財聯(lián)社10月4日訊（編輯 宣林）節(jié)前A股市場迎來強勢反彈行情，據彭博社報道，國慶長假前最后交易日A股兩大基準指數(shù)邁向十六年來最大漲幅，成交額亦創(chuàng)紀錄新高。短短兩周，滬深300指數(shù)已自階段低點升逾20%，一舉邁向技術性牛市。

江海證券屈雄峰在9月30日的研報中表示，924新聞發(fā)布會所提出的貨幣政策的降息降準、房地產政策的下調存量房貸利率，以及創(chuàng)新結構性貨幣政策工具支持資本市場等均超出市場預期；而926政治局會議則充分展現(xiàn)了管理層對當前經濟穩(wěn)增長的決心、穩(wěn)定房地產市場的決心，以及提振資本市場的決心。展望后市，考慮未來各項政策均還有發(fā)力的空間，如果進一步配合財政政策發(fā)力擴消費和促投資，將進一步提振市場的風險偏好和投資信心，市場向上的空間也有望進一步打開。

華金證券鄧利軍在9月28日的研報中表示，復盤A股2005年以來的10次大底后的反彈情況，A股底部反彈可拆分為前期（平緩上升或底部震蕩）、中期（快速上升）、末期（震蕩筑頂），且中期反彈幅度最強、持續(xù)時間最長。

不同階段決定行情的影響因素有所不同。反彈初期，政策和外部事件是影響行情的核心因素，基本面并非主導市場反彈的核心，估值往往處于低位。反彈中期，基本面是驅動A股進一步上漲的核心因素，同時A股對于偏負面的政策或事件的敏感性有所下降。反彈末期，A股主要受外部事件和基本面、估值等共同影響，若基本面證偽、負面事件或政策如2007年末次貸危機等以及估值過高則可能導致行情見頂。

將歷次筑底反彈中的漲跌幅位列前10的行業(yè)列出，可以發(fā)現(xiàn)歷次越過底部后市場傾向于尋求相對較為穩(wěn)定的投資機會，反彈初期順周期相關的金融、地產、周期、消費表現(xiàn)占優(yōu)，反彈中期產業(yè)趨勢向上的行業(yè)占優(yōu)，如2012年、2014年移動互聯(lián)網產業(yè)周期上行時期的傳媒電子、計算機，2019年新一輪消費升級下走強的食品飲料、并購重組進一步松綁下走強的非銀金融等。反彈企穩(wěn)后指數(shù)進入未期筑頂階段時的反彈末期期間，高景氣的行業(yè)較為占優(yōu)，如2005-2007期間商品房銷售累計同比從18.9%增長至21.7%的房地產行業(yè)，2009年上半年中國手機出貨同比增長19%下走強的電子等。

鄧利軍表示，當前的上漲主要受重大的積極政策和外部事件推動，尚處初期，短期大概率能持續(xù)。政策上首先總體基調已經轉向積極，并且具體政策方向和力度已非常明確，提升經濟修復預期，A股大盤的估值因此大概率修復。此外，反彈進入中期后的核心決定因素是基本面，而本輪放松地產、提振消費甚至后續(xù)財政發(fā)力的政策對地產銷售、投資、消費增速等均可能有改善效果；其次，證監(jiān)會大力支持上市公司并購重組、加強分紅和市值管理等有望從根本上提升上市公司盈利能力，A股盈利增速可能回升。從外部事件看，短期風險有限，A股估值也依然相對較低。

鄧利軍表示，結合歷史情況，從反彈的節(jié)奏上看，節(jié)后可能進入反彈的中期，短期金融地產、核心資產占優(yōu)。從反彈的邏輯上看，短期估值修復邏輯占優(yōu)，后續(xù)科技、電新、醫(yī)藥及周期中的中小盤成長個股可能補漲。華福證券周浦寒等人在9月29日的研報中表示，結合政策方向和表述，建議關注對利率變化敏感、從降準降息等系列政策中受益的地產及地產后周期板塊，關注受益于降低存量房貸利率的消費板塊。從估值修復的角度，建議關注前期跌幅較重的醫(yī)療醫(yī)藥板塊。

