一、核心觀點

2024年初預算草案中關于財稅體制改革的表述為“推動消費稅改革，完善增值稅制度”。在上篇報告《消費稅改革的戰(zhàn)略深意》中銀河證券詳細分析了消費稅改革的內涵和影響，相較消費稅改革而言，增值稅經過三十多年改革稅制已相對成熟，目前仍處于深化完善階段。銀河證券認為進一步完善增值稅稅制有兩大主線：其一，進一步完善“留抵退稅”長效機制，在強化稅收中性，改善企業(yè)現(xiàn)金流的基礎上，從制度上解決地方政府間的收支義務不匹配問題。其二，未來進一步“兼并稅檔”需要建立在穩(wěn)定稅負的基礎上，結合直接稅改革進度審時度勢，短期內調整的可能性較小。

歷次增值稅改革均是適配經濟發(fā)展方式的重要措施

我國增值稅改革先后經歷過四個重要的歷史階段：一是1994年至2003年期間的增值稅初步建立階段，配合社會主義市場經濟體制建設，解決了不同環(huán)節(jié)的重復納稅問題；二是2004年至2011年期間的增值稅消費型轉型階段，此次改革在加入WTO后大幅了促進企業(yè)固定資產投資和技術引進；三是2012年至2016年期間的“營改增”改革階段，配合現(xiàn)代產業(yè)發(fā)展，解決了不同產業(yè)間重復納稅問題，推動了第二產業(yè)升級和第三產業(yè)加速發(fā)展；四是2017年至今的增值稅深化完善階段，配合經濟新常態(tài)和高質量發(fā)展主題，通過稅檔簡并和留抵退稅，完善了稅制中性、減輕了稅負。

增值稅稅制完善的主線在于“留抵退稅”和“兼并稅檔”

銀河證券認為目前增值稅改革仍處于2017年以來的持續(xù)深化完善階段，現(xiàn)行稅制已基本成熟定型，近年也在推動立法并將于今年年底進入“三審”，短期大幅調整的可能性不大。央地分成比例方面，根據國發(fā)〔2019〕21號文的改革推進要求，增值稅央地間“5:5”分成比例預計短期內保持不變。而目前的主要焦點在于：未來如何建立“留抵退稅”長效機制，以及是否會進一步“兼并稅檔”？

為何以及如何完善增值稅留抵退稅機制？

增值稅之所以能夠成為我國第一大稅種，主要是其具備稅負可轉嫁的“中性”屬性，對于企業(yè)生產銷售及投資行為的扭曲效應較小，因此稅基極為廣泛，幾乎覆蓋了我國各個行業(yè)的生產、加工和銷售環(huán)節(jié)。但由于企業(yè)經營的季節(jié)性、周期性因素或短期經營困難導致的“待抵扣進項稅額”堆積，會在一定程度上占用企業(yè)當期現(xiàn)金流，繼而會降低稅收中性原則，影響企業(yè)投資生產行為。

因此“留抵退稅”便逐步成為強化稅種中性的補充手段之一?！傲舻滞硕悺奔葘τ谄髽I(yè)“待抵扣進項稅”在期末退稅，以增加企業(yè)現(xiàn)金流，同時促進企業(yè)設備更新和技術改造的積極性，這對于經濟高質量發(fā)展下的制造業(yè)轉型升級尤為關鍵。為此，我國自2018年便逐步試點、擴大增值稅留抵退稅范圍，并在疫情期間為緩解企業(yè)現(xiàn)金流緊張，對往年留抵實施了大規(guī)模一次性退稅，作用顯著。目前在“二審”草案中進一步明確了納稅人有權自主選擇留抵稅額處理方式：結轉下期抵扣或申請退還。這也意味著留抵退稅政策未來將逐步常態(tài)化執(zhí)行。

但“生產地原則”下的留抵退稅，或加劇了地方間財力失衡和招商引資競爭。由于增值稅在全國范圍內流轉，且納稅以“生產地原則”征管，一旦抵扣鏈條中涉及到跨區(qū)域流轉交易，便會形成地方政府之間的稅收收入和退稅義務的不匹配，即銷項稅的當期收入歸屬于上游生產地政府，而退稅義務卻在消費地政府，這使得消費地政府實際上變相補貼了生產地政府。生產地征稅原則也是導致過去地方政府間通過稅收優(yōu)惠和土地財政進行招商引資競爭，以擴大產能和稅基的原因之一。

如何解決以上問題是完善增值稅稅制的重要一環(huán)?；谀壳拔覈涌彀l(fā)展新質生產力和產業(yè)轉型升級的戰(zhàn)略需求，總體上而言仍需要保持對地方政府實施產業(yè)轉型的激勵機制，生產地征稅原則短期內或不具備改革條件。以此，解決以上問題：一是需要規(guī)范、清理地方稅收優(yōu)惠政策，加快增值稅立法，避免地方政府通過稅收優(yōu)惠方式進行的產能擴張和宏觀稅負的降低。二是健全和明晰留抵退稅政策下中央和地方之間，以及省、市、縣三級之間的收入分擔機制，保障留抵退稅政策的公平性和可持續(xù)性。

今年增值稅“三審”草案是否會進一步簡并稅檔？

與增值稅負責的“留抵退稅”和區(qū)域間分配機制相比，增值稅進一步“簡并稅檔”的方向相對清晰：即需要結合宏觀稅負水平和直接稅體系“漸進式”推動。

當前增值稅還需要發(fā)揮穩(wěn)定宏觀稅負的關鍵職能。雖然“簡并稅檔”是國際間接稅改革的趨勢，但宏觀稅負的穩(wěn)定增長更是各國經濟發(fā)展所需要的客觀規(guī)律。橫向比較來看，各國宏觀稅負水平與人均GDP基本呈同向增長，這主要是伴隨經濟發(fā)展，對于產業(yè)轉型和貧富差距問題，均需要通過財政的二次分配進行調節(jié)，而這有賴于穩(wěn)定的財政收入保障。目前來看，我國宏觀稅負水平在國際范圍內已經處于較低水平。且縱向比較來看，2023年我國稅收口徑的宏觀稅負已降至14.37%，與2001年剛剛加入WTO時的稅負水平相當，財政參與宏觀調控能力受到影響。

因此，就在現(xiàn)階段而言，需要保持穩(wěn)定的宏觀稅負以加強中央在經濟轉型過程中的結構調節(jié)和收入調節(jié)能力。而增值稅作為我國現(xiàn)行主體稅種，與其他稅種改革的 “導向意義大于收入意義”不同，其更需要發(fā)揮的是穩(wěn)定稅負的收入職能。

在直接稅改革推進放緩基礎下，增值稅“并檔”需審時度勢。過去以來對于增值稅進一步并檔、降稅的政策背景主要來自于“擴大直接稅、降低間接稅比重”的改革趨勢，這在長期來看有助于更好實現(xiàn)以公平性為原則的收入分配調節(jié)，但改革也需審時度勢。例如前期在多地試點并準備推行的房產稅，由于房地產供需關系的重大調整，短期來看已經不具備出臺的基礎。在這一大的稅制背景下，增值稅作為稅基最廣、規(guī)模最大的“定海神針”，在短期內的改革也應適度減速。

二、風險提示

1. 政策落實不及預期的風險。

2. 測算方法與實際誤差的風險。

3. 國內經濟恢復不及預期的風險。