財(cái)聯(lián)社9月24日訊（編輯 瀟湘）紐約聯(lián)儲(chǔ)的一份報(bào)告顯示，全球最大的政府債券市場——規(guī)模高達(dá)27萬億美元的美國國債市場的流動(dòng)性，已恢復(fù)到美聯(lián)儲(chǔ)2022年開始加息之前的水平。

在過去幾年里，隨著美聯(lián)儲(chǔ)大舉加息以抑制通脹，美國政府債券價(jià)格時(shí)常會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，流動(dòng)性(即在不大幅變動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格的情況下進(jìn)行交易的能力)明顯惡化，這一景象甚至曾一度引發(fā)過美國財(cái)長耶倫的擔(dān)憂。

不過，紐約聯(lián)儲(chǔ)研究與統(tǒng)計(jì)部資本市場研究主管Michael Fleming周一在紐約聯(lián)儲(chǔ)的自由街經(jīng)濟(jì)學(xué)博客(Liberty Street Economics)上發(fā)表文章稱，評(píng)估交易狀況的常見指標(biāo)顯示，2024年美債市場的流動(dòng)性有所改善，已逐漸恢復(fù)到了貨幣政策緊縮周期開始前的水平。

Fleming注意到買賣價(jià)差有所改善。買賣價(jià)差是指證券買入方愿意支付的最高價(jià)格(買價(jià))和賣出方愿意接受的最低價(jià)格(賣價(jià))之間的差額。

他說，在去年3月美國區(qū)域性銀行危機(jī)發(fā)生之后，債市買賣價(jià)差曾有所擴(kuò)大，但自2023年中期以來，買賣價(jià)差一直保持較窄且相對(duì)穩(wěn)定。

Fleming還表示，訂單簿深度(Order book depth)，即在最佳買賣價(jià)格下可供出售或購買的證券平均數(shù)量，自去年3月以來也有所增加，盡管在今年8月初因非農(nóng)就業(yè)市場報(bào)告弱于預(yù)期和日本央行意外加息震動(dòng)金融市場后曾略有下降。

最后，F(xiàn)leming還觀察到交易造成的價(jià)格影響也有所改善，交易價(jià)格影響評(píng)估的是買賣雙方開始交易時(shí)價(jià)格的變化。在2023年3月的銀行業(yè)動(dòng)蕩期間價(jià)格影響急劇上升后，該指標(biāo)已回落到2021年末和2022年初的水平，雖然在2024年8月初再次有所上升。

近年來，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)和財(cái)政部已推出了一系列改革措施，以改善交易條件，避免全球最大債券市場出現(xiàn)混亂。

Fleming指出，債市流動(dòng)性的改善正伴隨著波動(dòng)性的減少。不過他也補(bǔ)充稱，衡量某些國債收益率之間偏差的國債流動(dòng)性替代指標(biāo)一直在惡化。密切監(jiān)測國債市場的流動(dòng)性，并繼續(xù)努力提高市場的彈性，仍然是適當(dāng)?shù)摹?/p>

事實(shí)上，從近來的美債市場走勢來看，盡管美聯(lián)儲(chǔ)上周備受業(yè)內(nèi)矚目地宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，但美債市場的整體走勢頗為波瀾不驚。債市投資者繼續(xù)認(rèn)為這個(gè)全球最大經(jīng)濟(jì)體在短期內(nèi)不會(huì)陷入衰退，長期美債收益率在降息后不跌反升，收益率曲線有所陡化。

周一，各期限美債收益率繼續(xù)窄幅整理，其中2年期美債收益率跌0.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.597%，5年期美債收益率漲1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.512%，10年期美債收益率漲1個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.754%，30年期美債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.094%。

較長期公債收益率(從七年期到30年期)當(dāng)天盤中均觸及三周最高。這推動(dòng)收益率曲線進(jìn)一步趨陡，2年/10年期美債收益率差一度觸及17.9個(gè)基點(diǎn)的2022年6月以來最闊水平，盤尾報(bào)約15.7個(gè)基點(diǎn)。收益率曲線呈現(xiàn)熊陡狀態(tài)，即長債收益率的上升速度快于短債，這暗示投資者預(yù)計(jì)未來某個(gè)時(shí)間點(diǎn)通脹預(yù)期將會(huì)回升。