《科創(chuàng)板日報(bào)》6月14日訊（編輯 宋子喬） 日前，市場對AI基建的關(guān)注點(diǎn)，集中到了網(wǎng)絡(luò)通信端。亮眼的二季度業(yè)績，推動(dòng)通信芯片龍頭博通股價(jià)創(chuàng)歷史新高，最新市值高達(dá)7781億美元。同行業(yè)的Arista也在同日收獲新高，市值突破千億美元。

博通

Arista

兩公司同為優(yōu)秀的網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商，致力于以太網(wǎng)方案，前者的主要產(chǎn)品有以太網(wǎng)交換芯片、數(shù)據(jù)包處理器、ASCI等，后者是高端以太網(wǎng)交換機(jī)的龍頭，其交換機(jī)主要提供給微軟、Facebook等超大型規(guī)模數(shù)據(jù)中心使用。

與英偉達(dá)的股價(jià)走勢相近，博通、Arista的股價(jià)約在2022年與2023年之交開始快速攀升，時(shí)間節(jié)點(diǎn)契合了ChatGPT的發(fā)布、爆火。

股價(jià)新高之后，會(huì)是另一個(gè)新高嗎？華爾街分析師們十分看好該賽道。

美國銀行表示，博通和英偉達(dá)一樣都是AI領(lǐng)域的最佳選擇，在發(fā)布了亮眼的業(yè)績報(bào)告之后，博通仍有更大的潛力，博通很有可能成為美國股市萬億美元俱樂部的下一個(gè)成員，以太網(wǎng)絡(luò)被視作其重要的增長動(dòng)力。

以太網(wǎng)和AI是什么關(guān)系？

交換機(jī)為代表的組網(wǎng)設(shè)備是AI算力硬件的重要組成部分。在組網(wǎng)路線的選擇上，目前，英偉達(dá)主導(dǎo)的IB（Infini Band）方案在AI連接領(lǐng)域拔得頭籌，其與以太網(wǎng)（Ethernet）方案各有優(yōu)勢。

IB性能更優(yōu)秀，具備高帶寬、低時(shí)延、高可靠性和高可擴(kuò)展性等優(yōu)點(diǎn)，但溢價(jià)較高，用戶往往需要付出更多的隱形組網(wǎng)成本，相同預(yù)算下，采購到的顯卡，光模塊、交換機(jī)硬件數(shù)量就會(huì)較少。

以太網(wǎng)作為過去數(shù)十年使用最廣泛的通信協(xié)議，其受眾群體眾多，用戶接受程度高，且采用通用網(wǎng)絡(luò)設(shè)備，成本更低，兼容性強(qiáng)，但因?yàn)檫^去在高性能AI計(jì)算場景使用較少，且供應(yīng)商分散，導(dǎo)致AI發(fā)展初期，以太網(wǎng)的綜合效果相較于封閉的英偉達(dá)方案有所欠缺。

▌以太網(wǎng)成本優(yōu)勢凸顯 交換機(jī)/交換芯片、光模塊行業(yè)有望受益

算力基建成本過高是AI發(fā)展的一大痛點(diǎn)，隨著AIGC發(fā)展進(jìn)程加快，對集群能力和算力的需求更為龐大，以太網(wǎng)的成本優(yōu)勢逐漸明顯。據(jù)國盛證券研報(bào)，Meta的測試中，以太網(wǎng)組網(wǎng)價(jià)格是IB一半不到，且性能高出10%，證實(shí)以太網(wǎng)是buy more save more。

英偉達(dá)已經(jīng)選擇“兩手抓”，在6月2日的Computex大會(huì)演講上，黃仁勛正式展現(xiàn)了英偉達(dá)在以太網(wǎng)交換體系上的布局，對此國盛證券認(rèn)為，英偉達(dá)進(jìn)軍以太網(wǎng)，是對AI網(wǎng)絡(luò)側(cè)需求“星辰大海”的再度確認(rèn)，同時(shí)也將帶動(dòng)以太網(wǎng)進(jìn)入全新的速率更新周期。

2023年7月，超以太網(wǎng)聯(lián)盟（Ultra Ethernet Consortium，簡稱UEC）成立，其中成員包括AMD、Arista、博通、思科、Meta和微軟等，旨在解決以太網(wǎng)實(shí)際應(yīng)用過程中的諸多不足。

中泰證券表示，隨著UEC的成立，運(yùn)行AI工作負(fù)載的以太網(wǎng)的幾個(gè)問題可能將得到有效解決，但并不認(rèn)為IB和以太網(wǎng)處于完全替換角色，亦或以太網(wǎng)將取代IB網(wǎng)絡(luò)。在較長一段時(shí)間內(nèi)，得益于英偉達(dá)GPU產(chǎn)品的高迭代效率，IB網(wǎng)絡(luò)將在較長時(shí)間內(nèi)占據(jù)較高的市場份額。而以太網(wǎng)在短期內(nèi)更多的是受益于市場、成本、商業(yè)競爭等因素。且超以太網(wǎng)聯(lián)盟以及以太網(wǎng)在產(chǎn)品/技術(shù)實(shí)踐中的最終成果也需要一定驗(yàn)證。但無論哪種協(xié)議，交換底層的芯片及交換整機(jī)產(chǎn)品都將受益。

國盛證券也表示，英偉達(dá)押注以太網(wǎng)，并不是對自身IB的不看好，而是提前搶占更加廣闊的AI推理市場，無論哪一種方案（IB VS以太）占據(jù)主流，都將促進(jìn)交換機(jī)市場空間的拓寬和行業(yè)整體發(fā)展的加速。建議關(guān)注交換機(jī)行業(yè)，從芯片、制造、品牌商均有望受益于以太網(wǎng)方案在AI應(yīng)用場景中滲透率的逐步提升。

另外，該機(jī)構(gòu)表示，英偉達(dá)/UEC的AI以太網(wǎng)方案較IB方案的最大優(yōu)勢之一就是成本低，為了繼續(xù)貫徹系統(tǒng)低成本低功耗的特性，在光模塊的選擇上也傾向于采用低成本的LPO（線性驅(qū)動(dòng)可插撥光模塊）方案，因此后續(xù)LPO滲透率有望加速，但由于該方案需要和交換機(jī)進(jìn)行配合，對光模塊廠商在產(chǎn)業(yè)內(nèi)上下游合作協(xié)同要求更高，龍頭公司如中際旭創(chuàng)、新易盛等將更加具備優(yōu)勢。

國泰君安認(rèn)為要重視英偉達(dá)，以及全行業(yè)以以太網(wǎng)方案組網(wǎng)趨勢下光模塊供應(yīng)商與交換機(jī)等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。