《科創(chuàng)板日報(bào)》7月19日訊（記者 邱思雨） 今日（7月19日），《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（下稱：“科創(chuàng)板八條”）迎來滿月。

“科創(chuàng)板八條”自發(fā)布一個(gè)月以來，在支持硬科技企業(yè)科創(chuàng)板上市、優(yōu)化發(fā)行承銷制度、再融資、并購重組、指數(shù)產(chǎn)品及市場生態(tài)等8個(gè)方面，提出30余項(xiàng)支持和優(yōu)化舉措，落地效果明顯。

同時(shí)，上交所累計(jì)組織近10場座談培訓(xùn)等形式的市場宣貫，覆蓋約100家科創(chuàng)板上市公司、25家證券公司、9家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、25家基金公司。從首發(fā)上市、并購重組、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面，已有一批典型案例落地。

科創(chuàng)板將于7月22日迎來開市五周年。五年來，科創(chuàng)板作為我國資本市場改革的“試驗(yàn)田”，不僅培育了一大批具有國際競爭力的科技創(chuàng)新企業(yè)，還為中國新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供了重要支撐。

“科創(chuàng)板八條”滿月

談及“科創(chuàng)板八條”對科創(chuàng)板上市公司的影響，上海市光明律師事務(wù)所陳鐵嬌律師接受《科創(chuàng)板日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“科創(chuàng)板八條”提升了市場活躍度、優(yōu)化資源配置、促進(jìn)了創(chuàng)新發(fā)展，從入口端、融資端、交易端三方面發(fā)力。

入口端方面，今年6月20日，上交所受理泰金新能首發(fā)上市申請，成為科創(chuàng)板2024年以來首單受理企業(yè)；7月12日，上交所已對其發(fā)出首輪問詢函。

華泰證券分析師王以表示，“科創(chuàng)板八條”將精準(zhǔn)把控“硬科技”入口端，嚴(yán)防“偽科技”企業(yè)在科創(chuàng)板上市。未來硬科技含量有望進(jìn)一步提升。另一方面，“科創(chuàng)板八條”的制度包容性較大，支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市。

融資端方面，“科創(chuàng)板八條”優(yōu)化新股發(fā)行定價(jià)，試點(diǎn)3%的最高報(bào)價(jià)剔除比例。

今年7月17日晚間，龍圖光罩發(fā)布IPO初步詢價(jià)相關(guān)公告，該公司是“科創(chuàng)板八條”發(fā)布以來首家發(fā)行上市的科創(chuàng)板股票，將在發(fā)行定價(jià)環(huán)節(jié)剔除3%最高報(bào)價(jià)比例。龍圖光罩也在公告中提醒投資者注意高價(jià)剔除機(jī)制，該公司將在今年7月23日進(jìn)行初步詢價(jià)，今年7月26日進(jìn)行網(wǎng)上申購。

據(jù)華泰證券統(tǒng)計(jì)，2021年9月18日至2024年6月19日，科創(chuàng)板新股首發(fā)市盈率中值為66倍。

華泰證券分析師王以認(rèn)為，“科創(chuàng)板八條”有助減少網(wǎng)下投資者報(bào)高價(jià)沖動(dòng)，推動(dòng)新股回歸其內(nèi)在價(jià)值、降低首發(fā)市盈率波動(dòng)。同時(shí)，“科創(chuàng)板八條”推動(dòng)再融資儲架發(fā)行試點(diǎn)，或能夠平緩限售股解禁后的集中減持對二級市場的沖擊、穩(wěn)定資本市場。

交易端方面，“科創(chuàng)板八條”研究優(yōu)化科創(chuàng)板做市商機(jī)制、盤后交易機(jī)制；豐富科創(chuàng)板指數(shù)、ETF品類及其期權(quán)產(chǎn)品。

