財聯(lián)社10月8日訊（編輯 馮軼）國慶節(jié)后首個交易日，A股如預期大幅高開，券商股作為牛市旗手批量漲停。截至收盤，A股共有逾40家券商股漲停。

而與此相對的，港股中資券商股卻出現(xiàn)大幅調(diào)整，其中在AH兩地上市的券商股中，有10家券商的H股收盤跌幅高達三成左右。如此明顯的分化走勢也引起了市場關(guān)注。

需要指出的是，港股券商板塊于國慶期間搶跑飆漲，一度令短線券商AH股漲幅相差過大。

據(jù)國金證券分析師舒思勤、胡江在10月7日的報告，自9月24日以來香港中資券商指數(shù)已累計上漲逾120%，同期A股券商指數(shù)僅上漲39%。國慶假期期間，中信證券等券商龍頭還曾一度出現(xiàn)AH股溢價倒掛的現(xiàn)象。

但從歷史上看，恒生AH股溢價指數(shù)自2010年以來的平均值約為126左右，相當于H股較A股平均有約兩成折價。

顯然，隨著節(jié)后港A行情同步，券商AH股的折溢價存在回歸正常水平的需要，這也就不難解釋為何節(jié)后券商AH股的走勢出現(xiàn)如此之大的分化。

不過，在短線強勢行情下，A股券商板塊節(jié)后首日批量漲停，明顯有追趕H股的趨勢。而港股券商板塊此時回調(diào)，情緒層面的恐高依舊值得留意。

據(jù)浙商國際分析師沈凡超的跟蹤數(shù)據(jù)，截至10月6日，港股金融板塊在國慶假期的上行行情中，估值已經(jīng)修復到2018年以來的平均水平。

反觀A股券商板塊由于國慶假期休市估值仍處于歷史低位區(qū)間，節(jié)后補漲需求則相對更為強烈。

據(jù)海通國際10月6日發(fā)布的復盤報告，截至9月30日，證券II(中信)指數(shù)估值為1.50倍PB，處于歷史17.8%分位，處于近十年來的35%分位。

這也意味著，即便不考慮AH股折溢價的相對作用，A股券商股從絕對估值水平來說，也比港股市場上的券商股更有上行修復空間。

且值得注意的是，盯盤數(shù)據(jù)顯示，10月8日，滬深兩市全天成交額3.45萬億元，較上個交易日放量0.86萬億，再創(chuàng)歷史新高。

海通國際表示，復盤券商歷次行情，進入牛市會帶動券商業(yè)務的擴張，抬高估值中樞，使券商股股價上漲。同時，監(jiān)管政策的寬松以及資本市場的創(chuàng)新改革為券商業(yè)務帶來增量預期，驅(qū)動券商行情帶來超額收益。

據(jù)測算，如果行情得以持續(xù)，海通國際預計2024年券商經(jīng)紀業(yè)務收入同比下滑2%，投行業(yè)務同比下滑14%，資本中介業(yè)務收入下滑11%，資管同比增長5%，自營同比增長20%，凈利潤有望實現(xiàn)同比增長。樂觀預測下行業(yè)2024年凈利潤增速為2%，2025年凈利潤增速可達25%。