有色礦企龍頭國城礦業(yè)（000688.SZ）擬33億元增厚其業(yè)務(wù)護(hù)城河的背后，是鉬業(yè)的方興未艾，更是集團(tuán)及實(shí)控人完成其此前資產(chǎn)注入的承諾。

本次公司重大資產(chǎn)重組的亮點(diǎn)在于，一是，標(biāo)的公司礦山資源優(yōu)厚，其所屬的大蘇計(jì)鉬礦屬于大型鉬金屬礦山；二是，標(biāo)的公司運(yùn)營業(yè)績可觀，凈利潤方面，2022年約8.81億元；2023年約13.98億元（是國城礦業(yè)同期歸母凈利潤的22.29倍），同比增幅近六成；同時，正擬將生產(chǎn)規(guī)模由500萬噸/年擴(kuò)大到800萬噸/年。

重大資產(chǎn)重組 標(biāo)的公司業(yè)績可觀

17日晚間，國城礦業(yè)公告，擬通過支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)的交易形式購買國城集團(tuán)持有的國城實(shí)業(yè)不低于60%的股權(quán)。

截至本預(yù)案簽署日，標(biāo)的公司的審計(jì)、評估工作尚未完成。據(jù)初步預(yù)估，本次交易國城實(shí)業(yè) 100%股權(quán)預(yù)估值約55億元；由此大致估算，國城實(shí)業(yè)60%股權(quán)價值約33億元。

對于本次收購原因，公告顯示，公司主要從事有色金屬采選業(yè)務(wù)，通過本次交易，將實(shí)現(xiàn)對國城實(shí)業(yè)控股，在現(xiàn)有以鋅精礦、鉛精礦、銀精礦、銅精礦等為主要產(chǎn)品的有色金屬布局基礎(chǔ)上，增加鉬精礦采選業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步豐富。

本次交易完成后，公司礦產(chǎn)資源儲量將得到大幅提升，將進(jìn)一步增強(qiáng)公司核心競爭力，進(jìn)而強(qiáng)化整體布局及整合協(xié)同，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展；同時，公司在資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入、凈利潤等各方面都將有較大提升，給投資者帶來持續(xù)穩(wěn)定的回報。

上述觀點(diǎn)，在國城實(shí)業(yè)近年來的業(yè)績上得到充分體現(xiàn)。據(jù)本次預(yù)案顯示，國城實(shí)業(yè)2022年?duì)I收約17.7億元；2023年?duì)I收約26.19億元，同比增幅近50%；凈利潤方面，2022年約8.81億元；2023年約13.98億元，同比增幅高近60%。

鉬礦儲量豐厚 行業(yè)景氣度方興未艾

國城實(shí)業(yè)目前在產(chǎn)礦山為內(nèi)蒙古卓資縣大蘇計(jì)鉬礦，鉬原礦石經(jīng)過破碎、研磨及浮選后產(chǎn)出鉬精礦，鉬精礦為標(biāo)的公司主要產(chǎn)品。

資源儲量方面，截至2023 年8月31日，大蘇計(jì)鉬礦標(biāo)高 890m 以淺保有資源量硫化礦礦石量 12,372.8 萬噸，鉬金屬量 144,836 噸，平均品位 0.117%。據(jù)上述已評審備案的儲量核實(shí)報告，標(biāo)的公司委托礦服單位編制完成了相關(guān)開發(fā)利用方案，并提交評審，擬將生產(chǎn)規(guī)模由目前500萬噸/年擴(kuò)大到800萬噸/年，目前正在辦理擴(kuò)大礦區(qū)范圍采礦權(quán)變更手續(xù)。

據(jù)國土資源部頒布的“國土資發(fā)〔2000〕133 號”《礦區(qū)礦產(chǎn)資源儲量規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)》，國城實(shí)業(yè)大蘇計(jì)鉬礦屬于大型鉬金屬礦山。

值得關(guān)注的是，近年來，在供緊需強(qiáng)背景下，鉬業(yè)正方興未艾。

有機(jī)構(gòu)研報顯示，預(yù)計(jì)2024-2026年全球鉬需求量分別為29.9/31.5/33.0萬噸，供需缺口分別為-2.1/-2.2/-2.7萬噸。供需缺口持續(xù)放大，支撐鉬價中樞上移。

鉬是全球稀缺的戰(zhàn)略性小金屬，具有高強(qiáng)度、高熔點(diǎn)、高硬度等特性，主要應(yīng)用于各類鋼種添加劑，以提高鋼強(qiáng)度、耐腐蝕、耐高溫等性能。根據(jù)USGS，截至2023年末，全球鉬礦儲量為1500萬金屬噸，靜態(tài)儲采比僅約56年。

國城礦業(yè)目前主要產(chǎn)品為鋅精礦、鉛精礦、銀精礦、銅精礦、硫精礦、硫鐵粉、工業(yè)硫酸、次鐵精礦等，2023年公司鉛鋅采選業(yè)務(wù)營收占比超過70%。本次交易完成后，公司將進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)資源多元化，減少對鉛鋅金屬價格波動的依賴，將大幅加強(qiáng)抵抗風(fēng)險能力。