《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》10月18日訊（記者 敖瑾） 自動(dòng)駕駛賽道上市潮持續(xù)。

10月18日凌晨，自動(dòng)駕駛領(lǐng)域獨(dú)角獸小馬智行，正式向美國(guó)證券交易委員會(huì)公開(kāi)遞交IPO招股書(shū)，擬于納斯達(dá)克掛牌上市，主承銷(xiāo)商為高盛、美銀美林、德意志銀行和華泰證券。

此前，小馬智行于今年4月獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)國(guó)際合作司境外發(fā)行上市備案通知書(shū)，擬發(fā)行不超過(guò)9814.95股普通股。

小馬智行上市的時(shí)點(diǎn)，也即當(dāng)前自動(dòng)駕駛企業(yè)紛紛資本化的節(jié)點(diǎn)，正處于自動(dòng)駕駛領(lǐng)域在業(yè)務(wù)落地和資本運(yùn)作方面雙雙進(jìn)入拐點(diǎn)的階段。在業(yè)務(wù)領(lǐng)域，小馬智行將商業(yè)化重點(diǎn)鎖定在了Robotaxi，公司方面表示，未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重心仍會(huì)是Robotaxi。

有自動(dòng)駕駛業(yè)內(nèi)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》表示，Robotaxi乃至整個(gè)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域沿著高科技發(fā)展曲線，已經(jīng)從前幾年的發(fā)展和積累進(jìn)入到了增長(zhǎng)爆發(fā)期，“所以會(huì)看到公眾對(duì)它的關(guān)注度大幅提升、企業(yè)扎堆上市的現(xiàn)象，整個(gè)行業(yè)處在往上走的趨勢(shì)?！?/p>

而與此同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資金對(duì)這一領(lǐng)域的涌入已顯著減少，“尤其對(duì)自動(dòng)駕駛解決方案提供商的投資，已基本不太有了，原因是行業(yè)格局已經(jīng)基本形成，不太會(huì)有新的企業(yè)再冒頭，因?yàn)檫@一領(lǐng)域?qū)Y金、人力以及研發(fā)時(shí)間的投入極大，當(dāng)前已不是從頭再做一家這類公司的理想的切入時(shí)點(diǎn)了?！?/p>

小馬智行赴美IPO

招股書(shū)顯示，小馬智行將營(yíng)收分為三塊，分別是自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入、自動(dòng)駕駛貨運(yùn)服務(wù)收入、技術(shù)授權(quán)與應(yīng)用服務(wù)收入。

具體營(yíng)收數(shù)據(jù)方面，2022年至2024年6月30日，2022年-2024年上半年，小馬智行營(yíng)收分別為6839萬(wàn)美元、7190萬(wàn)美元以及2472萬(wàn)美元。其中，在在自動(dòng)駕駛出行服務(wù)收入方面，2024年上半年同比增長(zhǎng)86.0%。

凈虧損方面，2022-2024年上半年的數(shù)據(jù)分別是1.48億美元、1.25億美元以及5178萬(wàn)美元，虧損有所收窄。

另?yè)?jù)招股資料，小馬智行IPO所籌集資金用于：一、自動(dòng)駕駛出行服務(wù)及貨運(yùn)服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化和市場(chǎng)開(kāi)拓，包括生產(chǎn)、銷(xiāo)售、營(yíng)銷(xiāo)、客戶服務(wù)和行業(yè)協(xié)作；二、自動(dòng)駕駛技術(shù)持續(xù)研發(fā)和投入；三、潛在戰(zhàn)略投資和收購(gòu)，提升公司技術(shù)能力和搭建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

按照美股上市流程，從提交申請(qǐng)到正式掛牌交易，整個(gè)過(guò)程通常需要5-6周的時(shí)間。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，在正式公開(kāi)交表前不久，小馬智行還獲得了來(lái)自廣汽集團(tuán)2700萬(wàn)美元的戰(zhàn)略投資。廣汽集團(tuán)在公告中稱，此舉是“為深化業(yè)務(wù)協(xié)同和促進(jìn)公司在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的發(fā)展。”

