2024.12.11

中信期貨：各個月份合約或難進一步深跌【橫盤震蕩】

在海外連續(xù)三筆現(xiàn)貨成交價格下跌、國內氧化鋁缺口收窄的背景下，氧化鋁遠月合約跌幅較大。

整體來看，供應端預計春節(jié)前運行產能仍將處于波動運行狀態(tài)，市場預計2025年二季度新投產項目開始釋放。需求端運行產能仍在高位，未出現(xiàn)明顯減產，整體氧化鋁的供需缺口有一定收窄。現(xiàn)貨方面，近期長單交付緊張程度有所緩解但仍未完全轉向寬松，散單現(xiàn)貨處于可賣可不賣的狀態(tài)，產業(yè)挺價意愿強，但海外連續(xù)三筆現(xiàn)貨成交價格下跌，對于國內外情緒影響較大。

研究認為在市場普遍預期供需的拐點在2025年二季度的情況下，盤面在結構上計價相對充分，預計春節(jié)前現(xiàn)貨價格大跌的可能性較小，各個月份合約或難進一步深跌。

東吳期貨：預計維持高位震蕩【橫盤震蕩】

國內現(xiàn)貨價格漲跌互現(xiàn)，需求端西南地區(qū)部分鋁企計劃于未來幾個月進行檢修，邊際上有所減弱，短期基本面仍存缺口，但預計較前期有所收窄，氧化鋁上行驅動減弱，預計維持高位震蕩。

瑞達期貨：輕倉逢高拋空【逢高做空】

基本面上，原料端國內鋁土礦復產仍偏緩慢，同比去年明顯下降。但隨著海外幾內亞雨季結束預計后續(xù)進口量將有一定恢復，整體礦端偏緊預期小幅改善。氧化鋁供給端，國內開工保持穩(wěn)定，供給量預計有小幅增長。需求端，下游電解鋁廠部分地區(qū)有檢修計劃，但亦有新投產項目陸續(xù)達產，加減軋差后需求方面預計保持穩(wěn)定。氧化鋁供需或處于，供給略增、需求持穩(wěn)的階段。操作建議，輕倉逢高拋空交易，注意控制節(jié)奏及交易風險。

華聞期貨：預計短期氧化鋁期價或繼續(xù)下挫【偏空頭】

整體來看，國內氧化鋁現(xiàn)貨價格仍略顯堅挺，不過海外氧化鋁成交價出現(xiàn)拐頭跡象，進口虧損縮窄，利于國內現(xiàn)貨貨源的改善，氧化鋁基本面對其價格支撐減弱，市場情緒發(fā)酵下，預計短期氧化鋁期價或繼續(xù)下挫，但仍需關注國內現(xiàn)貨動向，高基差或限制期價下跌深度。

中財期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價格滯漲，部分區(qū)域報價有所下降【觀望】

當周氧化鋁企業(yè)整體開工率繼續(xù)上升，國內氧化鋁現(xiàn)貨價格出現(xiàn)滯漲，部分地區(qū)小幅下降，海外成交價格下降，進口倒掛。四季度電解鋁產能仍有一定提升空間，現(xiàn)貨供應偏緊，鋁廠積極尋找貨源。庫存低位，持續(xù)去化，去化速度有所放緩。注冊品牌增加，監(jiān)管再加強，供需矛盾短期難有改觀，明年一季度后期或將改善，具體仍看礦石供應和近期投產產能落地情況，近強遠弱持續(xù)。近月關注基差修復；一季度后期合約反彈布空。

廣州期貨:氧化鋁基本面偏緊未改，電解鋁低位盤整下方空間有限【觀望】

國內持續(xù)釋放積極政策信號，市場情緒偏暖。核心成本提供鋁價支撐，氧化鋁海外報價有松動，但國內現(xiàn)貨依舊堅挺上漲，有消息稱部分氧化鋁廠高負荷運行需要檢修，核心成本上行導致超30%電解鋁冶煉廠家生產虧損，電解鋁冶煉廠部分檢修技改，但整體電解鋁供應仍保持高位，社庫低位小幅累積，下游需求上看，傳統(tǒng)線纜消費及新能源消費仍提供支撐，臨近年關淡季消費改善預期相對有限，社庫庫存絕對水平位于歷史低位值。氧化鋁價格高位震蕩，基本面偏多支撐價格難跌，電解鋁核心成本支撐上移，鋁廠生產利潤虧損，庫存低位小幅累積，鋁價低位盤整下方空間有限，等待做多機會。