財(cái)聯(lián)社12月14日訊（記者 閆軍）12月14日，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清主持召開黨委（擴(kuò)大）會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，研究部署證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)貫徹落實(shí)工作。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月11日至12日在北京舉行，會(huì)議總結(jié)2024年經(jīng)濟(jì)工作，分析當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署2025年經(jīng)濟(jì)工作。本次會(huì)議延續(xù)此前政治局會(huì)議較為積極的政策基調(diào)，在擴(kuò)大內(nèi)需、超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)、穩(wěn)定樓市股市等方面做出進(jìn)一步政策部署。

證監(jiān)會(huì)黨委（擴(kuò)大）會(huì)議指出，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)資本市場工作作出重要部署，充分體現(xiàn)了黨中央對(duì)資本市場工作的高度重視和殷切期望。

如何落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神精神？會(huì)議指出，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)從落實(shí)“穩(wěn)住樓市股市”重要要求，突出維護(hù)市場穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵；把握支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)著力點(diǎn)，更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好；堅(jiān)決落實(shí)監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，著力提升監(jiān)管效能，此外，抓好推動(dòng)中長期資金入市工作，協(xié)同構(gòu)建完善全國社保基金、保險(xiǎn)、年金、理財(cái)?shù)取伴L錢長投”的制度環(huán)境，進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，深化資本市場投融資綜合改革。

定調(diào)明年工作重點(diǎn)，明確四個(gè)關(guān)鍵方向

根據(jù)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神，證監(jiān)會(huì)此次會(huì)議強(qiáng)調(diào)，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)要做到以下三個(gè)“切實(shí)”：切實(shí)把思想和認(rèn)識(shí)統(tǒng)一到黨中央對(duì)形勢的科學(xué)判斷上來，進(jìn)一步堅(jiān)定發(fā)展的信心和底氣；切實(shí)把思路和方法聚焦到做好明年經(jīng)濟(jì)工作的總體要求和“五個(gè)統(tǒng)籌”上來，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)；切實(shí)把行動(dòng)和舉措集中到黨中央部署的重點(diǎn)任務(wù)上來，認(rèn)真落實(shí)全國金融系統(tǒng)工作會(huì)議要求，自覺提高站位，系統(tǒng)謀劃抓好貫徹的務(wù)實(shí)舉措，以“釘釘子”精神，一體推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促高質(zhì)量發(fā)展，堅(jiān)持辦好資本市場的事，努力為經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好積極貢獻(xiàn)力量。

一是突出維護(hù)市場穩(wěn)定這個(gè)關(guān)鍵。堅(jiān)決落實(shí)“穩(wěn)住樓市股市”重要要求，提升市場監(jiān)測、預(yù)警和應(yīng)對(duì)的前瞻性、主動(dòng)性，加強(qiáng)境內(nèi)外、場內(nèi)外、期現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)監(jiān)管，加強(qiáng)對(duì)融資融券、場外衍生品、量化交易等的針對(duì)性監(jiān)測監(jiān)管，加快落實(shí)增量政策，持續(xù)用好穩(wěn)市貨幣政策工具，加強(qiáng)和改善市場預(yù)期管理，著力穩(wěn)資金、穩(wěn)杠桿、穩(wěn)預(yù)期，切實(shí)維護(hù)資本市場穩(wěn)定。

二是更加有力有效服務(wù)經(jīng)濟(jì)回升向好。牢牢把握支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展這個(gè)著力點(diǎn)，增強(qiáng)發(fā)行上市制度包容性、適應(yīng)性，鼓勵(lì)以產(chǎn)業(yè)整合升級(jí)為目的的并購重組，培育壯大耐心資本。更加精準(zhǔn)有力支持?jǐn)U投資促消費(fèi)，健全覆蓋各類企業(yè)發(fā)展需求的股債期產(chǎn)品和服務(wù)體系。夯實(shí)上市公司質(zhì)量這個(gè)微觀基礎(chǔ)，推動(dòng)改善公司治理和價(jià)值創(chuàng)造能力，督促落實(shí)市值管理責(zé)任，加強(qiáng)上市公司常態(tài)化走訪，幫助解決實(shí)際困難。加快推進(jìn)多層次債券市場建設(shè)，滿足企業(yè)合理債券融資需求，不斷提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的質(zhì)效。

