6月16日晚，證監(jiān)會(huì)同意格科微有限公司科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)，這意味著，格科微即將在科創(chuàng)板上市。作為在全球CMOS圖像傳感器出貨量排名前列的企業(yè)，格科微上市，引起了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注。

近年來，格科微通過持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)投入，使得其產(chǎn)品性能提升，產(chǎn)品成本不斷下降，2020年，公司CMOS圖像傳感器出貨量位列全球第一，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。更值得關(guān)注的是，格科微正擬通過自建晶圓廠、在產(chǎn)品定位方面實(shí)現(xiàn)從高性價(jià)比產(chǎn)品向高性能產(chǎn)品的拓展，客觀上推動(dòng)了CMOS圖像傳感器的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。

格科微業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，市值充滿想象空間

格科微是國(guó)際知名的半導(dǎo)體和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)為CMOS圖像傳感器和顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司目前主要提供QVGA（8萬像素）至1300萬像素的CMOS圖像傳感器和分辨率介于QVGA到FHD之間的LCD驅(qū)動(dòng)芯片，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)領(lǐng)域，同時(shí)廣泛應(yīng)用于包括平板電腦、筆記本電腦、可穿戴設(shè)備、移動(dòng)支付、汽車電子等在內(nèi)的消費(fèi)電子和工業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域。

近年來，格科微業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)。2018年公司總營(yíng)收為21.93億元，到2020年時(shí)，這一數(shù)字已上升到了64.56億元，三年時(shí)間，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 71.56%。同期，公司扣非歸母凈利潤(rùn)也由2018年的1.07億元迅速飆升至7.66億元。

當(dāng)下，格科微業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的勢(shì)頭仍在持續(xù)。據(jù)招股書顯示，格科微2021年第一季度，公司營(yíng)收為19.38億元，同比增長(zhǎng)55.30%；凈利潤(rùn)為2.92億元，同比增長(zhǎng)48.69%。格科微稱，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是，手機(jī)攝像頭整體配置規(guī)格的升級(jí)帶來的CMOS圖像傳感器需求增長(zhǎng)所致及市場(chǎng)供需原因部分產(chǎn)品單價(jià)提升。

在業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的背景下，格科微的盈利能力也在提升。以公司銷售毛利率為例，2018年公司銷售毛利率為22.88%，到2020年，這一數(shù)字已上升到28.48%。事實(shí)上，隨著手機(jī)攝像頭整體配置規(guī)格的持續(xù)升級(jí)，格科微的盈利能力或?qū)⑦M(jìn)一步提升。

格科微業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)背后，是公司產(chǎn)品強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)沙利文統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，按出貨量排名，2020年格科微以20.4億顆的出貨量，占據(jù)這一年全球CMOS圖像傳感器市場(chǎng)29.7%的市場(chǎng)份額，坐上CMOS圖像傳感器市場(chǎng)頭把交椅。

而從資本市場(chǎng)來看，業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)和產(chǎn)品強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力，將為其上市后的市值奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。以同處芯片設(shè)計(jì)行業(yè)的卓勝微為例，卓勝微2020年總營(yíng)收為27.92億元（卓勝微總營(yíng)收為同期格科微的43.25%），凈利潤(rùn)10.73億元，而當(dāng)前卓勝微市值已超過1600億元。

持續(xù)強(qiáng)化研發(fā)投入，核心工藝不斷優(yōu)化

格科微強(qiáng)大的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力背后，是公司持續(xù)不斷的研發(fā)投入。2020年，格科微研發(fā)投入為5.95億元。在此背景下，截至2020年，格科微擁有境內(nèi)授權(quán)專利共329項(xiàng)、境外授權(quán)專利共13項(xiàng)。

