財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市（更多咨詢可點(diǎn)擊

）：

**本周市場(chǎng)回顧（更多咨詢可點(diǎn)擊

）：**

本周北向資金周度凈流出147.6億元，日元套息交易平倉導(dǎo)致海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇，對(duì)國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)也有一定擾動(dòng)。市場(chǎng)整體弱勢(shì)震蕩，主要指數(shù)悉數(shù)下跌，科創(chuàng)50跌幅最大。板塊方面，房地產(chǎn)、食品飲料、建筑材料領(lǐng)漲，計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、電子、通信、汽車領(lǐng)跌。商品期貨方面，本周商品普跌，僅部分農(nóng)產(chǎn)品和部分有色金屬小幅上漲。分板塊來看，農(nóng)產(chǎn)品板塊中走勢(shì)與上周基本一致。粕類延續(xù)跌勢(shì)，油脂也跟隨下跌。生豬在牛羊的炭疽病多發(fā)的前提下，需求替代增加出現(xiàn)上漲。有色板塊也是仍受宏觀擾動(dòng)影響，處于較為悲觀的市場(chǎng)環(huán)境中，短期走勢(shì)更多是宏觀情緒引導(dǎo)。能化板塊中，上半周油價(jià)仍在走弱，下半周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略微緩解憂慮情緒，疊加行業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)原油庫存六連降，油價(jià)有所回升?；ど唐穭t是繼續(xù)受供需影響，延續(xù)弱勢(shì)。黑色板塊也是繼續(xù)延續(xù)偏弱的走勢(shì)，在市場(chǎng)宏觀情緒較弱加上弱現(xiàn)實(shí)的情況下，多數(shù)品種繼續(xù)走低，板塊仍舊處在下跌趨勢(shì)。

**下周市場(chǎng)操作策略（更多咨詢可點(diǎn)擊

）：**

金融：近期美國(guó)衰退預(yù)期升溫和日央行加息導(dǎo)致套息交易平倉，海外市場(chǎng)波動(dòng)加劇。美國(guó)ISM非制造業(yè)好于預(yù)期，上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)低于預(yù)期和前值，美國(guó)衰退預(yù)期有所降溫，恐慌情緒好轉(zhuǎn)。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，宏觀向上驅(qū)動(dòng)不足，市場(chǎng)情緒有待更多政策出臺(tái)提振，指數(shù)預(yù)計(jì)維持底部震蕩走勢(shì)。

黑色：目前來看，邊際上鋼廠還有減產(chǎn)的壓力，因此原材料價(jià)格預(yù)計(jì)繼續(xù)承壓。成材也會(huì)受成本下行而走弱。建材端，玻璃需求弱勢(shì)難以改變，近期雖然有所冷修，但庫存壓力依然存在，預(yù)計(jì)玻璃也維持弱勢(shì)，也帶動(dòng)純堿價(jià)格承壓。

有色及新能源：短期金屬價(jià)格仍受宏觀情緒主導(dǎo)，8月基本面變化并不明顯，下周重要宏觀數(shù)據(jù)依然較少，前期擔(dān)憂情緒或維持小幅緩解的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)維持震蕩，市場(chǎng)情緒依然較脆弱，價(jià)格雙向波動(dòng)或加劇，建議謹(jǐn)慎參與。

能源化工：原油方面，純基本面角度OPEC+減產(chǎn)能夠提供最基本的支撐，我們的底線仍然是8月底油價(jià)處于略低于2月、5月的高度，倒逼OPEC+四季度推遲退出減產(chǎn)。因此周初的下跌對(duì)于基本面而言，有所超跌。宏觀角度而言，OPEC+減產(chǎn)無助于美國(guó)逃逸衰退，因此減產(chǎn)無法抵擋宏觀情緒帶來的下跌。不過現(xiàn)實(shí)距離衰退尚有一定距離，宏觀動(dòng)向還需要跟蹤后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，不過情緒整體趨弱是不爭(zhēng)的事實(shí)。我們預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間市場(chǎng)仍將處于宏微觀來回交織拉扯的階段，直到宏觀出現(xiàn)更明確的指向?；t延續(xù)一貫的反彈高空思路。

