財聯(lián)社11月22日訊（記者 閆軍）又有私募開“卷”業(yè)績報酬提取。

11月22日，海南希瓦私募公告稱，即日起至2030年12月31日之前，公司實控人梁宏擔任基金經(jīng)理的全部產(chǎn)品（梁宏基金產(chǎn)品）不通過分配收益的方式主動提取業(yè)績報酬，僅在投資者份額贖回日和基金終止日被動提取業(yè)績報酬。

在業(yè)內(nèi)看來，此次變更業(yè)績提取報酬方式，意味著梁宏管理的產(chǎn)品承諾未來6年不再主動通過分紅的形式提取業(yè)績報酬，只有在投資人贖回及產(chǎn)品清盤的時候才會提取。

私募在費率、業(yè)績報酬提取方式上讓利近期屢見不鮮。11月初實盤交易的茂源A500指增在固定管理費率上調(diào)降，對標公募；同期發(fā)行的磐松核心資產(chǎn)指數(shù)增強1號，費率設置為管理費1.2%，但是延續(xù)了0業(yè)績報酬的傳統(tǒng)。

在業(yè)績基礎之上，費率“價格戰(zhàn)”做大規(guī)模已經(jīng)是不爭的事實，部分產(chǎn)品0業(yè)績報酬的磐松資產(chǎn)用2年半實現(xiàn)了百億私募的進階。但是也并非所有私募都認可這一方式，有多家私募表態(tài)，暫不考慮加入費率“價格戰(zhàn)”，把精力放在為投資者創(chuàng)造超額收益上。

梁宏所管25只基金6年內(nèi)不再主動提取業(yè)績報酬

梁宏所管產(chǎn)品未來6年不通過分紅提取業(yè)績報酬，原因在于“聽勸”。

梁宏向財聯(lián)社記者表示，他所管的私募產(chǎn)品合同規(guī)定業(yè)績報酬提取有三種形式，即分紅、贖回和產(chǎn)品結(jié)束時?！敖衲晟习肽瓴糠只鹪诟呶恢鲃臃旨t提取了業(yè)績報酬，但是后面基金凈值跌了，公司聽從了投資人的建議，承諾未來六年多不會主動分紅來提取業(yè)績報酬?！?/p>

隨后，梁宏也在雪球?qū)ι鲜鲈蛳蛲顿Y者進行了同步說明。雪球是梁宏的主要交流平臺，他該平臺有85.5萬粉絲。今年924超預期政策之前市場成交量低迷，梁宏多次在社交平臺發(fā)帖喊話投資人“堅持正確的理念，短期波動總是要承擔的?！?月11日，他再次發(fā)帖稱：投資磨煉的是心性，千萬不能被波動影響。當日連發(fā)7條帖子，他自己也表示：今天發(fā)了有史以來最多的一天的帖子。

除了梁宏自身較為活躍，希瓦私募今年以來連續(xù)出手十余次自購也賺足了眼球。不完全統(tǒng)計顯示，截至8月底，希瓦私募、小牛系列、希瓦煉金系列基金經(jīng)理等相關人士年內(nèi)已經(jīng)連續(xù)12次自購，累計自購金額達到7740萬元。

從業(yè)績來看，今年梁宏管理產(chǎn)品表現(xiàn)不錯。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月15日，有業(yè)績展示的25只梁宏擔任基金經(jīng)理的產(chǎn)品，今年以來均實現(xiàn)正收益，其中表現(xiàn)最好的“希瓦煉金精選C”今年以來收益為26.08%，收益較低的“錢塘希瓦小牛2號”今年以來收益為7.72%。

業(yè)績報酬計提方式早有改變

變更業(yè)績報酬的計提方式在行業(yè)已有先河。早些時候，徐星私募公布了旗下產(chǎn)品徐星成長一號業(yè)績報酬計提方案變更，產(chǎn)品業(yè)績報酬計提時機由“產(chǎn)品分紅時、客戶贖回時或產(chǎn)品清盤時計提”，變更為“客戶贖回時或產(chǎn)品清盤時計提”。此外，還對業(yè)績報酬計提進行了優(yōu)化，即由“產(chǎn)品收益部分的18%”，變更為“對標滬深300指數(shù)超額收益部分的20%”。