持續(xù)不斷的研發(fā)投入，不僅提升了公司產(chǎn)品性能，還大幅降低了成本。在工藝研發(fā)方面，格科微獨(dú)創(chuàng)了一系列特色工藝路線，與市場(chǎng)上其他參與者相比，公司的產(chǎn)品能夠以較少的光罩層數(shù)完成生產(chǎn)，并進(jìn)行了優(yōu)化的Pixel工藝創(chuàng)新，在保障產(chǎn)品性能的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了成本的大幅削減。

在電路設(shè)計(jì)方面，格科微采用成本較低的三層金屬設(shè)計(jì)，并通過對(duì)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的持續(xù)優(yōu)化有效縮小了芯片的尺寸，與同性能的其他產(chǎn)品相比實(shí)現(xiàn)了更為精益的成本控制。此外，格科微還憑借對(duì)產(chǎn)品可制造性設(shè)計(jì)及工藝流程的深刻理解，獨(dú)創(chuàng)了COM封裝技術(shù)、COF-Like創(chuàng)新設(shè)計(jì)等多項(xiàng)有別于行業(yè)主流的特色解決方案，在保證產(chǎn)品性能的前提下對(duì)生產(chǎn)良率、工藝難度等進(jìn)行了大幅改善。

格科微稱，公司憑借卓越的工藝研發(fā)及電路設(shè)計(jì)，輔以在后道環(huán)節(jié)的不斷創(chuàng)新，全方位地提升了產(chǎn)品的性價(jià)比，從而使公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，并占據(jù)了有利的行業(yè)地位。

不只是提升產(chǎn)品性能和降低產(chǎn)品成本，格科微還通過商業(yè)模式的創(chuàng)新提升運(yùn)營(yíng)效率。例如，格科微通過積極的風(fēng)險(xiǎn)管理，以適度備貨的方式縮短了產(chǎn)品交付周期，推動(dòng)了行業(yè)安全庫存體系的建立；公司采用了一站式的客戶服務(wù)機(jī)制，為客戶在產(chǎn)品定義、設(shè)計(jì)開發(fā)、量產(chǎn)出貨、售后調(diào)試與技術(shù)改良等環(huán)節(jié)提供全產(chǎn)品生命周期的服務(wù)，實(shí)現(xiàn)了更為深入的市場(chǎng)需求認(rèn)知與更為高效的客戶技術(shù)支持。

產(chǎn)業(yè)政策支持力度加大：格科微獲多項(xiàng)榮譽(yù)

近年來，隨著國(guó)際整體環(huán)境的變化，國(guó)家對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的支持力度正不斷加大。

2020年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《新時(shí)期促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干政策》，主要內(nèi)容為，為進(jìn)一步優(yōu)化集成電路產(chǎn)業(yè)和軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，深化產(chǎn)業(yè)國(guó)際合作，提升產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力和發(fā)展質(zhì)量，推出一系列支持性財(cái)稅、投融資、研究開發(fā)、進(jìn)出口、人才、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、市場(chǎng)應(yīng)用和國(guó)際合作政策。

同年，財(cái)政部等四部委發(fā)布相關(guān)文件，主要內(nèi)容為，國(guó)家鼓勵(lì)的集成電路設(shè)計(jì)、裝備、材料、封裝、測(cè)試企業(yè)和軟件企業(yè)，自獲利年度起，第一年至第二年免征企業(yè)所得稅，第三年至第五年按照25%的法定稅率減半征收企業(yè)所得稅。

對(duì)于格科微而言，一方面，得到了各級(jí)主管部門的肯定，先后獲得由國(guó)家發(fā)展改革委、科技部、財(cái)政部、海關(guān)總署、國(guó)家稅務(wù)總局授予的“國(guó)家企業(yè)技術(shù)中心”稱號(hào)、工業(yè)和信息化部軟件與集成電路促進(jìn)中心授予的第十一屆“中國(guó)芯”最佳市場(chǎng)表現(xiàn)產(chǎn)品、上海市浦東新區(qū)人民政府授予的浦東新區(qū)科技進(jìn)步一等獎(jiǎng)等獎(jiǎng)項(xiàng)，另一方面，公司也獲得了大量政策支持，以政府補(bǔ)助為例，2020年，公司收到與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助達(dá)2,705.52萬元。