農(nóng)產(chǎn)品：下周一將公布USDA月度報(bào)告和MPOB月度報(bào)告兩份重要報(bào)告，目前市場(chǎng)對(duì)這兩份報(bào)告的結(jié)果有不確定性，短期內(nèi)可能會(huì)影響粕類和油脂走勢(shì)出現(xiàn)劇烈震蕩。不過從中長(zhǎng)線來看，粕類和油脂供大于求的格局很難改變。生豬雖然近期表現(xiàn)較強(qiáng)，但主要是受替代品種的疫病影響，隨著疫病被控制后，影響有限，同時(shí)由于近幾月豬價(jià)上漲后，二育增加，后期供應(yīng)有望增加，因此不可過分樂觀

**策略精選（更多咨詢可點(diǎn)擊

）：**

甲醇

分析點(diǎn)評(píng)：09合約已經(jīng)臨近交割，移倉換月的情況下繼續(xù)參與交易的價(jià)值不大，而經(jīng)過宏觀情緒測(cè)試低點(diǎn)后的甲醇2501合約的基本面并不悲觀。一方面，在秋檢規(guī)模預(yù)期增加和國(guó)際甲醇開工高點(diǎn)已現(xiàn)的情況下，供給和進(jìn)口端的壓力將逐步減弱；另一方面，傳統(tǒng)需求逐步見底，MTO需求最差時(shí)點(diǎn)已過，精細(xì)化工品需求則有邊際增長(zhǎng)效應(yīng)，“金九銀十”的旺季預(yù)期仍有加持。在港口庫存拐點(diǎn)逐步顯現(xiàn)，內(nèi)地庫存壓力不大的背景下，未有較高溢價(jià)的2501合約可以適當(dāng)逢低布局多單。

交易策略：逢低做多甲醇2501合約。

PVC

分析點(diǎn)評(píng)：期貨盤面期價(jià)的走勢(shì)持續(xù)低位下行，在進(jìn)入8月份后盤面逐漸呈現(xiàn)減倉狀態(tài)，移倉換月行情出現(xiàn)，但以空頭為主導(dǎo)的盤面減倉不但沒有引發(fā)期價(jià)的上行，反而繼續(xù)走弱來看，盤面空配角色異常明顯。目前PVC的基本面變量有限，交易的應(yīng)該是移倉換月的結(jié)構(gòu)問題和需求弱的現(xiàn)實(shí)問題，反彈不建議抱有過分樂觀的預(yù)期。

交易策略：逢反彈做空PVC2501合約。

財(cái)經(jīng)日歷（更多咨詢可點(diǎn)擊

）：

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)批準(zhǔn)文號(hào)：證監(jiān)許可[2011]1446號(hào)

免責(zé)聲明：

本報(bào)告由東吳期貨制作及發(fā)布。報(bào)告是基于本公司認(rèn)為可靠的且目前已公開的信息撰寫，本公司力求但不保證該信息的準(zhǔn)確性和完整性，所表述的意見并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，投資者需自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。未經(jīng)本公司事先書面授權(quán)，不得對(duì)本報(bào)告進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)、修改、及用于其它用途。

本報(bào)告在編寫時(shí)融入了分析師個(gè)人的觀點(diǎn)、見解以及分析方法，本報(bào)告所載的觀點(diǎn)并不代表東吳期貨的立場(chǎng)，所以請(qǐng)謹(jǐn)慎參考。我公司不承擔(dān)因根據(jù)本報(bào)告所進(jìn)行期貨買賣操作而導(dǎo)致的任何形式的損失。

分析師及投資咨詢編號(hào)：賈錚（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陳夢(mèng)赟（Z0018178） 薛韜（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）莊倚天（Z0020567）

期市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！

（做期貨用財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨”點(diǎn)擊開戶“）

關(guān)鍵詞：期貨，股指期貨，貴金屬，原油，黑色系，能源化工，有色金屬，農(nóng)產(chǎn)品