《科創(chuàng)板日報》9月25日訊（記者 陳美） 近日，安徽海螺材料科技股份有限公司（簡稱，海螺材料）遞交招股書，再次向港股發(fā)起沖擊。

《科創(chuàng)板日報》記者注意到，海螺材料是一家生產(chǎn)及銷售水泥外加劑、混凝土外加劑的企業(yè)，背靠母公司海螺集團，后者由安徽省人民政府批準成立。2023年，海螺集團營收約1410億元，歸母凈利潤約104億元。

在資本運作下，截至目前，海螺集團已經(jīng)有兩家上市公司，分別是海螺水泥（600585）和海螺新材（000619），此次海螺材料沖刺港股IPO，意味著海螺集團旗下業(yè)務資本運作再進一步。

背靠安徽國資，皖投集團是最大股東

由海螺集團孵化的海螺材料，第一大股東是海螺科創(chuàng)。

招股書顯示，海螺科創(chuàng)直接持股比例達48.62%。向上股權穿透，海螺科創(chuàng)由安徽省國資委旗下安徽投資集團（以下簡稱“皖投集團”）、海螺創(chuàng)業(yè)(00586.HK)旗下蕪湖海創(chuàng)實業(yè)分別持股51%、49%。

公開資料顯示，皖投集團是安徽省最大的國有綜合性投資公司之一，承擔著保障重要基礎設施建設、引領產(chǎn)業(yè)升級、服務創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略任務。

作為安徽省首家國有資本投資運營公司改革試點企業(yè)，皖投集團旗下業(yè)務包括產(chǎn)業(yè)基金和直接投資，聚焦新興產(chǎn)業(yè)投資，管理省級股權投資基金等。目前，皖投集團擁有85家全資及控股子公司，2023年底集團資產(chǎn)總額近3700億元。

此外，安徽徽元有限合伙也持有海螺材料2.76%的股權；蕪湖龍門有限合伙持股1.84%；蕪湖產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司亦持股1.84%《科創(chuàng)板日報》記者注意到，這三家股東背后，均有安徽蕪湖國資身影。

值得一提的是，在海螺材料擔任董事長、非執(zhí)行董事的丁鋒，同時也是海螺集團的黨委委員、總經(jīng)濟師。履歷顯示，丁鋒1972年出生，畢業(yè)于安徽銅陵學院，1994年加入海螺集團，曾擔任銅陵海螺財務處副處長、安徽樅陽海螺水泥財務總監(jiān)、安徽海螺水泥副總經(jīng)理等職務，在財務管理、企業(yè)管理、以及項目收購兼并方面具有豐富的經(jīng)驗。

一位投資人在接受《科創(chuàng)板日報》記者采訪時認為，作為大型集團公司，海螺材料是海螺集團業(yè)務的延伸，具有延展性。“特別是集團在水泥產(chǎn)業(yè)取得成功后，向相關領域拓展無可厚非?！?/p>

“但市場環(huán)境在變，從海螺材料經(jīng)營性現(xiàn)金流等財務指標來看，海螺材料上市是必要動作。一方面，可以通過港股進入國際資本市場，拓寬融資渠道，提供資金效率。另一方面，在償還債務、補充流動資金的同時，也能擴大生產(chǎn)規(guī)模、研發(fā)投入、拓展市場?！?/p>

營收穩(wěn)定，但經(jīng)營性現(xiàn)金流持續(xù)下滑

作為集團公司的分支業(yè)務之一，海螺材料主要客戶來自于“同胞兄弟”海螺水泥。招股書顯示，2020年-2022年，海螺水泥及其子公司對海螺材料采購金額分別達到7.51億元、8.08億元、7.65億元，占總收入的比例為57.6%、52.5%、41.6%。

由于采購權重較大，反映在營收上，近年來海螺材料一直處于穩(wěn)定態(tài)勢。2021年-2024年上半年，海螺材料營收分別為15.38億元、18.40億元、23.96億元和11.03億元，相應凈利潤分別為1.27億元、0.92億元、1.44億元和0.60億元。

但《科創(chuàng)板日報》記者注意到，從現(xiàn)金流量表來看，海螺材料的經(jīng)營性現(xiàn)金流卻“表現(xiàn)不佳”，處于下滑狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2021年-2024年上半年，其經(jīng)營性現(xiàn)金流從2021年的2.6億元，一路下滑到2024年上半年的3000.7萬元。從整個財年來看，海螺材料的經(jīng)營性現(xiàn)金流也從2021年的2.6億元，下滑到2023年的1.63億元。

與此同時，公司賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物大幅減少，從2021年的1.13億元，下滑到2023年的3400萬元。

存貨方面，報告期內(nèi)，海螺材料逐年增加。從2021年的5200.9萬元，飆升至2023年的1.02億元。在2022年時，海螺材料的存貨更是達到1.18億元。

一位投資人士對《科創(chuàng)板日報》記者表示，盡管海螺材料背靠海螺集團，但其所屬的水泥和混凝土外加劑行業(yè)與建筑行業(yè)密切相關。

“2022年，由于國內(nèi)基建項目和房地產(chǎn)項目開工率不及預期，外加劑產(chǎn)、消量均有所下降。在產(chǎn)品上，高性能減水劑等產(chǎn)品的價格受市場需求、原材料成本等因素影響，近年來價格呈現(xiàn)下滑趨勢?！?/p>

對此，海螺材料也在招股書中披露，高性能減水劑在2019年-2023年，價格下滑了5.7%。

值得一提的是，近年來，對海螺材料業(yè)務給予支持的海螺水泥也業(yè)績低迷，并且跌出世界500強。2024年《財富》世界500強榜單顯示，在水泥行業(yè)公司中，海螺集團無緣榜單。但在此前幾年，海螺水泥曾連續(xù)多次進入世界500強。

2024年半年報顯示，海螺水泥（600585）營收、凈利潤雙雙下滑。其中營收達到455.66億元，同比下滑30.44%；歸母凈利潤33.26億元，同比下滑48.56%。

今年安徽已收獲3個IPO

作為中部城市，近年來安徽在區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展上一直走在前列。自IPO階段性收緊以來，今年上半年，A股新股發(fā)行數(shù)量為44只，與去年同期184只新股相比，數(shù)量下降超四分之三。

在此背景下，今年“皖軍”實現(xiàn)3個IPO，分別是掛牌北交所的中草香料（870800）、上市創(chuàng)業(yè)板的佳力奇（301586），和深圳主板的雪祺電氣（001387）。

其中，佳力奇的上市，彌補了安徽宿州市上市公司的空白，使得安徽實現(xiàn)了上市公司16個地級市的全覆蓋。在佳力奇的股東名單上，瑞鵬資產(chǎn)、華控基金、安徽省集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金均在列。

若此次海螺材料沖擊IPO成功，安徽今年將再收獲一個IPO。

安徽證監(jiān)局有關負責人曾表示，IPO趨緊之下，要推動股票注冊制走深走實，積極引導更多科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力代表企業(yè)上市；發(fā)揮好區(qū)域性股權市場“專精特新”專板、“綠色通道”等試點功能，推動中小型科技企業(yè)利用多層次資本市場發(fā)展壯大。

此外，該負責人稱，也要進一步督導企業(yè)樹立正確的“上市觀”，從源頭提高上市公司質(zhì)量；引導地方政府在考核中提高對上市公司發(fā)展質(zhì)量的權重，樹立鮮明導向，打造高質(zhì)量的上市公司“皖軍”。