期貨高頻交易被降速 投資者實(shí)測(cè)“訂單回報(bào)時(shí)間明顯延遲”
2024-07-24 13:01 星期三
界面新聞 馮賽琪
①訂單回報(bào)時(shí)間增加300微秒,僅對(duì)高頻交易有影響;
②提成本、強(qiáng)監(jiān)管,推進(jìn)高頻交易降速。

近日,一條“期貨高頻交易降速,期貨公司到各大期貨交易所柜臺(tái)的光纖延長30公里”的消息在期貨圈流傳。

界面新聞?dòng)浾邚亩嗝麡I(yè)內(nèi)人士處獨(dú)家獲悉,近期在實(shí)際操作時(shí),的確存在高頻交易訂單回報(bào)的延遲。業(yè)內(nèi)人士直言,這是交易所對(duì)期貨公司高頻交易的限制。

訂單回報(bào)時(shí)間增加300微秒,僅對(duì)高頻交易有影響

有量化機(jī)構(gòu)人士向界面新聞?dòng)浾呓忉?,此舉會(huì)增加數(shù)據(jù)傳輸、交易下單的延遲,進(jìn)而影響高頻交易。

“交易所增加延遲這件事情基本上是確認(rèn)了的?!睆氖缕谪浉哳l交易的楊先生向界面新聞?dòng)浾弑硎荆约阂恢痹谏虾F谪浗灰姿灰?,“之前我們訂單回?bào)的時(shí)間大概是500微秒左右,從7月5日開始,突然增加到800微秒。和小作文里面?zhèn)鞯氖且粯拥?,大概就是增加?00微秒的一個(gè)延遲吧?!?/p>

楊先生說,這是他們通過后臺(tái)日志復(fù)盤,從系統(tǒng)記錄的時(shí)間戳計(jì)算得出來的。一般來講,萬分之三秒的網(wǎng)絡(luò)延遲,除了做高頻交易的,普通投資者根本感受不到?!案鶕?jù)我的伙伴們統(tǒng)計(jì),中金所增加30微秒,其他交易所增加300微秒,基本上來說時(shí)間是大差不差的?!?/p>

對(duì)于時(shí)間延遲一事,界面新聞獲悉,某頭部期貨公司向客戶的回復(fù)是:“交易所統(tǒng)一加長了30km的報(bào)盤線,全市場(chǎng)都是。”

而市場(chǎng)流傳的小作文提到,各期貨交易所通過延長光纖的方式增加延遲。

楊先生向記者解釋,做期貨高頻交易,訂單發(fā)送有一套流程:“從我現(xiàn)在使用的這臺(tái)電腦把訂單發(fā)送到期貨公司,由期貨公司發(fā)送到公司的交易柜臺(tái),通過柜臺(tái)把訂單發(fā)送到報(bào)盤機(jī),再從報(bào)盤機(jī)把訂單發(fā)送到交易所的撮合引擎?!?/p>

“從報(bào)盤機(jī)到撮合引擎這一鏈路都是由交易所負(fù)責(zé)維護(hù),交易所可以在這兩個(gè)中間增加光纖線路的長度,達(dá)到增加時(shí)間延遲的目的?!睏钕壬寡?,如果目的是為了增加延時(shí),其實(shí)有很多方案,包括通過軟件設(shè)置來延遲時(shí)間等等。

“反正延遲是已經(jīng)擺在面前了的,至于是真的通過光纖還是通過其他的方式,這個(gè)就不得而知?!睏钕壬硎?。而有期貨公司人士表示,延長光纖確有其事,只是延長的長度不確定。

就此,界面新聞向多家期貨交易所求證,截至發(fā)稿時(shí)間,均沒有收到明確答復(fù)。

提成本、強(qiáng)監(jiān)管,推進(jìn)高頻交易降速

實(shí)際上,近期,期貨交易所對(duì)期貨公司包括高頻交易在內(nèi)的程序化交易限制動(dòng)作頻出,釋放了強(qiáng)監(jiān)管的信號(hào),進(jìn)一步推動(dòng)了程序化交易降頻、降速,調(diào)整量化交易收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),以“增本”促“降速”。

