①近一個月來,A股已有近百家公司披露資產(chǎn)重組并購事項,而其中尤以半導體資產(chǎn)并購最受市場關注; ②由于產(chǎn)業(yè)周期長、品類繁雜、細分市場規(guī)模受限等特點,半導體一直被認為是最適合并購的領域之一; ③在2024年,黃仁勛帶領下的英偉達展開了一場頗為激進的收購狂潮。
《科創(chuàng)板日報》10月26日(編輯 鄭遠方)自從9月末證監(jiān)會發(fā)布“并購六條”等一攬子政策以來,并購重組概念關注度陡升。數(shù)據(jù)顯示,近一個月來,A股已有近百家公司披露資產(chǎn)重組并購事項,而其中尤以半導體資產(chǎn)并購最受市場關注:
半導體企業(yè)如晶豐明源計劃收購四川易沖;富樂德擬收購關聯(lián)公司富樂華股份;更有跨界玩家如雙成藥業(yè)擬購買奧拉半導體100%股份……
與并購重組熱情一同上升的,自然是相關概念股的股價。近一周以來,富樂德股價已經(jīng)翻倍有余;將時間線稍稍拉長至整個10月,光智科技已漲超360%、富樂德則漲超200%。
圖|部分并購案例
▌半導體行業(yè)天然愛并購
由于產(chǎn)業(yè)周期長、品類繁雜、細分市場規(guī)模受限等特點,半導體一直被認為是最適合并購的領域之一。
就拿目前穩(wěn)坐全球半導體第三把交椅的博通來說,它的發(fā)展史,可以說就是一部并購史。
在過去十多年來,不論市場環(huán)境是好是壞,不論半導體周期上升抑或是下行,都沒能影響博通的并購熱情。
2005年,以銀湖資本和KKR為首的私募基金財團,收購了從惠普分拆出來的Avago,并計劃在2009年美股上市,現(xiàn)任博通CEO陳福陽便是在這期間加入Avago,并由此開始了“買買買”之路。
2013年以66億美元買下老牌芯片供應商LSI之后,陳福陽領導的Avago又在2015年用370億美元收購了“老博通”,上演了一出“蛇吞象”,合并之后的新公司保留了博通的品牌,成為了如今的“新博通”。之后,博通在2017年以55億美元收購Brocade,2018年以近190億美元收購CA Technologies,2019年以107億美元現(xiàn)金收購賽門鐵克企業(yè)安全業(yè)務,去年又以610億美元收購VMware,創(chuàng)下芯片史上最大并購。
幾年前,博通還曾向高通提出了1300億美元的天價收購要約,不過這項交易最終遭到美國監(jiān)管機構(gòu)否決。前不久英特爾遭遇危機,除了高通已經(jīng)向英特爾發(fā)出收購要約之外,博通也在評估對英特爾的潛在收購計劃。
瘋狂的收購,為博通CEO陳福陽贏得了半導體“兇猛大鱷”的稱號。有人打趣稱,博通CEO陳福陽“可能24小時都在緊盯屏幕尋找(并購)獵物”。
陳福陽曾這樣評價自己:“我不是半導體人,但是我懂得賺錢和經(jīng)營。”
▌黃仁勛帶頭開啟“掃貨模式”
在2024年,黃仁勛帶領下的英偉達展開了一場頗為激進的收購狂潮。從已經(jīng)完成收購的Run:ai、Deci、Shoreline、Brev.dev,再到最新還未完成交易的OctoAI,今年以來,英偉達已有至少5項并購案。
而2020年至2023年間,英偉達每年僅分別完成3、3、1、1項并購;從2000年至今,英偉達已至少收購了27家公司。值得注意的是,英偉達的一貫風格是只披露那些對公司業(yè)務“影響極大”的收購案,因此收購名單和數(shù)量只怕會更長更多。
在英偉達的所有收購案中,繞不開的一定是Mellanox。這家通信網(wǎng)絡技術公司公司于1999年在以色列成立,2019年以69億美元被英偉達收購,彼時Mellanox在InfiniBand(無限帶寬技術,具有極高的吞吐量和極低的延遲,用于計算機之間的數(shù)據(jù)互連)市場中的市占率已經(jīng)接近70%。
這筆收購是英偉達至今金額最高、規(guī)模最大的一筆收購。在去年的一場采訪中,黃仁勛曾如此解釋收購動機:當時英偉達已計劃轉(zhuǎn)型為一家“數(shù)據(jù)中心導向”的企業(yè),若要在數(shù)據(jù)中心領域有所建樹,便不能只做計算設備,還需要看到通信網(wǎng)絡等設施。
“這是我做過的最好的戰(zhàn)略決策之一?!彼袊@。
▌結(jié)語
“半導體產(chǎn)業(yè)趕超的歷史表明,只要與產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模經(jīng)濟特點和技術創(chuàng)新要求相趨同,以產(chǎn)業(yè)政策推動和領軍企業(yè)共同投資組織的研發(fā)聯(lián)合體、技術收購、企業(yè)合并等并購重組形式,是非常有效的?!薄囤s超的階梯》一書作者周建軍這樣認為。
在這一場半導體并購熱潮背后,折射出的是整個國產(chǎn)半導體產(chǎn)業(yè)的日漸成熟,以及資本市場正在發(fā)揮優(yōu)化資源配置的作用。這場并購熱潮將更多機遇推到本土產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)眼前,讓國產(chǎn)半導體有機會借助資本市場平臺,加速技術進步和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。