財(cái)聯(lián)社（北京，記者 呂勝鵬 徐海東）訊，A股市值最大的防水材料企業(yè)東方雨虹(002271.SZ)昨晚公布了其“全明星”定增名單，小摩、瑞銀、高瓴系、睿遠(yuǎn)基金等機(jī)構(gòu)赫然在榜，本次東方雨虹發(fā)行價(jià)45.50元/股，較其發(fā)行底價(jià)40.88元/股溢價(jià)11%，募集資金總額為80億元，在全國(guó)建設(shè)12 個(gè)擴(kuò)產(chǎn)和下沉布局基地項(xiàng)目。

無獨(dú)有偶，北新建材(000786.SZ)前一日公告斥資5.8億收購(gòu)禹王防水剩余30%股權(quán)。2019年10月，北新集團(tuán)聯(lián)合重組禹王防水，至此北新建材形成了覆蓋全國(guó)的十大防水材料產(chǎn)業(yè)基地布局，成為中國(guó)防水行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)之一，此次北新建材把禹王從控股公司變?yōu)槿Y子公司，是實(shí)現(xiàn)其“一體兩翼、全球布局”戰(zhàn)略的加碼動(dòng)作，也被外界視為其長(zhǎng)期布局防水材料業(yè)務(wù)、進(jìn)一步加強(qiáng)內(nèi)部各防水材料企業(yè)協(xié)同效應(yīng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的信號(hào)。

近年來防水頭部企業(yè)擴(kuò)張頻頻，僅上市企業(yè)，就另有科順股份（300737，SZ）去年在佛山、渭南、德州等生產(chǎn)基地試車或開工建設(shè)，凱倫股份（300715，SZ）在廣西、陜西、江蘇等地落子增資，亞士創(chuàng)能（603378，SH）在河北、安徽、重慶、新疆、湖南、廣東等地加快防水產(chǎn)業(yè)布局，而非上市企業(yè)的雨中情防水、宏源威盾、美巢集團(tuán)等也各有新增投資和擴(kuò)建產(chǎn)能的計(jì)劃。某券商建材行業(yè)首席分析師在接受財(cái)聯(lián)社采訪時(shí)認(rèn)為，隨著頭部企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，未來防水材料產(chǎn)業(yè)將呈現(xiàn)“一超多強(qiáng)”的格局，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提高。

目前，我國(guó)防水行業(yè)處于一個(gè)落后產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集中度低、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不規(guī)范的欠成熟階段，呈現(xiàn)“大行業(yè)、小企業(yè)”的格局，國(guó)內(nèi)防水材料市場(chǎng)規(guī)模在2000億左右，而2000萬元以上規(guī)模企業(yè)多達(dá)700多家，但其總營(yíng)收僅在900億元左右。東方雨虹作為行業(yè)龍頭，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在10%左右，行業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯，而其他頭部企業(yè)科順股份（300737.SZ）市占率約占3%、北新建材市占率約2-3%、凱倫股份（300715.SZ）市占率約1%。而在增速方面，行業(yè)近年來平均增速在10-15%，而上述頭部企業(yè)的普遍增速在25-30%，行業(yè)集中度提高的趨勢(shì)明顯。

上述建材首席分析師表示，隨著本輪增發(fā)落地，未來一段時(shí)期內(nèi)，東方雨虹的行業(yè)龍頭地位將更加穩(wěn)固。作為傳統(tǒng)建材產(chǎn)品，防水材料很少受產(chǎn)品迭代和消費(fèi)者偏好的影響，規(guī)模效應(yīng)帶來的成本優(yōu)勢(shì)和其作為上市龍頭的融資優(yōu)勢(shì)，就是它的護(hù)城河。東方雨虹上市以來，基本保持了每三年一次再融資的節(jié)奏，此次定增也符合東方雨虹的擴(kuò)張周期。

