財聯(lián)社12月16日訊（編輯 胡家榮）2024年即將結(jié)束，港股市場的表現(xiàn)引發(fā)市場關(guān)注。截至今日收盤，恒生指數(shù)年內(nèi)累計上漲15.56%，報收19700點；同期的科技指數(shù)和國企指數(shù)分別上漲16.60%、23.18%，報收4389.08點、7105.44點。

值得注意的是，恒生指數(shù)自2020年以來首次實現(xiàn)年度正收益。

注：恒生指數(shù)自2009年以來的表現(xiàn)

市場整體表現(xiàn)

回顧2024年的港股市場時，可以觀察到以下幾個顯著的趨勢：

注：恒生指數(shù)的全年表現(xiàn)

年初市場筑底：1月份，港股經(jīng)歷了一段震蕩的筑底行情，恒生指數(shù)在1月22日觸及年度低點14794點，為全年市場走勢奠定了基礎(chǔ)。

3月市場回暖：隨著政策的積極定調(diào)、交易性資金的回流以及港股相對低估值的吸引力，3月份港股市場整體呈現(xiàn)出向上的勢頭。

4月政策利好：中國證監(jiān)會宣布了5項兩地互聯(lián)互通的優(yōu)化措施，其中包括放寬股票型ETF的合資格產(chǎn)品范圍，這為南向資金的持續(xù)流入提供了堅實的基礎(chǔ)。

7月ETF擴容：港交所及滬深交易所公布了最新的ETF通標的名單，標志著合資格ETF的擴容正式落地生效，進一步豐富了投資者的選擇。

9月市場飆漲：港股受增量政策預(yù)期的推動，港股市場出現(xiàn)了短線飆漲，恒生指數(shù)曾在一日之內(nèi)大漲6%，顯示出市場的強勁動力。

10月成交金額創(chuàng)新高：從9月25日起，港股市場在10月份的日均成交金額創(chuàng)下了歷史新高，這一記錄不僅反映了市場活躍度的提升，也顯示了投資者對港股市場的信心。

11月，南向資金大幅凈買入約1250億港元，創(chuàng)下近4年以來單月流入新高。

博雅互動和泡泡瑪特領(lǐng)漲

從港股個股來看，博雅互動(00434.HK)、泡泡瑪特(09992.HK)、匯量科技(01860.HK)、TCL電子(01070.HK)分別上漲964.19%、372.41%、217.24%、156.90%。

博雅互動的強勢上漲與比特幣的走強有關(guān)，當前比特幣價格已在10.7萬美元附近。并且在數(shù)字貨幣蓬勃發(fā)展的浪潮中，該公司于數(shù)字資產(chǎn)領(lǐng)域的投資激進，其數(shù)字資產(chǎn)在總資產(chǎn)中的占比高達72.35%，于流動資產(chǎn)里所占比重更是達到91.49%。

泡泡瑪特的走強主要得益于IP經(jīng)濟的助力以及公司財報樂觀預(yù)期。作為潮流玩具與盲盒市場的領(lǐng)軍品牌，其近年來始終保持顯著增長態(tài)勢。一方面，持續(xù)推陳出新的系列產(chǎn)品不斷激發(fā)消費者的興趣；另一方面，公司中期財報顯示收入同比增長超50%，加之管理效率與營銷策略的優(yōu)化，盈利能力有望進一步提升，從而極大地增強了投資者的信心。

匯量科技股價的上漲與公司的AI技術(shù)以及程序化廣告平臺Mintegral的強勁表現(xiàn)緊密相連。自2022年第四季度成功扭虧為盈后，已連續(xù)7個季度保持盈利狀態(tài)，收入也呈現(xiàn)逐季攀升之勢。

TCL電子受惠于以舊換新政策。隨著家電以舊換新政策的逐步深入推進，政策效應(yīng)逐漸凸顯，有力地推動了TCL電子電視產(chǎn)品的銷售。值得關(guān)注的是，截至今年前三季度，TCL電視全球出貨量累計達2001萬臺，同比增長幅度達12.9%。

南向資金流入和公司回購為港股上漲提供一定的支撐

南向資金

2024年港股市場的積極表現(xiàn)與向上彈性，扭轉(zhuǎn)了過去幾年行情低迷之后部分投資者對市場的態(tài)度與信心。南向資金作為核心增量資金占據(jù)港股交易一定體量。截至16日收盤，南向資金年內(nèi)累計流入7514.31億港元，已超過去年的南向凈買入的金額。

注：南向資金自2019年以來的表現(xiàn)

公司回購

港股上市公司回購踴躍。今年以來，港股市場的回購熱潮持續(xù)升溫，累計已有276只港股公司實施回購，其中騰訊控股、匯豐控股和友邦保險是年內(nèi)回購金額最大的公司，分別達到了1060.06億港元、410.17億港元、311.83億港元。