產(chǎn)業(yè)鏈向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，格科微成CMOS圖像傳感器國(guó)產(chǎn)替代先鋒

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的大力支持，中國(guó)半導(dǎo)體及集成電路產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展階段。目前中國(guó)已經(jīng)具備了BSI構(gòu)造CMOS圖像傳感器的晶圓制造能力，并在14nm技術(shù)節(jié)點(diǎn)形成量產(chǎn)，為格科微等在國(guó)內(nèi)的供應(yīng)鏈資源整合創(chuàng)造了良好的土壤。

更值得關(guān)注的是，在CMOS圖像傳感器市場(chǎng)中，除智能手機(jī)多攝需求外，隨著5G、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能等新技術(shù)發(fā)展，影像信息處理需求激增，這也就帶動(dòng)以CMOS圖像傳感器為核心零部件的攝像頭產(chǎn)品保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

Frost&Sullivan預(yù)計(jì)，未來全球CMOS圖像傳感器市場(chǎng)仍將保持較高的增長(zhǎng)率，至2024年全球出貨量達(dá)到91.1億顆，市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到238.4億美元，分別實(shí)現(xiàn)7.5%和7.6%的年均復(fù)合增長(zhǎng)率。

而作為CMOS圖像傳感器出貨量龍頭的格科微，則已成為CMOS圖像傳感器國(guó)產(chǎn)替代先鋒。事實(shí)上，經(jīng)過多年深耕，格科微在CMOS圖像傳感器領(lǐng)域占領(lǐng)了之前索尼、三星等大量的市場(chǎng)份額。而在顯示驅(qū)動(dòng)芯片方面，根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2019年，格科微以4.2億顆的LCD驅(qū)動(dòng)芯片出貨量在中國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)商中位列第二，占據(jù)了中國(guó)市場(chǎng)出貨量的9.6%。在中國(guó)市場(chǎng)排名前五的供應(yīng)商中，四家來自于中國(guó)臺(tái)灣，格科微是其中唯一一家中國(guó)大陸企業(yè)，打破了中國(guó)臺(tái)灣企業(yè)在該市場(chǎng)的壟斷。

招股書顯示，格科微此次科創(chuàng)板IPO擬募集資金69.6億元，其中63.76億元將用于12英寸CIS集成電路特色工藝研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，5.84億元將用于CMOS圖像傳感器研發(fā)項(xiàng)目。而通過自建部分12英寸BSI晶圓后道產(chǎn)線，格科微能夠在公司內(nèi)部形成由產(chǎn)品設(shè)計(jì)到工程流片的閉環(huán)機(jī)制，實(shí)現(xiàn)對(duì)關(guān)鍵制造環(huán)節(jié)的自主可控，在產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、產(chǎn)品交付等多方面提升公司的市場(chǎng)地位；且將大幅提升公司的研發(fā)效率。

當(dāng)下，格科微正進(jìn)一步聚焦手機(jī)攝像和顯示解決方案領(lǐng)域，深化與終端品牌客戶的合作關(guān)系，在產(chǎn)品定位方面實(shí)現(xiàn)從高性價(jià)比產(chǎn)品向高性能產(chǎn)品的拓展，在產(chǎn)品應(yīng)用方面實(shí)現(xiàn)從副攝向主攝的拓展，在經(jīng)營(yíng)模式方面實(shí)現(xiàn)從Fabless向Fab-Lite的轉(zhuǎn)變。而這一系列轉(zhuǎn)變背后，不僅將大幅提升格科微的自主創(chuàng)新能力和盈利能力，也必將加速推動(dòng)CMOS圖像傳感器產(chǎn)業(yè)鏈的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程。