財聯(lián)社12月14日訊（記者 史思同）“在后續(xù)的低利率環(huán)境下，以及振蕩可能性加劇的背景下，理財是不是能和投資者的預(yù)期相一致，是整個理財行業(yè)都要思考的問題?！惫獯罄碡敻笨偨?jīng)理酈明直言。

低利率時代下，如何從投研能力、風(fēng)險管理、科技賦能等方面持續(xù)提升競爭力，從資產(chǎn)端、產(chǎn)品端等方面多措并舉應(yīng)對挑戰(zhàn)，成為當(dāng)前理財行業(yè)的重要議題。12月14日，華夏基金、農(nóng)銀理財、光大理財、中信證券資管等多家理財機構(gòu)高管圍繞上述問題進(jìn)行了深入探討。

其中，農(nóng)銀理財副總裁(擬任)劉湘成指出，低利率環(huán)境下提高投資收益越來越困難，在利率波動逐步加劇過程中，要根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險收益采取更為靈活的久期策略。同時酈明也表示，未來潛在的變局下，要做好客戶預(yù)算管理，同時通過自身努力，以絕對收益的面貌對應(yīng)絕對收益的產(chǎn)品。

低利率環(huán)境下提高投資收益越來越困難

隨著利率的不斷下調(diào)，理財機構(gòu)正在面臨投資者風(fēng)險偏好下移、債券市場資產(chǎn)荒、資產(chǎn)久期管理難題等挑戰(zhàn)。對此，農(nóng)銀理財副總裁(擬任)劉湘成認(rèn)為，低利率時代，銀行理財機構(gòu)要在資產(chǎn)端加強市場的研判，做好風(fēng)險應(yīng)對；在負(fù)債端積極引導(dǎo)客戶預(yù)期，嚴(yán)防風(fēng)險的外溢。同時，要加強多元化投資能力建設(shè)，提升收益的彈性。

在他看來，低利率環(huán)境下提高投資收益越來越困難，在利率波動逐步加劇過程中，要更好把握債券市場變化的投資機會，根據(jù)不同產(chǎn)品的風(fēng)險收益采取更為靈活的久期策略。同時，通過優(yōu)化固收類資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、適當(dāng)增備非固收類資產(chǎn)、適當(dāng)配置跨境資產(chǎn)以及合理使用衍生品風(fēng)險對沖工具等途徑加強多元化投資能力。

除此之外，理財機構(gòu)還要積極推進(jìn)數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。在做好理財業(yè)務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索融入人工智能、自然語言處理、圖像識別等金融科技新技術(shù)，全面提升投研、營銷、交易、風(fēng)控、運營等全流程多環(huán)節(jié)的智能化運營水平。

“在后續(xù)的低利率環(huán)境下，以及振蕩可能性加劇的背景下，理財是不是能和投資者的預(yù)期相一致，不僅是單一的理財公司，而是整個理財行業(yè)都要思考的問題?！痹诠獯罄碡敻笨偨?jīng)理酈明看來，未來潛在的變局下，需要從兩個方面做好準(zhǔn)備：一是改變客戶的（投資者）預(yù)算，使其與債券市場業(yè)績相對應(yīng)，同時讓客戶了解所獲取的收益根源是什么；二是通過自身的努力，以絕對收益的面貌對應(yīng)絕對收益的產(chǎn)品。

中信證券資管固定收益投資部負(fù)責(zé)人李棟梁進(jìn)一步指出，從投資端來看，未來要做好三個研判和應(yīng)對。一是要做好利率長中期趨勢的判斷，并對短期波動進(jìn)行預(yù)判和防御應(yīng)對；二是尋找細(xì)分類資產(chǎn)收益波動回撤的特征，把握其中賺錢的機會；三是加強居民企業(yè)金融機構(gòu)行為的研判和應(yīng)對。從客戶的角度而言，他認(rèn)為，客戶的引導(dǎo)和培育也是國內(nèi)所有理財投資最難做、也是長期未來要做的。

基金、銀行理財、券商資管等各方將如何應(yīng)對

在談及低利率時代如何通過打造投研能力提升產(chǎn)品組合的收益時，華夏基金董事、總經(jīng)理李一梅指出，能創(chuàng)設(shè)出更多結(jié)構(gòu)化的產(chǎn)品，持續(xù)運用一些衍生工具和多樣化的策略方式在指數(shù)層面增強20BP，這就是新的一類資產(chǎn)的出現(xiàn)，對未來在低利率時代真正應(yīng)對多資產(chǎn)配置是非常重要的。

她認(rèn)為，當(dāng)前階段，在投研能力的搭建、底層資產(chǎn)的搭建要精確，上一層資產(chǎn)的搭建要非?？焖俚亟⒑暧^的視角和資產(chǎn)不同類別之間交叉驗證和終端比較的視角，這對基金、理財機構(gòu)的投資能力是新的命題和考驗。

“進(jìn)入低利率時期以后，資本市場越來越活躍，我們的策略、組織架構(gòu)、產(chǎn)品研發(fā)、渠道的應(yīng)對、客戶的陪伴，各方面都要不斷的做適應(yīng)性的調(diào)整?！闭劶跋乱徊降霓D(zhuǎn)型方向，劉湘成表示，一是要堅持以客戶為中心，二是在投資決策過程中嵌入風(fēng)險預(yù)算的理念，三是面向市場需求的變化調(diào)整策略。此外，轉(zhuǎn)型過程中還要堅守風(fēng)險的底線，做好合規(guī)風(fēng)險、市場風(fēng)險等方面的管理。

與此同時，酈明也進(jìn)一步透露，從銀行理財配置角度出發(fā)，低利率環(huán)境下，除了堅持凈值化方向，以及以客戶為中心的經(jīng)營理念，光大理財也在尋求一種突破的角度。

據(jù)他介紹，從投資品的考量方面，一是進(jìn)行指數(shù)化的投資，理財公司應(yīng)該利用指數(shù)、基金和ETF等工具提高市場給予的很多能力；二是全球化的大類資產(chǎn)配置是應(yīng)對低利率時代的重要手段。同時從產(chǎn)品的角度，針對投資者差異化的需求，設(shè)計結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品可以兼顧投資的安全和多元資產(chǎn)的投資機會。

從券商資管的角度來看，李棟梁指出，券商資管在整個業(yè)態(tài)里，是以一種絕對收益思路來驅(qū)動資產(chǎn)和投資的投研體系，在市場上要尋找到相對確定性，同時收益相對較高一些的機會。因此，整個投研體系要求專業(yè)化、精細(xì)化，細(xì)分到各類別的資產(chǎn)，打造不同的團隊和專業(yè)的小組來挖掘各類別的資產(chǎn)。

“最近兩年多的時間構(gòu)造了幾十個‘細(xì)胞策略’，固收類，加一些轉(zhuǎn)債、加期權(quán)、加衍生品、加權(quán)益類資產(chǎn)等。有些策略是內(nèi)部自己研發(fā)的策略，同時也會尋找外部優(yōu)秀的公募基金、私募基金，尋求適合的策略進(jìn)行搭配組合，以給投資者不錯的收益體驗。”他表示。