界面新聞注意到,今年5月下旬開始,大商所、鄭商所、上期所、中金所、上期國際能源中心、廣期所等多家期貨交易所調(diào)整了部分期貨合約申報(bào)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),尤其是針對(duì)程序化交易,收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)顯著提高。這一調(diào)整被市場(chǎng)認(rèn)為是針對(duì)期貨公司程序化交易的收緊信號(hào)。

例如,大商所公告稱,自2024年6月3日交易時(shí)(即5月31日晚夜盤)調(diào)整棕櫚油、豆粕、豆油、黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、玉米、線型低密度聚乙烯期貨合約的申報(bào)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),申報(bào)費(fèi)收取方式及其余期貨合約申報(bào)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)等維持不變。

此次大商所全面提高了信息量(注:信息量=下單筆數(shù)+撤單筆數(shù))大于4000筆的交易申報(bào)費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn),每筆收費(fèi)最高調(diào)整幅度達(dá)7.5倍。

7月4日,為進(jìn)一步加強(qiáng)異常交易行為管理,規(guī)范交易指令使用,上期所就修訂《上海期貨交易所異常交易行為管理辦法》(下稱《異常交易行為管理辦法》)向社會(huì)公開征求意見。

此次修訂的主要內(nèi)容為取消立即成交否則自動(dòng)撤銷指令(FOK)和立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷指令(FAK)產(chǎn)生的異常交易行為豁免。

具體修改了兩處。一是刪除《異常交易行為管理辦法》第九條第一款中關(guān)于立即成交否則自動(dòng)撤銷指令(FOK)和立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷指令(FAK)產(chǎn)生的自成交、頻繁報(bào)撤單、大額報(bào)撤單等行為不構(gòu)異常交易行為的相關(guān)表述。

二是修改了第九條第三款的表述,改為“實(shí)施申報(bào)費(fèi)收費(fèi)的合約上符合交易所公布情形產(chǎn)生的頻繁報(bào)撤單行為不構(gòu)成異常交易行為”,具體情形將由交易所以通知的方式來公布。

中山大學(xué)教授韓乾向界面新聞表示,這次修訂主要是針對(duì)高頻交易的一項(xiàng)措施,預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)高頻交易量造成較大影響。

高頻交易的特點(diǎn)快速交易執(zhí)行、大量訂單、頻繁撤單和修改訂單等特點(diǎn)與自成交、頻繁報(bào)撤單和大額報(bào)撤單等行為有一定的關(guān)聯(lián)。高頻交易操作不當(dāng),可能導(dǎo)致不正常的市場(chǎng)波動(dòng),對(duì)其他市場(chǎng)參與者造成不公平影響。

近期,證券市場(chǎng)的程序化交易監(jiān)管規(guī)章制度已經(jīng)向前推進(jìn)一步。5月15日,證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《證券市場(chǎng)程序化交易管理規(guī)定(試行)》(以下簡稱《管理規(guī)定》),自2024年10月8日起正式實(shí)施,明確了交易監(jiān)管、風(fēng)險(xiǎn)防控、系統(tǒng)安全、高頻交易特別規(guī)定等一系列監(jiān)管安排。

近日,證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示,下一步,要指導(dǎo)證券交易所盡快出臺(tái)程序化交易管理實(shí)施細(xì)則,細(xì)化完善具體安排;指導(dǎo)證券交易所盡快公布和實(shí)施程序化異常交易監(jiān)控標(biāo)準(zhǔn),劃定程序化交易監(jiān)控“紅線”;加強(qiáng)與香港方面溝通協(xié)調(diào),抓緊制定發(fā)布北向資金程序化交易報(bào)告指引,對(duì)北向投資者適用與境內(nèi)投資者相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn);明確高頻量化交易差異化收費(fèi)安排;持續(xù)強(qiáng)化交易行為監(jiān)測(cè)監(jiān)管,對(duì)利用程序化交易特別是高頻量化交易從事違法違規(guī)行為的,堅(jiān)決依法從嚴(yán)打擊、嚴(yán)肅查處。

(原標(biāo)題:期貨高頻交易被降速,期貨公司延長光纖、投資者實(shí)測(cè)“訂單回報(bào)時(shí)間明顯延遲”)

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