注：港股上市公司的回購情況

機構(gòu)普遍認為2025年港股或震蕩向上

市場對于港股2025年的走勢充滿期待。諸多機構(gòu)紛紛發(fā)布觀點，普遍認為2025年港股或震蕩向上，存在不少值得重視的結(jié)構(gòu)性行業(yè)機會。

機構(gòu)認為，海外流動性改善的趨勢有望在2025年延續(xù)，這將為港股市場帶來積極影響，其估值中樞存在抬升的空間。回顧2024年，多數(shù)風險事件已得到出清，使得2025年的市場整體能見度有所提高，投資者能夠在相對更清晰、穩(wěn)定的環(huán)境下去把握投資機會。

此外，機構(gòu)判斷，國內(nèi)政策方面也有望持續(xù)發(fā)力，進一步推動港股盈利繼續(xù)小幅改善。當前港股市場的估值定價和資金結(jié)構(gòu)相比于以往更加健康，相對吸引力也較高，對于全球范圍內(nèi)的投資者來說，具備了更強的吸引力。

行業(yè)配置機會

除了宏觀方面，多家機構(gòu)給出2025年的行業(yè)配置，其中涉及互聯(lián)網(wǎng)、內(nèi)需、高分紅行業(yè)。

互聯(lián)網(wǎng)龍頭：互聯(lián)網(wǎng)板塊有著順周期復(fù)蘇屬性，并且能夠受益于AI長期產(chǎn)業(yè)趨勢，具備長期的配置價值。像騰訊、阿里巴巴、美團、快手等互聯(lián)網(wǎng)巨頭，在市場中有著較高配置價值。盡管港股市場存在短期波動，但互聯(lián)網(wǎng)公司高利潤率、充裕現(xiàn)金流及持續(xù)回購具備穩(wěn)健配置價值。從長期來看，國內(nèi)移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模及時長溫和增長，海外或成為它們的第二增長曲線。雖然AI短期對互聯(lián)網(wǎng)公司業(yè)績拉動有限，但后續(xù)技術(shù)及應(yīng)用演進值得持續(xù)關(guān)注。

得益于政策支持和景氣回升的內(nèi)需行業(yè)：消費電子、汽車等行業(yè)受益于政策支持和景氣回升，呈現(xiàn)出不錯的投資機會。例如消費電子行業(yè)，PC、手機及平板等核心產(chǎn)品銷量持續(xù)提升，已實現(xiàn)了連續(xù)五個季度的向上增長，并有望在全年實現(xiàn)正增長，加之AI PC、AI手機等AI終端持續(xù)滲透，將帶動消費電子量價齊升。

盈利穩(wěn)定的高分紅行業(yè)：公用事業(yè)、金融、電信等高分紅行業(yè)值得關(guān)注，這些行業(yè)的穩(wěn)定收益能夠為投資者提供優(yōu)良的防守選擇。例如銀行板塊憑借“高分紅、高股息率”的特點，在市場波動中表現(xiàn)出色，像建設(shè)銀行H股在2024年年初以來累計漲幅就超過25%，對于南向資金來說勝率較高。

策略建議

他們還指出，高分紅穩(wěn)定資產(chǎn)仍是2025年關(guān)注焦點。

關(guān)注高分紅穩(wěn)定資產(chǎn)：在市場波動存在的情況下，高分紅穩(wěn)定資產(chǎn)往往能提供一定的安全墊和穩(wěn)定的收益來源。比如公用事業(yè)、金融等行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，它們的股息率較高，現(xiàn)金流相對穩(wěn)定，即使在市場行情不太樂觀的時候，也能夠通過分紅給予投資者一定的回報，是資產(chǎn)配置中較為穩(wěn)健的部分。

把握政策刺激下的結(jié)構(gòu)性機會：國內(nèi)政策的持續(xù)發(fā)力會對不同行業(yè)產(chǎn)生差異化的影響，帶來結(jié)構(gòu)性機會。例如在國家鼓勵科技創(chuàng)新、擴大內(nèi)需等政策背景下，科技板塊中的互聯(lián)網(wǎng)、消費電子等領(lǐng)域，以及消費板塊中的汽車等行業(yè)，會因為政策的扶持而迎來發(fā)展機遇，投資者可以提前布局這些有望受益的細分領(lǐng)域和相關(guān)個股。

聚焦受益于必選消費韌性的相關(guān)個股：部分業(yè)績穩(wěn)健且分紅能力提升的食品飲料龍頭企業(yè)，由于必選消費本身具有較強的韌性，受經(jīng)濟周期波動影響相對較小，它們的經(jīng)營穩(wěn)定性較高。還有主打性價比、平價快銷且具有成熟品牌力的可選消費股，也能在不同的消費場景和經(jīng)濟環(huán)境下吸引消費者，獲得市場份額，值得投資者關(guān)注。