事，不好判斷。英博數(shù)科在業(yè)內(nèi)響當(dāng)當(dāng)?shù)母ミ_簽了合同，無論是時機、團隊還是前期情況，我作為從業(yè)者覺得他們還不錯，但是也有很多質(zhì)疑聲音?！?/p>

始智AI wisemodel社區(qū)創(chuàng)始人劉道全還告訴記者，“曾碰到個別完全不懂算力的公司也進來交學(xué)費?！?/p>

另外有消息稱，近期部分算力租賃廠商正出售手中的算卡資源。李欣告訴財聯(lián)社記者，如果是用英偉達訓(xùn)練卡去做算力租賃，其實算力租賃企業(yè)回本周期會拉的非常長。商君曼告訴記者，對于跨界進入算力租賃行業(yè)的企業(yè)，能否穩(wěn)定拿到卡、卡的數(shù)量能否支撐起需求、是否有專業(yè)技術(shù)人員去做集群與服務(wù)器、算力租賃服務(wù)能力，都可能形成挑戰(zhàn)。

國產(chǎn)算力及時扛起大旗？

英偉達的緊缺催生出國產(chǎn)算力租賃市場，國產(chǎn)算力的發(fā)展也成為不得不討論的話題。“國產(chǎn)GPU廠商起步較晚，目前在生態(tài)方面較英偉達為代表的國際龍頭尚有一定差距，且國內(nèi)的先進制造能力可能存在挑戰(zhàn)。但如果要在國內(nèi)市場擴大市占率，其實還是國產(chǎn)廠商更有機會?！鄙叹硎?。

目前來看，華為昇騰、寒武紀(jì)(688256.SH)、摩爾線程等一批國產(chǎn)算力企業(yè)已經(jīng)初露鋒芒，云廠商人士張駿向財聯(lián)社記者表示，“廠商要建1000P以上的智算中心，還是最認(rèn)可英偉達，其次可能就是華為（昇騰）。不過并不是所有場合都需要那么強的算力，比如在邊緣端，國產(chǎn)的性價比就凸顯出來了?！崩钚×者M一步解釋，算力卡分為推理卡和訓(xùn)練卡，在推理卡領(lǐng)域國產(chǎn)小廠的卡已經(jīng)可以使用；訓(xùn)練卡的話，目前國產(chǎn)做得最好的還是華為昇騰。

李小琳還透露，目前其公司已經(jīng)開始接觸華為昇騰的卡?！皬膬r格上，我們這邊接觸的昇騰一臺180萬左右，比英偉達便宜100萬左右；相對于英偉達貨期不穩(wěn)定的情況，昇騰的貨期也相對穩(wěn)定，說兩個月就兩個月，確定性更強；此外，購買昇騰的卡之后，昇騰的技術(shù)人員會駐廠來帶企業(yè)人員學(xué)習(xí)使用方法，減小了企業(yè)的學(xué)習(xí)成本?！?/p>

“目前其實很多大廠都已經(jīng)能夠看見昇騰的身影了，很多頭部公司的算力中心建設(shè)也在英偉達的基礎(chǔ)上配備了一定比例的昇騰”李小琳進一步表示道。

一個很好的案例就是科大訊飛（002230.SZ），根據(jù)媒體報道，科大訊飛發(fā)布的多款大模型都宣稱系基于華為昇騰生態(tài)打造。

值得注意的是，去年以來四川華鯤振宇智能科技有限責(zé)任公司也受到高度關(guān)注， 在其官網(wǎng)高調(diào)介紹：“作為國產(chǎn)算力規(guī)模第一企業(yè)，基于鯤鵬+昇騰的基礎(chǔ)軟硬件技術(shù)能力，提供全棧自主計算產(chǎn)品的設(shè)計、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，華鯤振宇已成為華為計算最佳戰(zhàn)略合作伙伴、鯤鵬+昇騰生態(tài)唯一雙戰(zhàn)略級認(rèn)證整機伙伴，過去三年業(yè)績實現(xiàn)高速增長。” 前不久，高新發(fā)展（000628.SZ）因宣告其籌劃已久的華鯤振宇70%股權(quán)收購事項暫停，受到市場諸多質(zhì)疑。

總體來看，多位受訪者均認(rèn)為，目前國產(chǎn)訓(xùn)練卡與英偉達仍有差距，但也不乏機會，“盡管在生態(tài)方面英偉達遙遙領(lǐng)先，但國產(chǎn)廠商最大的優(yōu)勢其實是市場。目前我們國家AI芯片市場規(guī)模大概是4成，我認(rèn)為隨著大模型應(yīng)用的落地，國產(chǎn)化AI芯片的市場比例一定會提高?！鄙叹硎尽?/p>

（文中李小琳、李欣、王潔、張駿均為化名）