財(cái)聯(lián)社戰(zhàn)略合作伙伴東吳期貨看市：

本周市場(chǎng)回顧：

美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，超市場(chǎng)預(yù)期，伴隨著人民幣匯率升值，國(guó)內(nèi)政策約束減弱，A股企穩(wěn)反彈。商品期貨方面，本周商品漲多跌少，低硫燃料油領(lǐng)漲本周市場(chǎng)。分板塊來(lái)看，受到宏觀氛圍好轉(zhuǎn)的推動(dòng)，能化板塊和有色板塊周內(nèi)走勢(shì)都較強(qiáng)，尤其是原油系商品。農(nóng)產(chǎn)品在美聯(lián)儲(chǔ)降息下表現(xiàn)略有不同，漲跌不一，板塊內(nèi)金融屬性較強(qiáng)的油脂類期貨走勢(shì)受美聯(lián)儲(chǔ)降息影響表現(xiàn)較好，尤其是國(guó)際貿(mào)易量大的棕櫚油，受降息影響再創(chuàng)新高。油料類期貨對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息反應(yīng)較為平淡，本周呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)。黑色板塊由于基本面變化不大，宏觀對(duì)盤面影響更大。海外降息落地后，黑色系有所反彈，但國(guó)內(nèi)20號(hào)公布的LPR沒(méi)有調(diào)降，市場(chǎng)情緒再度轉(zhuǎn)弱，黑色板塊因此也再度走弱。本周黑色商品整體還是呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)。

下周市場(chǎng)操作策略：

金融：在美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期后，國(guó)內(nèi)貨幣政策約束減輕，降息空間打開(kāi)，雖然20號(hào)LPR報(bào)價(jià)未變，但4季度降息預(yù)期仍在。接下來(lái)關(guān)注存量房貸款利率能否下調(diào)，后期如果政策落地，有望帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)，指數(shù)將隨之企穩(wěn)回升。

黑色：短期基本面變化不大，旺季鋼材需求表現(xiàn)尚可，螺紋和熱卷都在去庫(kù)，現(xiàn)貨偏強(qiáng)，加上國(guó)內(nèi)政策仍有預(yù)期，預(yù)計(jì)盤面震蕩為主。建材端，玻璃延續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)貨維持弱勢(shì)，預(yù)計(jì)仍有下行壓力。純堿供應(yīng)不減反增，價(jià)格預(yù)計(jì)也繼續(xù)承壓。

有色及新能源：隨著宏觀情緒的回暖，下周有色板塊預(yù)期維持震蕩偏強(qiáng)，基本面邊際改善，價(jià)格下方支撐預(yù)計(jì)逐步走強(qiáng)。新能源板塊的產(chǎn)能過(guò)剩使得上方仍面臨較大壓力，預(yù)計(jì)維持震蕩。貴金屬，尤其是黃金，受美聯(lián)儲(chǔ)降息利好的推動(dòng)預(yù)計(jì)仍將保持強(qiáng)勢(shì)。

能源化工：隨著宏觀氛圍改善，預(yù)計(jì)下周原油及能化品維持反彈。不過(guò)國(guó)慶節(jié)期間美國(guó)將公布9月非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率數(shù)據(jù)，就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)將決定市場(chǎng)對(duì)待美聯(lián)儲(chǔ)降息的看法，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成較大影響，建議謹(jǐn)慎者空倉(cāng)過(guò)節(jié)。

農(nóng)產(chǎn)品：隨著美國(guó)大豆進(jìn)入收割期，其大幅增產(chǎn)的利空影響已經(jīng)在此前的下跌過(guò)程中被消化。目前市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注巴西產(chǎn)區(qū)的高溫干旱可能威脅作物的播種生長(zhǎng)，再加上美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)入降息周期，因此后市豆類油脂以及白糖版塊可能整體會(huì)低位逐步反彈。

策略精選：

棉花

分析點(diǎn)評(píng)：美棉生長(zhǎng)優(yōu)良率下降，美棉增產(chǎn)預(yù)期下調(diào)，一定程度上對(duì)國(guó)內(nèi)棉花形成支撐。從下游紡織企業(yè)的運(yùn)行變化情況，需求端是存在邊際改善的情況。一方面，紡織企業(yè)的開(kāi) 率有所回升，織布企業(yè)的棉原料庫(kù)存大幅回升；另一方面，紡織企業(yè)的成品庫(kù)存（棉 和 布）均出現(xiàn)明顯的下降。

交易策略：CF2501逢低做多。

棕櫚油

分析點(diǎn)評(píng)：高頻數(shù)據(jù)顯示，9月上半月馬棕產(chǎn)量環(huán)比減少4.59%，而9月上半月馬棕出口量則環(huán)比增加9%，因此9月馬棕期末庫(kù)存可能會(huì)較往年提前進(jìn)入去庫(kù)周期。預(yù)計(jì)近期有望保持強(qiáng)勢(shì)格局。

交易策略：P2501逢低做多。

滬金

分析點(diǎn)評(píng)：美聯(lián)儲(chǔ)降息50BP超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)年內(nèi)還有2次降息，利多貴金屬，操作上建議逢低做多黃金。

交易策略：AU2412逢低做多。

財(cái)經(jīng)日歷：

期貨投資咨詢業(yè)務(wù)批準(zhǔn)文號(hào)：證監(jiān)許可[2011]1446號(hào)

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分析師及投資咨詢編號(hào)：賈錚（Z0019779） 朱少楠（Z0015327） 王平（Z0000040） 肖彧（Z0016296） 陳夢(mèng)赟（Z0018178） 薛韜（Z0020100） 曾麒（Z0018916） 彭昕（Z0019621）莊倚天（Z0020567）

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