從此次定增情況看，也體現(xiàn)了投資者對(duì)行業(yè)龍頭趨勢(shì)的看好。此次東方雨虹最終定增價(jià)格較發(fā)行底價(jià)實(shí)現(xiàn)了11%溢價(jià)，華安證券建筑建材分析師石林對(duì)此表示，給出溢價(jià)的原因可以說是“認(rèn)同公司大于認(rèn)同行業(yè)”，各頭部企業(yè)的成長(zhǎng)就在于提升市占率，東方雨虹既往確定的成長(zhǎng)性、管理層能力和廣闊的市場(chǎng)空間是其獲得市場(chǎng)認(rèn)可的關(guān)鍵。而某券商機(jī)構(gòu)投資人士表示，市占率提升將使龍頭逐漸拉開與其他企業(yè)差距，雖然本次雨虹定增價(jià)格難說便宜，但其確定性更加明顯。

另有行業(yè)分析人士指出，北新建材等巨頭入場(chǎng)，未來也將給防水材料市場(chǎng)格局帶來一定的變化。近年來隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，防水材料行業(yè)也出現(xiàn)了兩個(gè)不利的趨勢(shì)，一是價(jià)格戰(zhàn)，二是為下游企業(yè)墊資，這將持續(xù)考驗(yàn)防水材料企業(yè)未來的市場(chǎng)擴(kuò)張能力、資金管理能力和風(fēng)險(xiǎn)控制水平。此前，北新建材董事長(zhǎng)王兵曾向外界表示，將發(fā)揮中國(guó)建材集團(tuán)和北新建材的信用和資源優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮公司原有石膏板等建材業(yè)務(wù)的協(xié)同優(yōu)勢(shì)，針對(duì)行業(yè)痛點(diǎn)和品質(zhì)創(chuàng)新提升需求，抓住整合機(jī)會(huì)，從而依托市場(chǎng)規(guī)模是原有業(yè)務(wù)十倍級(jí)以上的防水行業(yè)，推動(dòng)北新建材進(jìn)入新一輪發(fā)展周期。分析人士據(jù)此指出，北新建材是按照下一個(gè)四十年企業(yè)發(fā)展謀劃的長(zhǎng)期戰(zhàn)略進(jìn)軍防水材料產(chǎn)業(yè)的，公司有幾十億凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流的石膏板業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，加上此前通過并購(gòu)禹王防水等建立起覆蓋全國(guó)的十大防水產(chǎn)業(yè)基地，未來和其他頭部企業(yè)的擴(kuò)張動(dòng)作一起，都可能成為影響產(chǎn)業(yè)格局變化的力量。

今年春節(jié)過后，受原材料價(jià)格大幅上漲以及建材行業(yè)下游需求恢復(fù)影響，國(guó)內(nèi)眾多防水材料生產(chǎn)企業(yè)紛紛發(fā)布漲價(jià)函，東方雨虹、科順股份、凱倫股份等行業(yè)頭部企業(yè)均已官宣漲價(jià)，產(chǎn)品價(jià)格漲幅在5-20%不等。業(yè)內(nèi)分析人士指出，此輪原材料漲價(jià)對(duì)頭部企業(yè)的影響較小，而對(duì)中小企業(yè)而言，疊加2018年以來的去杠桿、2020年的疫情導(dǎo)致建筑行業(yè)環(huán)境嚴(yán)峻，中小企業(yè)正面臨著更加顯著的成本壓力，防水行業(yè)新一輪洗牌正在加速到來。一方面是隨著疫情不斷好轉(zhuǎn)，我國(guó)城市化進(jìn)程和“新基建”進(jìn)程持續(xù)加快，國(guó)內(nèi)防水市場(chǎng)需求仍在上升；另一方面，具備擴(kuò)張實(shí)力的防水企業(yè)正在趁勢(shì)積極加快布局、擴(kuò)大產(chǎn)能、為未來市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)打好基礎(chǔ)。未來防水材料企業(yè)“冰火兩重天”景象或?qū)⒊尸F(xiàn)。