值得一提的是，在小馬智行的發(fā)展過(guò)程中，廣州為其提供了很大的政策支持。

小馬智行在廣州開(kāi)創(chuàng)了多個(gè)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的“首家”紀(jì)錄。2022年，小馬智行獲得廣州首個(gè)出租汽車(chē)和物流車(chē)示范運(yùn)營(yíng)標(biāo)志牌；今年5月，其又宣布廣州首家智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)高快速路測(cè)試許可。小馬智行與廣州國(guó)企廣汽集團(tuán)亦合作頗多，除了參與小馬智行的Pre-IPO輪融資外，早在2018年，廣汽集團(tuán)就與小馬智行簽署了相關(guān)合作協(xié)議，在自動(dòng)駕駛技術(shù)研發(fā)、量產(chǎn)，無(wú)人駕駛（網(wǎng)約車(chē)）示范運(yùn)營(yíng)等領(lǐng)域展開(kāi)合作。

據(jù)悉，小馬智行同時(shí)還是首個(gè)取得四大一線城市無(wú)人駕駛出行服務(wù)許可的自動(dòng)駕駛公司。

創(chuàng)業(yè)8年，先后完成7輪融資

IPO前，小馬智行在一級(jí)市場(chǎng)頗受風(fēng)險(xiǎn)資金青睞，吸引了眾多頭部資金的出手。

財(cái)聯(lián)社創(chuàng)投通數(shù)據(jù)顯示，自2016年成立至今，小馬智行已完成7輪融資，累計(jì)融資金額超13億元，投資方包括紅杉中國(guó)、CPE源峰、IDG資本、君聯(lián)資本、五源資本等一系列知名財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)，中國(guó)一汽、Toyota等產(chǎn)業(yè)資本，以及在后期階段出手的中東資本。

值得一提的是，中東資本亦深諳股權(quán)招商之道?！犊苿?chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，出資方沙特阿拉伯王國(guó)新未來(lái)城及旗下投資基金NIF，與小馬智行簽訂的投資協(xié)議顯示，小馬智行將與NIF成立在沙特西北部的新未來(lái)城成立合資公司，面向沙特新未來(lái)城乃至中東及北非地區(qū)建立自動(dòng)駕駛生產(chǎn)制造及研發(fā)中心。

據(jù)悉，在上述中東資本出手參與D+輪前，小馬智行的估值就已達(dá)到85億美元。

股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，招股書(shū)顯示，IPO前，彭軍為小馬智行第一大股東，持股比例18.9%。Toyota持股比例13.4%，為第二大股東。外部投資股東方面，紅杉中國(guó)通過(guò)旗下基金累計(jì)持有小馬智行10.2%的股份，為第三大股東。

有一級(jí)市場(chǎng)投資人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，小馬智行在一級(jí)市場(chǎng)最早的號(hào)召力，一方面是美元基金當(dāng)時(shí)對(duì)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的看好，另外很大一部分來(lái)自于其豪華創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。風(fēng)口賽道疊加明星團(tuán)隊(duì)，這些要素很快就讓小馬智行成為晉升為了獨(dú)角獸。

小馬智行最早由彭軍和樓天城于2016年聯(lián)合創(chuàng)立，兩位創(chuàng)始人均擁有顯赫的技術(shù)背景和豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。彭軍在創(chuàng)立小馬智行之前，曾在谷歌工作七年，擔(dān)任軟件工程師，并在百度擔(dān)任自動(dòng)駕駛部門(mén)首席架構(gòu)師，負(fù)責(zé)百度自動(dòng)駕駛的整體戰(zhàn)略規(guī)劃與技術(shù)發(fā)展。他擁有斯坦福大學(xué)博士學(xué)位以及清華大學(xué)學(xué)士學(xué)位。

樓天城則是一位全球聞名的計(jì)算機(jī)編程高手，以比賽ID“ACRush” 知名。他連續(xù)多年獲得TopCoder中國(guó)區(qū)冠軍，并兩次獲得谷歌全球編程挑戰(zhàn)賽冠軍。樓天城在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域有著深厚的技術(shù)積累，曾在谷歌的Google X（Waymo）從事無(wú)人車(chē)技術(shù)開(kāi)發(fā)，并成為百度歷史上最年輕的T10工程師。他擁有清華大學(xué)博士及學(xué)士學(xué)位

從二人對(duì)外表達(dá)過(guò)的觀點(diǎn)來(lái)看，盡管都是領(lǐng)域內(nèi)的技術(shù)大牛，但他們對(duì)公司及行業(yè)發(fā)展有著各自的理解和側(cè)重點(diǎn)。

