《科創(chuàng)板日報》（上海，研究員 思坦）訊，顏值經(jīng)濟(jì)當(dāng)?shù)溃t(yī)美儼然已成為又一異軍突起的強(qiáng)勢賽道。此次華東醫(yī)藥“少女針”獲批，或?qū)⒃俅螖噭邮袌觥?/p>

周二（13日）盤后，華東醫(yī)藥公告，公司英國全資子公司Sinclair收到了國家藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的《醫(yī)療器械注冊證》，產(chǎn)品名稱為注射用聚己內(nèi)酯微球面部填充劑，后者用于皮下層植入，以糾正中到重度鼻唇溝皺紋。

公告介紹稱，該產(chǎn)品目前已在60多個國家或地區(qū)獲得注冊認(rèn)證或上市準(zhǔn)入。本次公司獲得Ellansé?中國大陸醫(yī)療器械注冊證后，預(yù)計將于2021年下半年在中國大陸正式上市銷售。

據(jù)了解，2018年，華東醫(yī)藥以1.69億英鎊價格收購英國醫(yī)美公司Sinclair全部股份，后者主打產(chǎn)品之一Ellanse注射用長效微球俗稱“少女針”，是由聚己內(nèi)酯微球（PCL）和羧甲基纖維素（CMC）制成的可吸收性高端填充物。

從功效來看，產(chǎn)品具有“填充+修復(fù)”雙重功效，通過刺激患者自身膠原蛋白生成，產(chǎn)生自然、安全、持久的效果，被認(rèn)為是“玻尿酸+童顏針”的結(jié)合體，此前已獲得FDA美國食品藥品監(jiān)督管理局認(rèn)證、CE歐盟合格認(rèn)證。

而在中國大陸地區(qū)，此前未批準(zhǔn)合規(guī)Ⅲ類醫(yī)療器械的“少女針”上市，因此華東醫(yī)藥“少女針”的獲批，對于醫(yī)美市場來說或?qū)⒃俅斡瓉碇匕醍a(chǎn)品。

行業(yè)或迎又一明星產(chǎn)品 醫(yī)美再成投資“香餑餑”？

需要指出的是，與“少女針”相類似的產(chǎn)品還有“童顏針”和長效玻尿酸。目前市場上“童顏針”主要指Galderma公司生產(chǎn)的Sculptra（中文商品名：舒顏萃），長效玻尿酸產(chǎn)品主要是寶尼達(dá)。

華創(chuàng)證券高岳團(tuán)隊2月21日報告對比分析認(rèn)為，少女針注射后可即時起效，因此從消費者使用直接感受效果來看優(yōu)于童顏針；而從維持效果來看，少女針為1-4年，寶尼達(dá)為5-10年，消費頻次、復(fù)購頻率更高，因此少女針更受醫(yī)美機(jī)構(gòu)歡迎。

上述報告預(yù)計，2021年少女針產(chǎn)品獲批后出貨量可達(dá)到2萬支。參考寶尼達(dá)出廠價2500元/支，基于少女針是進(jìn)口產(chǎn)品給予一定進(jìn)口品牌溢價4000元/支，同時考慮市場競爭產(chǎn)品價格下降，預(yù)測2021年公司少女針產(chǎn)品收入為8000萬元，2025年有望達(dá)到20.90億元。

而從賽道本身來說，作為工商一體醫(yī)藥龍頭，華東醫(yī)藥此番攜“少女針”殺入醫(yī)美領(lǐng)域，也再次印證了該賽道的火熱。

Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，近5年化妝品市場復(fù)合增速約10%，其中功能性護(hù)膚賽道復(fù)合增速約20%，而Frost&Sullivan、ISAPS和新氧大數(shù)據(jù)等均顯示醫(yī)美行業(yè)復(fù)核增速高于20%。

浙商證券分析師余劍秋4月1日報告指出，顏值經(jīng)濟(jì)下，美容變遷歷程為“基礎(chǔ)護(hù)膚品→功能性護(hù)膚品→醫(yī)美”，醫(yī)美是能代表下一階段美容時代性機(jī)遇的賽道。細(xì)拆醫(yī)美行業(yè)，注射項目增速高于行業(yè)平均，是“功能性護(hù)膚品→醫(yī)美”過渡最順利的項目，主要原因在于：

1）效果佳：相比護(hù)膚品，注射醫(yī)美效果立竿見影，激發(fā)消費欲望；2）心理負(fù)擔(dān)低：耗時短、風(fēng)險低、恢復(fù)快、線上平臺分享多，降低消費者顧慮；3）財務(wù)有支撐：單次價格集中500-5000元/次，與護(hù)膚套裝價格重合度高，消費能力過渡自然。

產(chǎn)業(yè)鏈投資角度來看，余劍秋認(rèn)為，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈上游上游供應(yīng)商技術(shù)壁壘和資質(zhì)壁壘較高，研發(fā)和注冊流程可長達(dá)3-8 年，個別項目達(dá)到10年以上，因此供應(yīng)商競爭格局相對穩(wěn)定，對分散的下游客戶具有較強(qiáng)議價能力。