財(cái)聯(lián)社6月21日訊（編輯 楊斌）今日轉(zhuǎn)債市場大跌，廣匯轉(zhuǎn)債等三只轉(zhuǎn)債跌停，另有多只價(jià)格低于100元的低價(jià)轉(zhuǎn)債跌幅居前。市場分析認(rèn)為，低價(jià)轉(zhuǎn)債反映的是市場對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，6月是轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)調(diào)整期，轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險(xiǎn)備受關(guān)注，參與低價(jià)券抄底需謹(jǐn)慎。

今日中證轉(zhuǎn)債指數(shù)下跌0.58%，而6月以來中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已下跌3.21%，相較滬指-1.42%、滬深300指數(shù)-2.35%，跌幅較大。

具體來看，今日廣匯轉(zhuǎn)債、山鷹轉(zhuǎn)債、鷹19轉(zhuǎn)債均跌20%，被封在跌停板上。溢利轉(zhuǎn)債、首華轉(zhuǎn)債、嶺南轉(zhuǎn)債、英力轉(zhuǎn)債、三房轉(zhuǎn)債等跌幅也都超過了8%。

圖：今日跌幅居前的轉(zhuǎn)債

（資料來源：Choice數(shù)據(jù)，財(cái)聯(lián)社整理）

值得注意的是，跌幅居前的轉(zhuǎn)債中有不少是價(jià)格低于面值100的低價(jià)轉(zhuǎn)債，低價(jià)轉(zhuǎn)債遭到了集中拋售。萬得可轉(zhuǎn)債高價(jià)、中價(jià)、低價(jià)指數(shù)今日得漲跌幅分別為-0.05%、-0.33%、-1.28%。此外，萬得可轉(zhuǎn)債大盤、中盤、小盤指數(shù)分別下跌了0.24%、1.21%、0.78%；萬得可轉(zhuǎn)債AA-及以下指數(shù)下跌了1.09%。

財(cái)聯(lián)社據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前100元以下的轉(zhuǎn)債數(shù)量為82只，而一個(gè)月前數(shù)量為31只。

對(duì)于低價(jià)轉(zhuǎn)債，國泰君安固收分析師顧一格指出，100元以下的轉(zhuǎn)債反映的是市場對(duì)其信用風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)，即使最終能到期還本付息，但期間受到信用風(fēng)險(xiǎn)事件帶來的流動(dòng)性沖擊概率較大，持有體驗(yàn)不佳，風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)匹配度較低。

進(jìn)入6月評(píng)級(jí)調(diào)整期，轉(zhuǎn)債發(fā)行主體的信用風(fēng)險(xiǎn)受到市場關(guān)注。上述跌停的低價(jià)轉(zhuǎn)債中，盡管廣匯轉(zhuǎn)債2024年的評(píng)級(jí)近期被確定為AA+，但評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大公國際指出，廣匯汽車經(jīng)營受外部環(huán)境影響較大，盈利不穩(wěn)定；公司資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)下降，其中預(yù)付款項(xiàng)規(guī)模始終較大，對(duì)資金形成占用；商譽(yù)規(guī)模較大，將面臨減值風(fēng)險(xiǎn)；公司受限資產(chǎn)占比和短期有息債務(wù)占比較高，短期債務(wù)負(fù)擔(dān)較重。

在今日正股廣匯汽車跌停并跌破面值1元后，公司已發(fā)布股票及可轉(zhuǎn)債可能被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)提示性公告。

多位市場人士都認(rèn)為應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎參與低價(jià)轉(zhuǎn)債的價(jià)格修復(fù)。紐達(dá)投資創(chuàng)始人鄔雄輝表示，當(dāng)前低于100元的轉(zhuǎn)債數(shù)量增加，市場對(duì)正股有退市風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)債避險(xiǎn)情緒較重，投資者需要避開正股有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)范類風(fēng)險(xiǎn)、重大違法記錄的轉(zhuǎn)債標(biāo)的。

東北證券固收首席劉哲銘認(rèn)為，當(dāng)前轉(zhuǎn)債信用擔(dān)憂情緒尚未消散，6月尚有大量轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)有待更新，存在轉(zhuǎn)債評(píng)級(jí)下調(diào)的可能，因此短期內(nèi)不建議參與低價(jià)券抄底。

光大證券固收首席張旭建議關(guān)注轉(zhuǎn)債市場的資金流向，特別是“固收+”基金和保險(xiǎn)資金對(duì)轉(zhuǎn)債資產(chǎn)和純債資產(chǎn)的配置選擇。在當(dāng)前階段需要更加重視擇券的“確定性”，謹(jǐn)防回撤。

此外，財(cái)聯(lián)社此前報(bào)道過，5月末轉(zhuǎn)債市場的日成交額一度超過了千億元。權(quán)益市場題材活躍，部分炒作資金進(jìn)入了轉(zhuǎn)債市場，小盤、低價(jià)、低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債恢復(fù)了上漲彈性。

德邦證券固收首席呂品指出，彼時(shí)市場成交分布處于不均勻的狀態(tài)，高換手率轉(zhuǎn)債成交額占比自五月以來出現(xiàn)快速回升狀態(tài)，隨著市場進(jìn)入震蕩區(qū)間，成交量占比仍處在相對(duì)較高區(qū)間，意味著圍繞個(gè)券的修復(fù)動(dòng)能可能并不平均。

近期，轉(zhuǎn)債市場日成交額已回落至600億元以下。