2024.12.17

中信期貨：鎳價(jià)震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)【偏空頭】

上周四礦端擾動(dòng)使得鎳價(jià)一度大漲超3%，但隨后宏觀情緒邊際轉(zhuǎn)弱，基本面延續(xù)弱勢，鎳價(jià)連續(xù)下挫，今日呈增倉下跌態(tài)勢。

宏觀面來看，國內(nèi)重要會(huì)議結(jié)束，政治局會(huì)議定調(diào)積極，但中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議并未給出更多增量和細(xì)節(jié)，國內(nèi)政策預(yù)期交易落地，進(jìn)一步上行驅(qū)動(dòng)不足，宏觀焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向海外，關(guān)注本周聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議，近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和通脹表現(xiàn)均邊際回升，聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)或偏鷹派，短期美元走強(qiáng)對(duì)于有色有一定壓制?；久鎭砜?，印尼鎳礦內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)小幅下跌，鎳鐵供需較前期有所趨松，中間品產(chǎn)量有所恢復(fù)，鎳鹽價(jià)格微幅走弱，鹽廠利潤稍有修復(fù)，鎳豆作為原料生產(chǎn)硫酸鎳?yán)^續(xù)虧損，盤面支撐較弱，疊加電鎳現(xiàn)實(shí)過剩較為嚴(yán)重，庫存大幅累積，上方壓力同樣顯著，但總體供需過剩延續(xù)，鎳價(jià)震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于印尼政策擾動(dòng)不確定性。

東吳期貨：走勢偏強(qiáng)【偏多頭】

產(chǎn)量維持高位，需求端暫無明顯的增量，累庫趨勢不變，基本面整體偏弱。同時(shí)，鎳價(jià)已經(jīng)跌破外采原料成本線，估值處于低位區(qū)間。市場情緒轉(zhuǎn)暖疊加印尼政策存在擾動(dòng)預(yù)期，走勢偏強(qiáng)。

光大期貨：短期仍偏震蕩運(yùn)行【偏多頭】

短期來看，鎳礦潛在政策影響利多價(jià)格，但目前從基本面來看鎳價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，不銹鋼處于階段性低估值區(qū)間，短期進(jìn)一步下跌空間有限，建議關(guān)注鎳鐵成交價(jià)格重心是否會(huì)帶動(dòng)不銹鋼成本的下移，短期仍偏震蕩運(yùn)行。

興業(yè)期貨：累庫延續(xù)，鎳價(jià)低位震蕩【偏空頭】

宏觀方面，上周重要會(huì)議結(jié)束，政策端暫無超預(yù)期利好，目前政策預(yù)期推動(dòng)行情暫告一段落；海外方面，11月份美國PPI環(huán)比上漲0.4%，為6月份以來最大增幅，該數(shù)據(jù)公布后市場普遍押注本月美聯(lián)儲(chǔ)降息25個(gè)基點(diǎn)。

供應(yīng)方面，菲律賓雨季影響延續(xù)，鎳礦產(chǎn)量、發(fā)運(yùn)量顯著減少，但印尼內(nèi)貿(mào)紅土鎳礦供應(yīng)放量，價(jià)格支撐邊際走弱。鎳鐵端，印尼產(chǎn)量逐漸恢復(fù)、向高冰鎳的轉(zhuǎn)產(chǎn)減少，鎳鐵供應(yīng)持續(xù)回升。中間品方面，受轉(zhuǎn)產(chǎn)經(jīng)濟(jì)性不佳影響，高冰鎳產(chǎn)量略有下降，但濕法中間品產(chǎn)能產(chǎn)量持續(xù)擴(kuò)張。純鎳端，頭部企業(yè)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，精煉鎳產(chǎn)量繼續(xù)提升，累庫趨勢未改。

需求方面，不銹鋼下游延續(xù)消費(fèi)淡季、三元電池裝車量占比持續(xù)走弱，鎳需求端難增利好。

綜上所述，需求疲軟、供給擴(kuò)張，鎳基本面弱勢難改，庫存持續(xù)累積，暫無新增利多因素影響，鎳價(jià)承壓運(yùn)行。

廣州期貨：消息面被盤面消化，鎳基本面維持弱勢【偏空頭】

宏觀方面，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議基本符合預(yù)期，關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期變化及中美經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)。消息方面，印尼能礦部某高級(jí)官員稱印尼計(jì)劃進(jìn)一步限制某些飽和的鎳產(chǎn)品產(chǎn)量以提高價(jià)格，但未提及具體措施及實(shí)施時(shí)間。原料方面，三元產(chǎn)業(yè)鏈下游仍優(yōu)先消化庫存，三元前驅(qū)體產(chǎn)量繼續(xù)下降，硫酸鎳在虧損狀態(tài)下維持減產(chǎn)。供需方面,過剩格局仍是基本面主線，傳統(tǒng)淡季鎳基本面難有起色。庫存方面，上周社會(huì)庫存增加1205噸至47426噸，增幅2.61%。

綜合而言，印尼計(jì)劃限制某些鎳產(chǎn)品供應(yīng)以提高價(jià)格消息帶來的情緒刺激已被盤面消化，鎳基本面過剩壓力不改，對(duì)鎳價(jià)維持震蕩偏弱觀點(diǎn)。