彭軍曾表示，智能汽車(chē)的終極目標(biāo)是無(wú)人駕駛，而中國(guó)巨大的市場(chǎng)為無(wú)人駕駛汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了巨大的機(jī)遇。樓天城則曾表示，自動(dòng)駕駛在未來(lái)的十年內(nèi)將是技術(shù)決定型的項(xiàng)目，這對(duì)他來(lái)說(shuō)非常有吸引力。

Robotaxi加速前進(jìn)

不過(guò)，近年來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)資金對(duì)自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的投入有所減少。

有投資人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，在這輪商業(yè)落地鋪開(kāi)帶來(lái)的熱度之前，資本就已經(jīng)對(duì)這一領(lǐng)域進(jìn)行了廣泛的布局，“要投的基本上都已經(jīng)投過(guò)一輪了，而行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局也已經(jīng)基本形成，現(xiàn)在可以說(shuō)是資本的收獲期而非布局期?！?/p>

自動(dòng)駕駛行業(yè)人士亦表示，“Robotaxi現(xiàn)存玩家已經(jīng)不多，且不太可能有新的L4玩家、Robotaxi公司再冒出來(lái)，因?yàn)樽鲆粋€(gè)這樣的公司需要投入的資金、人力和研發(fā)時(shí)間成本都非常高，現(xiàn)在再?gòu)?到1做起已經(jīng)很難，因?yàn)轭^部公司已經(jīng)完成了資金和技術(shù)研發(fā)積累，護(hù)城河已經(jīng)很深了，不是大把大把砸錢(qián)就能馬上實(shí)現(xiàn)的事?！?/p>

其進(jìn)一步表示，隨著頭部公司商業(yè)化的進(jìn)一步推進(jìn)以及當(dāng)前的資本化浪潮，Robotaxi接下來(lái)還將跑得更快。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者從小馬智行方面了解到，接下來(lái)，公司仍會(huì)將Robotaxi作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)方向，而關(guān)鍵的發(fā)展目標(biāo)則是要實(shí)現(xiàn)Robotaxi的規(guī)模化。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，自動(dòng)駕駛技術(shù)在2022年達(dá)到全無(wú)人后，對(duì)于各家公司來(lái)說(shuō)，規(guī)?；统蔀榱酥攸c(diǎn)，“規(guī)模化和量產(chǎn)才能實(shí)現(xiàn)降本，Robotaxi業(yè)務(wù)才能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，自動(dòng)駕駛廠商才能實(shí)現(xiàn)自我造血的可持續(xù)發(fā)展?！?/p>

而至于要達(dá)到規(guī)?；纳虡I(yè)實(shí)現(xiàn)，上述業(yè)內(nèi)人士表示，政策、技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈等要素缺一不可。

“首先政策上來(lái)講，只有能放開(kāi)更大的運(yùn)行區(qū)域，Robotaxi才能在更大的區(qū)域行駛，才能接到更多的單子；技術(shù)實(shí)現(xiàn)上，做到了全無(wú)人就能降低人力成本，而隨著技術(shù)的進(jìn)一步成熟，安全員的需求也將減少，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)降本；再往后則是產(chǎn)業(yè)鏈，硬件成本這些年都是在不斷下降的，比如激光雷達(dá)，最早每臺(tái)售價(jià)高達(dá)8萬(wàn)美元，而現(xiàn)在只需幾千元人民幣了，產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展也能幫助自動(dòng)駕駛項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)降本。最后就是項(xiàng)目自身實(shí)現(xiàn)規(guī)模化?！?/p>

小馬智行方面表示，目前，公司在全國(guó)范圍內(nèi)已投放250多輛Robotaxi。截至2024年上半年，“小馬智行（PonyPilot）”App注冊(cè)用戶數(shù)超22萬(wàn)，半年內(nèi)每輛全無(wú)人Robotaxi日均訂單量超15單。截至2024年8月底，約70%注冊(cè)用戶多次使用Robotaxi服務(wù)。

小馬智行副總裁、Robotaxi自動(dòng)駕駛出行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人張寧曾表示，“在像北上廣深這樣的城市中，當(dāng)Robotaxi投放量在1000臺(tái)時(shí)，運(yùn)營(yíng)才會(huì)達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，越過(guò)這個(gè)點(diǎn)，每增加一臺(tái)車(chē)輛我們的成本會(huì)更低，毛利率會(huì)更高，進(jìn)入正向的不斷自我造血的階段?！?/p>