三是著力提升監(jiān)管效能。堅(jiān)決落實(shí)監(jiān)管“長牙帶刺”、有棱有角，突出懲、防、治并舉，維護(hù)市場“三公”。進(jìn)一步健全法規(guī)制度，強(qiáng)化執(zhí)法震懾，突出提升精準(zhǔn)性，突出“追首惡”，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為。用好大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段，增強(qiáng)非現(xiàn)場監(jiān)管和現(xiàn)場檢查穿透力，提升“四早”特別是早識(shí)別能力。加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)同，強(qiáng)化準(zhǔn)入、日常監(jiān)管與稽查處罰的高效銜接，增強(qiáng)整體監(jiān)管效能。

四是深化資本市場投融資綜合改革。抓好推動(dòng)中長期資金入市工作，協(xié)同構(gòu)建完善全國社?；?、保險(xiǎn)、年金、理財(cái)?shù)取伴L錢長投”的制度環(huán)境，進(jìn)一步打通卡點(diǎn)堵點(diǎn)，充沛源頭活水。推動(dòng)股票發(fā)行注冊制走深走實(shí)，深化科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所改革，健全多層次資本市場服務(wù)體系。把握好改革的時(shí)度效，適時(shí)推出一批典型案例，以點(diǎn)帶面激發(fā)市場活力。堅(jiān)持以開放促改革，穩(wěn)步推進(jìn)與境外市場互聯(lián)互通，更好支持企業(yè)用好兩個(gè)市場、兩種資源。完善REITs管理基礎(chǔ)制度，助力盤活存量資產(chǎn)。

干字當(dāng)頭，打造監(jiān)管鐵軍

此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議再次明確指出“穩(wěn)住樓市股市”，足見對(duì)資本市場的重視，9月以來政策對(duì)于資本市場及房地產(chǎn)市場關(guān)注度明顯變化，本次延續(xù)此前會(huì)議積極定調(diào)，對(duì)于改善市場風(fēng)險(xiǎn)偏好具有積極意義。

924以來，市場明顯回暖，成交量活躍。從資金面維度，9月24日以來兩市日均成交額保持在2萬億元左右，當(dāng)前A股市場資金面處于2015年以來最為活躍階段，結(jié)合機(jī)構(gòu)投資者整體倉位不高，市場存在較多潛在多頭，政策預(yù)期或有望帶動(dòng)增量資金進(jìn)場，形成情緒與資金面共振。誠然，短期市場已錄得一定漲幅，部分資金可能獲利離場，市場或出現(xiàn)一定波折。

此次會(huì)議要求，證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)要堅(jiān)持干字當(dāng)頭，加強(qiáng)領(lǐng)導(dǎo)班子和干部隊(duì)伍建設(shè)，打造“三個(gè)過硬”的監(jiān)管鐵軍。要扎實(shí)推進(jìn)中央巡視整改，堅(jiān)持刀刃向內(nèi)、自我革命，加強(qiáng)公權(quán)力全鏈條監(jiān)督制約，從嚴(yán)正風(fēng)肅紀(jì)反腐，著力鏟除腐敗滋生的土壤和條件，重拳糾治“四風(fēng)”頑疾，深化黨紀(jì)學(xué)習(xí)教育成果，進(jìn)一步鞏固嚴(yán)的氛圍。

此外，會(huì)議還對(duì)認(rèn)真抓好歲末年初各項(xiàng)工作，堅(jiān)決守牢安全生產(chǎn)底線作了部署。

多家基金公司解讀明年權(quán)益市場

對(duì)于政治局之后的此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，機(jī)構(gòu)尤為關(guān)注。在會(huì)議通稿發(fā)布后，多家基金公司第一時(shí)間給出解讀。

中歐基金表示，此次會(huì)議核心是“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長、穩(wěn)就業(yè)收入、大力提振消費(fèi)”，延續(xù)9月26日及12月9日兩次中央政治局會(huì)議以來定調(diào)，保持了政策連續(xù)性和支持性；新增“外部環(huán)境變化帶來的不利影響加深”“國內(nèi)需求不足”“群眾就業(yè)增收面臨壓力”等新的提法。市場的復(fù)蘇節(jié)奏更多受政策與基本面的復(fù)蘇節(jié)奏影響，內(nèi)需已經(jīng)明確成為政策刺激的方向。