業(yè)績報酬計提一定程度上把私募與客戶綁定在一起，驅(qū)使管理人做好基金業(yè)績，對于私募而言，業(yè)績報酬也是重要的收入來源。私募計提業(yè)績報酬較為普遍，根據(jù)監(jiān)管指引，要求業(yè)績報酬的計提比例不應超過業(yè)績報酬基準以上投資收益的60%。一般而言，超額業(yè)績報酬計提在20%-30%左右。

行業(yè)總有鯰魚出現(xiàn)。2023年6月，名不見經(jīng)傳的磐松資產(chǎn)宣布，旗下指數(shù)增強策略產(chǎn)品免收業(yè)績報酬和申購費，多空對沖策略產(chǎn)品則免收管理費，攪動了行業(yè)原本波瀾不驚的費率市場。

“價格戰(zhàn)”效果驚人，磐松資產(chǎn)的規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，5月底為10億元，7月底翻倍至20億，今年3月管理規(guī)模超過50億，到了7月就突破100億，晉升百億私募。

茂源量化則在今年備受關注的中證A500賽道的產(chǎn)品上對費率結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，直接對標公募。

茂源量化表示，由于A500指增的定位是工具型產(chǎn)品，希望在寬基指數(shù)的β上實現(xiàn)α，對標ETF、公募行業(yè)基金，因此在費率標準的設計上參考了相關品種的費率，擬設固定管理費用0.8%。同時由于指增產(chǎn)品的目的是為投資者帶來超額收益，為了保證管理人與投資者的利益一致，僅針對超額部分計提業(yè)績報酬。

公募指增產(chǎn)品管理費率上限為1.2%，在費率改革背景下，新發(fā)基金費率逐步優(yōu)化。截至當前，公募指增產(chǎn)品管理費率在0.8%、0.9%左右。

此外，為了鼓勵長期持有，私募行業(yè)還有“軟”鎖定的費率創(chuàng)新，星石投資對費率進行了優(yōu)化，旗下某產(chǎn)品3年內(nèi)贖回的話會收取贖回費用，超過3年不收取，相當于軟鎖定3年。此外，年化單利超過10%才提取業(yè)績報酬。

當前私募“價格戰(zhàn)”跟隨者尚是少數(shù)

私募設置超額業(yè)績報酬計提的初衷，在于激勵私募管理人更努力地提升業(yè)績表現(xiàn)，當前在私募三種業(yè)績報酬計提方式較為常見。

具體來看，一是高水位法計提，是指累計凈值在業(yè)績報酬計提日創(chuàng)新高的時候，對超過歷史業(yè)績報酬計提日累計凈值最高值部分的一定比例進行計提，簡單理解就是只有在基金凈值超過了歷史最好水平的時候，基金經(jīng)理才能計提相關報酬。

二是業(yè)績比較基準法，計提基準為與投資策略相匹配的市場指數(shù)或指數(shù)組合，計提基數(shù)為超出相應指數(shù)或指數(shù)組合的相對收益。這也是此次幻方在產(chǎn)品中設置的計提方式。

三是門檻收益率法，計提基準為固定的年化收益率，即門檻收益率，計提基數(shù)為基金實際年化收益率超過固定年化收益率的相對收益。

其中，在震蕩市中，高水位法計提在近期飽受詬病，尤其是在凈值創(chuàng)新高，私募管理人提取了業(yè)績報酬后，一旦行情急轉(zhuǎn)直下，持有人虧損后自然會對此前的業(yè)績提取方式有異議，亦有頭部私募因該方式深陷客戶訴訟中。

監(jiān)管降費讓利是中小私募突圍的利器，但是當前并未引起大規(guī)模的跟隨。不少受訪私募表示，降費可能是長期趨勢，當前并不希望快速加入“價格戰(zhàn)”，犧牲費率換來了規(guī)模和客戶的認可有一定的作用，但是長期業(yè)績表現(xiàn)才是關鍵。