①根據(jù)《指引》，被認(rèn)定具有“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特點(diǎn)的科創(chuàng)板公司，再融資時(shí)募集資金投向不再受“30%的補(bǔ)流比例”限制； ②云從科技表示，再融資時(shí)募集資金投向不再受“30%的補(bǔ)流比例”限制，對(duì)上市公司后續(xù)募投項(xiàng)目的整體規(guī)模的規(guī)劃，更加靈活，對(duì)公司研發(fā)創(chuàng)新、再融資等長(zhǎng)期利好。
《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》10月12日訊（記者 吳旭光）10月11日晚間，上交所發(fā)布《上海證券交易所發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第6號(hào)——輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)（試行）》（以下簡(jiǎn)稱：《指引》）。
其中，《指引》明確了科創(chuàng)板上市公司再融資適用“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的范圍、具體認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、中介機(jī)構(gòu)核查要求、信息披露要求和募集資金監(jiān)管要求等具體事項(xiàng)，旨在針對(duì)科創(chuàng)企業(yè)特點(diǎn)，更好支持科技創(chuàng)新，提高募集資金的使用效率，促進(jìn)科創(chuàng)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。
具有輕資產(chǎn)特點(diǎn)的企業(yè)，要求公司最近一年末固定資產(chǎn)、在建工程、土地使用權(quán)、使用權(quán)資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及其他通過(guò)資本性支出形成的實(shí)物資產(chǎn)，合計(jì)占總資產(chǎn)比重不高于20%。
具有高研發(fā)投入特點(diǎn)的企業(yè)，要求公司最近三年平均研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比重不低于15%，或最近三年累計(jì)研發(fā)投入不低于3億元；且最近一年研發(fā)人員占當(dāng)年員工總數(shù)的比例不低于10%。
根據(jù)《指引》，被認(rèn)定具有“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特點(diǎn)的科創(chuàng)板公司，再融資時(shí)募集資金投向不再受“30%的補(bǔ)流比例”限制，但超過(guò)30%的部分只可用于主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的研發(fā)投入。
這意味著，符合認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)板公司，再融資時(shí)的募集資金，可大部分用于研發(fā)投入。
華東某券商宏觀政策分析師今日（10月12日）向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者分析表示，今年6月監(jiān)管頒布的“科八條”的核心宗旨，是進(jìn)一步深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。“《指引》的提出，符合大的政策方針，也符合科創(chuàng)板支持科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展的初衷?！?/strong>
南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“上交所明確‘輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入’的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，并支持這部分公司的再融資需求，有助于它們獲得必要的資金支持，進(jìn)一步推動(dòng)科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步。”
田利輝進(jìn)一步表示，這條政策直接利好的是那些符合“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”特征的科創(chuàng)板公司。這類公司通常擁有較少的實(shí)物資產(chǎn)（如：廠房、設(shè)備等），而更多依賴于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)和人力資源等無(wú)形資產(chǎn)。由于研發(fā)投入較高，這類公司可能需要持續(xù)的資金支持來(lái)進(jìn)行研究開(kāi)發(fā)活動(dòng)。
科創(chuàng)板上市公司方面，其中，云從科技所處的人工智能行業(yè)具有技術(shù)含量高、研發(fā)投入大、研發(fā)周期長(zhǎng)等的特點(diǎn)。
10月12日，云從科技相關(guān)人士向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，“根據(jù)《指引》規(guī)定，公司符合‘輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入’科創(chuàng)板公司定位，再融資時(shí)募集資金投向不再受‘30%的補(bǔ)流比例’限制，這對(duì)上市公司后續(xù)募投項(xiàng)目的整體規(guī)模的規(guī)劃，更加靈活。對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)公司技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新、再融資等是長(zhǎng)期利好。”
華北一家專注于網(wǎng)絡(luò)空間安全領(lǐng)域的科創(chuàng)板公司董秘對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，《指引》的推出，對(duì)于持續(xù)投入研發(fā)的企業(yè)而言，在后續(xù)再融資方面的限制可能更小，有利于該公司前期積累的研發(fā)成果獲得進(jìn)一步資金支持，釋放出更大的市場(chǎng)發(fā)展空間。
“這對(duì)高科技企業(yè)是一個(gè)利好。之前科創(chuàng)板公司再融資補(bǔ)流部分受到‘30%的補(bǔ)流比例’限制，對(duì)于一些輕資產(chǎn)的高研發(fā)類公司，尤其是對(duì)于那些不需要購(gòu)置大量生產(chǎn)類機(jī)器設(shè)備、建科研中心總部大樓等企業(yè)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)好消息?！?strong>某人工智能領(lǐng)域科創(chuàng)板公司相關(guān)人士告訴記者。
從實(shí)踐來(lái)看，目前科創(chuàng)板公司的研發(fā)強(qiáng)度較高，所需研發(fā)費(fèi)用較高。上交所發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年科創(chuàng)板研發(fā)投入再創(chuàng)新高，累計(jì)投入超780億元，同比增長(zhǎng)約10%。
另?yè)?jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)披露數(shù)據(jù)，A股5340家上市公司2024年上半年研發(fā)投入約7500億元。其中，在研發(fā)強(qiáng)度數(shù)據(jù)方面，科創(chuàng)板的研發(fā)強(qiáng)度為11.61%，高于創(chuàng)業(yè)板、北交所的4.87%和5.02%。
在此背景下，“輕資產(chǎn)、高研發(fā)投入”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)的靈活性和持續(xù)性，與科創(chuàng)板公司的研發(fā)強(qiáng)度和資金需求相契合。
但同時(shí)，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，上述《指引》在具體執(zhí)行過(guò)程中，可能會(huì)遇到認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)、信披質(zhì)量、資金監(jiān)管、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)反應(yīng)等問(wèn)題。
“首先，認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)需要兼具統(tǒng)一性與靈活性。雖然有了明確的標(biāo)準(zhǔn)和特殊情況條款，但在實(shí)際操作中，每家公司的具體情況都有所不同，如何在標(biāo)準(zhǔn)的框架內(nèi)靈活處理個(gè)別情況是一個(gè)挑戰(zhàn)；再次，高研發(fā)投入意味著較高的不確定性，因此需要加強(qiáng)對(duì)相關(guān)公司的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，防止因投資失敗導(dǎo)致的資源浪費(fèi)?！碧锢x補(bǔ)充說(shuō)道。
