《科創(chuàng)板日報》11月20日訊 美股當?shù)貢r間11月19日，英偉達獨家液冷供應(yīng)商Vertiv（維諦技術(shù)）股價漲超14%，創(chuàng)下歷史新高，最新股價已是2023年初的十倍。

維諦技術(shù)主要為數(shù)據(jù)中心提供電力骨干網(wǎng)和溫度管理系統(tǒng)，當?shù)貢r間19日，公司舉行投資者活動并發(fā)布了多項樂觀預(yù)測。

活動后，至少有6家分析機構(gòu)上調(diào)了維諦技術(shù)目標價。例如瑞穗證券給予維諦技術(shù)“買入”評級，將目標價從125美元上調(diào)至145美元，其表示公司財務(wù)目標強于預(yù)期，且在市場上具有競爭優(yōu)勢；美國銀行證券分析師Andrew Obin則給出了150美元的目標價。

那么，維諦技術(shù)究竟給出了哪些預(yù)測？

首先，公司重申了2024年的指引，并發(fā)布2025年初步展望：預(yù)計調(diào)整后每股收益3.50-3.60美元，有機銷售增長16%-18%，高于分析師預(yù)期的每股收益3.41美元和有機銷售增長16.2%；公司還將年度股息提高50%，從每股0.10美元提高至0.15美元。

維諦技術(shù)將2029年之前的長期收入年均復(fù)合增速目標由8%-11%提高至12%-14%，營業(yè)利潤率由20%以上提升至25%以上。

公司將繼續(xù)增加資本支出，到2025年，資本開支在總營收占比將達到3%，高于2024年的2.6%，這也表明產(chǎn)能擴張將持續(xù)加速。

作為英偉達液冷供應(yīng)商，維諦技術(shù)在展示中也結(jié)合英偉達技術(shù)產(chǎn)品路線圖，給出了能耗預(yù)測。其預(yù)計，到了Rubin Ultra時期，AI GPU峰值機架密度功耗最高或超過1000kW。

值得一提的是，日前英偉達Blackwell陷入散熱瓶頸傳聞。

有消息指出，新一代Blackwell芯片在配置最多可容納72個芯片的服務(wù)器機架時出現(xiàn)過熱問題，此類服務(wù)器每個機架功耗最高可達120kW。過熱問題已迫使英偉達多次修改機架設(shè)計，這不僅限制了GPU性能，還可能損壞硬件。其客戶因此擔心，這些技術(shù)問題會延遲數(shù)據(jù)中心的處理器部署進程。

Oppenheimer分析師Noah Kaye認為，基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸（電力供應(yīng)、更高機架密度的冷卻要求）面前，維諦技術(shù)正在發(fā)揮自身的競爭優(yōu)勢。

TD Cowen分析師Michael Elias指出，“我們將維諦技術(shù)的長期指引視為牛市情況下（才能實現(xiàn)的目標），因為公司假定5年內(nèi)超大規(guī)模需求不會下降，但我們對此持懷疑態(tài)度。不過，我們也認為2025年需求強勁。最近的渠道調(diào)查顯示，2025年，五大超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心中，至少有三家的需求同比基本持平，還有一家需求將加速增長?！?/p>

從維諦技術(shù)的消息能看出，隨著單機柜功率需求上升，液冷逐漸成為數(shù)據(jù)中心的主流冷卻技術(shù)。

芯片功率提升、國家PUE標準趨嚴、AI服務(wù)器市場的快速增長都驅(qū)動著液冷行業(yè)發(fā)展，液冷服務(wù)器的招標比例持續(xù)上升，全球和中國的液冷市場增長迅速，券商預(yù)計到2030年全球市場將達到213億美元，中國市場到2027年將達到45億元。

數(shù)據(jù)中心旺盛需求是液冷市場的驅(qū)動因素，天風證券預(yù)計數(shù)據(jù)中心熱管理市場規(guī)模增長態(tài)勢迅猛，2024-2029年CAGR為15.82%；數(shù)據(jù)中心液冷市場是未來熱管理市場重要增長點，2024-2029年CAGR為25.44%。

中信證券認為，液冷系統(tǒng)解決方案廠商具備與芯片廠或下游客戶深度綁定的潛力，價值量高，綜合能力要求高；核心零部件中，CDU具備高價值量高壁壘的特征，且易向液冷系統(tǒng)廠商轉(zhuǎn)型。分析師看好推薦具有全鏈條能力的液冷系統(tǒng)廠商，并建議關(guān)注冷板、管路、快插接頭等零部件供應(yīng)商。