12月13日，市場出現(xiàn)明顯回調(diào)，部分資金借預(yù)期兌現(xiàn)快速降倉。對(duì)于A股投資策略層面應(yīng)該持何種態(tài)度？金鷹基金表示，上證指數(shù)在11月8日和12月10日兩次上攻3500點(diǎn)阻力位未果，預(yù)計(jì)市場短期或回歸震蕩并等待下一次的突破契機(jī)。但政策推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好的長期方向仍不變，全力振興經(jīng)濟(jì)的政策意圖表達(dá)已較為充分。

“如果說9月底的一攬子新政正式吹響了這一輪政策大轉(zhuǎn)向的號(hào)角，那么年底前的重磅會(huì)議，則更體現(xiàn)為積極政策的再度確認(rèn)和更為加力的信號(hào)，是政策層面的二階拐點(diǎn)。中長期看,A股市場仍處于持續(xù)修復(fù)的窗口期?！苯瘊椈鹬赋觥?/p>

景順長城投研團(tuán)隊(duì)在后市展望中表示，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議延續(xù)此前積極政策基調(diào)，A股中期表現(xiàn)或可期。

具體而言，政策預(yù)期走強(qiáng)或?qū)⒗么蟊P藍(lán)籌風(fēng)格，行業(yè)層面短期關(guān)注直接受益政策預(yù)期的板塊；風(fēng)險(xiǎn)偏好上升后，中小盤和成長風(fēng)格也有望表現(xiàn)較好。中期建議從基本面出發(fā)并結(jié)合良好的供需格局，關(guān)注景氣成長產(chǎn)業(yè)，如高端制造以及科技硬件；此外韌性外需板塊也值得關(guān)注；另一方面建議從政策支持的角度出發(fā)，關(guān)注化債、并購重組等政策受益板塊。

考慮到經(jīng)濟(jì)基本面的復(fù)蘇節(jié)奏、政策的潛在刺激方向，中歐基金認(rèn)為，可以通過三條主線把握明年的市場機(jī)遇：

一是內(nèi)需復(fù)蘇主線，涉及行業(yè)中估值彈性最大的是食品飲料、業(yè)績彈性最大的是房地產(chǎn)、政策彈性最大的是醫(yī)藥，以及內(nèi)需消費(fèi)升級(jí)相關(guān)的服務(wù)消費(fèi)、品質(zhì)必需消費(fèi)與潮玩可選消費(fèi)；

二是為再通脹主線，伴隨央行“促進(jìn)物價(jià)合理回升”的政策表態(tài)，關(guān)注PPI修復(fù)預(yù)期帶動(dòng)的周期品，尤其是中國定價(jià)權(quán)更強(qiáng)的鋼鐵、煤炭和鋁等；

三是為把握高景氣科技領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)迭代趨勢，關(guān)注AI、儲(chǔ)能和各類長驗(yàn)證周期的題材如國產(chǎn)替代和商業(yè)航天等。

財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才對(duì)明年的權(quán)益市場同樣持樂觀態(tài)度。在他看來，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈與股票市場走勢的關(guān)聯(lián)并非絕對(duì)。今年9月24日政策出臺(tái)前，市場預(yù)期悲觀，而當(dāng)前市場對(duì)明年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)程度預(yù)期較低，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)弱現(xiàn)實(shí)、強(qiáng)預(yù)期的狀態(tài)，為市場走強(qiáng)創(chuàng)造了客觀環(huán)境。在經(jīng)濟(jì)真正向上之前，權(quán)益市場處于漲估值階段；經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升后，有望迎來估值業(yè)績雙升階段。

談及本次會(huì)議對(duì)產(chǎn)業(yè)層面的影響，金梓才認(rèn)為本次會(huì)議最重要的是“AI+”戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇， AI對(duì)產(chǎn)業(yè)賦能作用巨大，未來AI將成為各行業(yè)大腦，下游應(yīng)用廣泛，如企業(yè)流程改造、人機(jī)交互改善、機(jī)器人、消費(fèi)電子、SaaS軟件等領(lǐng)域。目前，AI應(yīng)用處于萌芽階段，類似2013、2014年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期，中長期前景樂觀，但短期需謹(jǐn)慎跟蹤。