金融行業(yè)方面，國開證券黃婧在9月27日的研報中表示，隨著此次并購、中長期資金入市、市值管理三大新政的落地，券商功能性將快速提升，業(yè)績有望明顯改善，建議關注中信證券、中國銀河、中金公司、國聯(lián)證券、方正證券等。東莞證券吳曉彤在9月29日的研報中表示，近期房地產貨幣政策等政策組合拳接續(xù)落地，若后續(xù)各項托底政策持續(xù)發(fā)力顯效將從根本上改善銀行業(yè)的經營環(huán)境，或將成為銀行板塊修復的重要催化劑，建議關注寧波銀行、杭州銀行、常熟銀行、成都銀行、招商銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、工商銀行和中信銀行；保險方面，降低存款準備金率和政策利率和降低存量房貸利率等增量政策有望加速宏觀經濟預期的回暖，長端利率有望實現(xiàn)修復提升，創(chuàng)設新的貨幣政策工具引導保險公司完善長周期考核機制，權益市場回暖有望帶動投資收益進一步提升，建議關注中國太保、中國平安、中國人壽和新華保險。

地產行業(yè)方面，中銀證券夏亦豐在9月30日的研報中表示，建議關注兩條主線：1）政策寬松后預期能夠有顯著改善的底部反轉彈性標的：萬科A、金地集團、金地商置、龍湖集團。2）后續(xù)政策發(fā)力針對性較強的、核心城市布局為主的標的：綠城中國、城建發(fā)展、招商蛇口、華潤置地、濱江集團、華發(fā)股份。

華福證券陳鐵林等人在9月28日的研報中表示，醫(yī)藥板塊作為總市值占比7%同時年初以來跌幅前三的大行業(yè)，兼具消費+科技屬性，不會缺席本輪大行情。當前環(huán)境可繼續(xù)加大醫(yī)藥配置，重點看好創(chuàng)新+復蘇+政策三大主線。1）創(chuàng)新主線：創(chuàng)新藥械為產業(yè)周期最為明確，25年多個企業(yè)有望盈利?？春糜谐龊８偁幜Φ膭?chuàng)新biopharma、有創(chuàng)新第二增長曲線的Pahrma及創(chuàng)新藥配套產業(yè)鏈CXO；2）復蘇主線：消費刺激經濟復蘇，結合醫(yī)療反腐擾動階段性結束，預計消費醫(yī)療和院外中藥可以期待，院內藥品Q3同比預計繼續(xù)向上，醫(yī)療設備Q4招投標數(shù)據值得期待；3）政策主線：國家政策導向明確支持高分紅企業(yè)，鼓勵優(yōu)質公司并購整合，結合國企改革，破凈公司的市值管理，同時降息環(huán)境下紅利股性價比提升，可以重點關注國改&重組&紅利。十月建議關注組合：恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、新諾威、長春高新、康方生物、普瑞眼科。

消費板塊方面，民生證券劉文正等人在9月30日的研報中表示，酒店回調較多，核心標的估值處于歷史較低位置，重點推薦錦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、華住集團、金陵飯店；推薦成長性基本面較強、新品牌&新業(yè)態(tài)正在孵化的海倫司、海底撈、同慶樓、廣州酒家；人服主線重點推薦商業(yè)模式存在防御屬性的北京人力，建議關注科銳國際、外服控股；教育板塊景氣度上行，推薦華圖山鼎、行動教育，建議關注豆神教育、學大教育、凱文教育；推薦基本面扎實的景區(qū)標的長白山、九華旅游、宋城演藝，建議關注眾信旅游、黃山旅游、峨眉山A、三峽旅游；海南離島免稅客流超預期，重點推薦中國中免、王府井；推薦外展業(yè)務高景氣、成長空間較大的米奧會展，建議關注蘭生股份。