2024.12.18

中信期貨：背后驅(qū)動(dòng)或更多來(lái)自于資金情緒，關(guān)注雙旦備貨情況【觀望】

繼10月低蘋果期貨漲停后，過(guò)去一個(gè)多月以來(lái)基本維持高位震蕩，價(jià)格最高一度達(dá)到8190元/噸。不過(guò)本周二三兩天內(nèi)，盤面急速下跌，連續(xù)兩日累計(jì)下跌近700元/噸，回收過(guò)去1個(gè)多月以來(lái)所有漲幅。

從當(dāng)前庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，庫(kù)存量今年同比減少，且今年庫(kù)存結(jié)構(gòu)較去年優(yōu)化已經(jīng)成為共識(shí)。所以去年大量入庫(kù)的地面果今年已經(jīng)被低價(jià)消化掉了，這對(duì)后期走貨的拖累較去年降低。這樣以來(lái)，再結(jié)合今年柑橘類價(jià)格較去年高，替代消費(fèi)作用減弱，蘋果現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)并不具備大幅下跌的動(dòng)力。

所以對(duì)于近兩日的大幅下跌，中信期貨認(rèn)為主要原因是盤面定價(jià)從倉(cāng)單成本到接貨價(jià)值的轉(zhuǎn)變。就近兩日的現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)說(shuō)，8000左右的盤面大致可以對(duì)應(yīng)上相對(duì)合理的倉(cāng)單成本，但若市場(chǎng)氛圍被定義為需求弱，走貨差，下游對(duì)高價(jià)貨接受有限的話，盤面也的確有下行的預(yù)期。

但近兩日實(shí)際上并未發(fā)生這種氛圍轉(zhuǎn)變，所以背后的驅(qū)動(dòng)或更多來(lái)自于資金情緒。操作上中信期貨建議維持觀望，關(guān)注雙旦備貨情況。

南華期貨：消費(fèi)信心不足導(dǎo)致蘋果大跌【偏空頭】

蘋果本輪下跌已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了5連陰，幾乎將10月份的漲幅全部吃回。今年蘋果的產(chǎn)量變化沒(méi)有非常大，市場(chǎng)此前博弈的點(diǎn)在于交割果的質(zhì)量問(wèn)題和較低的入庫(kù)數(shù)據(jù)，這對(duì)于近月合約是有實(shí)質(zhì)性影響的，但是對(duì)于遠(yuǎn)期合約而言，更主要的還是蘋果銷售旺季能否合理的去庫(kù)。

近期雙旦備貨期即將結(jié)束，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，蘋果的消費(fèi)并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，產(chǎn)區(qū)的去庫(kù)水平表現(xiàn)一般，銷區(qū)的到貨量雖然呈現(xiàn)季節(jié)性增長(zhǎng)，但也遠(yuǎn)低于過(guò)去年兩年同期，不單單是蘋果，整體水果的消費(fèi)情況或多或少都有下滑跡象，這是導(dǎo)致蘋果價(jià)格近期下跌的主要原因。

由于去庫(kù)速度不及預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)消費(fèi)可能持續(xù)出現(xiàn)旺季不旺的局面充滿憂慮，疊加商品整體的悲觀情緒，蘋果價(jià)格下跌的幅度被持續(xù)放大，目前看蘋果弱勢(shì)格局還可能持續(xù)延續(xù)，后續(xù)需要關(guān)注春節(jié)備貨是否對(duì)期價(jià)起到支撐作用。

東吳期貨：蘋果供應(yīng)寬松，需求不振【偏空頭】

近端合約移倉(cāng)，遠(yuǎn)期05合約大量的空頭進(jìn)場(chǎng)，之前上漲價(jià)格拉到高位后該套保的已經(jīng)套完了，今年供應(yīng)寬松，需求不振，近期冷庫(kù)中的蘋果去庫(kù)速度偏慢，需求跟不上價(jià)格，重回之前的低位才有支撐。

中輝期貨：考慮到交割升貼水之后，期貨價(jià)格估值偏高 【偏空頭】

今年以來(lái)，由于人們的節(jié)日喜好發(fā)生了微妙的變化，“萬(wàn)圣節(jié)”、“圣誕節(jié)”等西方傳統(tǒng)節(jié)日遇冷，傳統(tǒng)節(jié)日熱度持續(xù)升溫。綜合來(lái)看，今年全國(guó)入庫(kù)量低于去年，市場(chǎng)進(jìn)入消費(fèi)旺季，現(xiàn)貨價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。

在交割標(biāo)準(zhǔn)放寬的情況下，今年西部蘋果質(zhì)量較好，考慮到交割升貼水之后，期貨價(jià)格估值偏高，預(yù)計(jì)價(jià)格偏弱運(yùn)行，主力2505合約關(guān)注7000大關(guān)附近支撐作用，中長(zhǎng)線傾向于低吸、而非主升思路為主

中財(cái)期貨：宏觀預(yù)期和消費(fèi)品整體偏弱【震蕩】

隨著01逐步進(jìn)入交割月前限倉(cāng)階段，多空主力的角逐逐步轉(zhuǎn)移到遠(yuǎn)月，交割博弈趨弱，回歸基本面預(yù)期交易上看，現(xiàn)貨基本面現(xiàn)貨價(jià)格主流還是以穩(wěn)為主，成交上仍是清淡為主，雙旦和春節(jié)備貨情緒尚未出現(xiàn)，市場(chǎng)靜待春節(jié)備貨驅(qū)動(dòng)，關(guān)注近期詢價(jià)增多背后有無(wú)實(shí)際成交增多。

下游消費(fèi)端依舊不溫不火，客商調(diào)貨積極性不高，加上沙糖桔等替代水果增加。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部富士蘋果批發(fā)均價(jià)8.21元/公斤，均價(jià)近期有所回落，期貨上近月交割主導(dǎo)，遠(yuǎn)月庫(kù)存消費(fèi)主導(dǎo)，預(yù)期上宏觀預(yù)期和消費(fèi)品整體偏弱。維持近期震蕩行情判斷，今日遠(yuǎn)月繼續(xù)大跌可適當(dāng)少量多單嘗試，做好止損。

華泰期貨：蘋果走貨不快，消化低價(jià)貨源為主【觀望】

銷區(qū)市場(chǎng)成交偏慢，周內(nèi)到車數(shù)量整體環(huán)比小幅上漲，中轉(zhuǎn)庫(kù)貨源積壓較多，兩極貨源走貨為主，二三級(jí)批發(fā)商維持按需拿貨。上周晚富士成交依舊偏淡，產(chǎn)地節(jié)日備貨氛圍不強(qiáng)，詢價(jià)客商略有增多，但成交有限，多按需采購(gòu)，交易多選擇性價(jià)比較高的產(chǎn)區(qū)。

銷區(qū)柑橘類交易對(duì)蘋果仍有一定沖擊，蘋果走貨不快，消化低價(jià)貨源為主。節(jié)日備貨陸續(xù)開始，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)區(qū)節(jié)日備貨情況。