①在美股大漲的背后,一個鮮有人注意到的惡兆正逐步來臨:華爾街分析師正迅速下調(diào)對美國企業(yè)明年盈利增長的預(yù)期,這可能很快就會給美國股市近期的強勁上漲踩下剎車; ②美股企業(yè)高管們對未來的預(yù)期好壞參半,同時,還有不少企業(yè)不愿提供未來盈利指引。
財聯(lián)社11月18日訊(編輯 劉蕊)對于美股投資者而言,今年似乎又將是豐收的一年:隨著美國大選基本塵埃落定,美聯(lián)儲也正走在降息道路上,美股第三財報季迄今為止也表現(xiàn)樂觀,這些利好因素正推動標(biāo)普500指數(shù)持續(xù)創(chuàng)下新高。
然而,在美股大漲的背后,一個鮮有人注意到的惡兆正逐步來臨:華爾街分析師正迅速下調(diào)對美國企業(yè)明年盈利增長的預(yù)期,這可能很快就會給美國股市近期的強勁上漲踩下剎車。
美股明年盈利預(yù)期正快速惡化
據(jù)彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,一項被稱為“盈利修正勢頭”的關(guān)鍵指標(biāo)——衡量標(biāo)普500指數(shù)未來12個月每股盈利預(yù)期的上下變化——已跌至負(fù)值,并徘徊在過去一年的次低水平附近。這表明,華爾街分析師對美股企業(yè)未來一年的盈利前景感到擔(dān)憂。
在過去10年的大部分時間里,企業(yè)盈利一直是美股上漲的基石。然而,利潤增長前景的惡化可能削弱美股的進(jìn)一步上漲勢頭。
今年年初至今,標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)累計上漲20%以上,但這也導(dǎo)致美股出現(xiàn)了估值過高、倉位過于集中于大型科技股的風(fēng)險。
彭博智庫(BI)首席股票策略師吉娜?馬丁?亞當(dāng)斯(Gina Martin Adams)表示,美股正在“為反轉(zhuǎn)做好準(zhǔn)備…進(jìn)入2025年的一個大問題是,美聯(lián)儲是否能夠繼續(xù)放松政策,以及盈利勢頭是否有利于大型科技公司以外的其他‘落后’公司。”
企業(yè)高管對未來感到不確定
在目前的美股第三財報季中,BI的數(shù)據(jù)顯示,分析師仍預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股公司將在本財報季交出優(yōu)秀的財報,實現(xiàn)利潤連續(xù)第五個季度增長,達(dá)到自2022年初以來第二好的利潤增速表現(xiàn)。
目前,已經(jīng)有大約90%的標(biāo)普500成分股公司已經(jīng)公布了第三財報季業(yè)績。從已公布的財報來看,標(biāo)普500成分股公司的第三財報季利潤預(yù)計將較上年同期增長8.5%,是本個財報季開幕時分析師預(yù)期的4.2%的兩倍。
盡管如此,但華爾街分析師們已經(jīng)下調(diào)了未來12個月的每股盈利預(yù)期,原因是企業(yè)高管們對未來的預(yù)期好壞參半,同時,還有不少企業(yè)在美聯(lián)儲降息、美國財政政策存在不確定性的情況下,不愿提供未來盈利指引。
事實上,即便在特朗普贏得本屆大選之前的幾個月,標(biāo)普500指數(shù)的“盈利修正勢頭”就已經(jīng)持續(xù)徘徊在中性水平附近了。摩根士丹利策略師邁克?威爾遜(Mike Wilson)等人在客戶報告中寫道,美股企業(yè)對2024年的結(jié)果不確定,也不愿進(jìn)一步指引2025年的目標(biāo)。
惡兆正越來越近
盡管目前華爾街分析師已經(jīng)上調(diào)了對第三財報季的預(yù)期,但2025年全年的盈利前景幾乎沒有變化。根據(jù)BI編制的數(shù)據(jù),華爾街預(yù)計標(biāo)普500指數(shù)成分股明年每股盈利約為274美元,略低于一年前預(yù)計的約277美元。
Advisors Asset Management首席投資策略師馬特?勞埃德(Matt Lloyd)表示:“隨著新年臨近,你往往會看到人們傾向于更現(xiàn)實的預(yù)期?!薄霸偌由厦缆?lián)儲有關(guān)沒有看到明確降息路徑的言論,不利因素變得更加現(xiàn)實?!?/p>
從行業(yè)板塊來說,能源行業(yè)可能是盈利前景最為悲觀的板塊。BI數(shù)據(jù)顯示,自10月中旬以來,由于原油價格暴跌,分析師下調(diào)了對能源和大宗公司的年度盈利預(yù)測。剔除能源板塊后,標(biāo)普500指數(shù)成分股公司第三季度盈利預(yù)計將同比增長約11%。
美股企業(yè)需要公布強勁的利潤利潤增長表現(xiàn)和未來指引,才能維持并證明高估值是合理的。近幾個月來,隨著標(biāo)普500指數(shù)突破6000點大關(guān),該指數(shù)的估值已經(jīng)達(dá)到未來12個月預(yù)期盈利的22倍,遠(yuǎn)高于過去10年18.4倍的長期平均值。
EP Wealth Advisors投資組合策略董事總經(jīng)理亞當(dāng)?菲利普斯(Adam Phillips)表示:“未來幾個季度,假如美聯(lián)儲降息幅度減少,可能會給原本就已經(jīng)很高的盈利預(yù)期帶來更多壓力?!?/p>