指數(shù)投資方面，7月19日，上海證券交易所正式宣布上證科創(chuàng)板醫(yī)療指數(shù)和上證科創(chuàng)板人工智能指數(shù)的發(fā)布安排，同時(shí)， 上證科創(chuàng)板芯片設(shè)計(jì)主題指數(shù)和上證科創(chuàng)板半導(dǎo)體材料設(shè)備主題指數(shù)將于今年7月26日發(fā)布。這意味著科創(chuàng)板指數(shù)數(shù)量即將達(dá)到20條，為市場提供豐富的科創(chuàng)板投資標(biāo)的。

上海市光明律師事務(wù)所陳鐵嬌律師向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，“科創(chuàng)板八條”對交易端的優(yōu)化有利于提升科創(chuàng)板市場的流動(dòng)性和活躍度；指數(shù)投資產(chǎn)品擴(kuò)容為投資者提供更加多樣化的投資選擇。在華泰證券分析師王以看來，科創(chuàng)板或迎來新一輪增量資金。

就“科創(chuàng)板八條”的整體影響，有業(yè)內(nèi)人士對《科創(chuàng)板日報(bào)》記者表示，“科創(chuàng)板八條”一是提升了科創(chuàng)板對科技創(chuàng)新企業(yè)的吸引力，通過更加靈活、包容的制度設(shè)計(jì)，拓寬了企業(yè)融資渠道；二是增強(qiáng)了資本市場的資源配置效率，引導(dǎo)資金流向更具成長潛力的科技創(chuàng)新領(lǐng)域；三是促進(jìn)了資本市場與科技創(chuàng)新的深度融合，加速了科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化。

科創(chuàng)板并購重組成效顯著

“科創(chuàng)板八條”自實(shí)施以來，在推動(dòng)科創(chuàng)板企業(yè)并購重組方面亦取得顯著成效。“科創(chuàng)板八條”更大力度支持并購重組，建立健全“綠色通道”，鼓勵(lì)科創(chuàng)板上市公司開展產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購整合，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。

今年7月16日，普源精電發(fā)行股份購買耐數(shù)電子67.74%股權(quán)獲證監(jiān)會同意注冊，系“科創(chuàng)板八條”發(fā)布后并購重組注冊第一單，從受理至注冊生效用時(shí)僅2個(gè)月。近一個(gè)月以來，包括納芯微、富創(chuàng)精密、希荻微在內(nèi)的多家科創(chuàng)板公司披露并購計(jì)劃。

對此，有業(yè)內(nèi)人士向《科創(chuàng)板日報(bào)》記者分析表示，該案例是“科創(chuàng)板八條”加大支持并購重組力度的直接體現(xiàn)。這不僅縮短了并購重組的審批周期，提高市場效率，還鼓勵(lì)更多科創(chuàng)板企業(yè)通過并購重組實(shí)現(xiàn)外延式增長，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)市場競爭力。

申萬宏源分析師陸灝川認(rèn)為，“科創(chuàng)板八條”并購重組相關(guān)政策具備三項(xiàng)要點(diǎn)：

其一是鼓勵(lì)縱向并購，做強(qiáng)做精主業(yè)，預(yù)計(jì)圍繞產(chǎn)業(yè)鏈資源進(jìn)行整合的縱向并購，將成為新一輪高質(zhì)量并購重組的主要特征。

其二是鼓勵(lì)包括定向可轉(zhuǎn)債、股份對價(jià)分期支付、并購貸款在內(nèi)的多種支付方式。“細(xì)分到各個(gè)支付方式，定向可轉(zhuǎn)債既不消耗現(xiàn)金儲備，也不用立刻攤薄EPS；股份對價(jià)分期支付則降低并購中信息不對稱帶來的風(fēng)險(xiǎn)；并購貸款來自商業(yè)銀行的權(quán)益資金供給，補(bǔ)位科創(chuàng)領(lǐng)域融資缺口?！?/p>

其三是并購審核估值權(quán)重下降、質(zhì)地權(quán)重上升。“此前并購重組審核中強(qiáng)調(diào)盈利性，對并購的動(dòng)機(jī)包容度不足。后續(xù)估值包容性提升，或?qū)樯鲜泄臼召徲A(yù)期暫不明朗的科創(chuàng)類資產(chǎn)掃清障礙?！?/p>