凈融資：10月市場繼續(xù)處于震蕩行情，不過城投債融資環(huán)境有明顯好轉(zhuǎn)，但在市場風(fēng)險偏好整體降低的背景下，長久期城投債發(fā)行明顯放緩，3年期以上債券當(dāng)月僅發(fā)行1101億元，環(huán)比降幅約50%，是今年3月以來的最低點。10月HA口徑（即華安證券口徑）城投債當(dāng)月發(fā)行同比-7%，環(huán)比+4%，年內(nèi)累計發(fā)行5.3萬億元，同比-11.1%，累計凈融資751億元，同比縮量達95.0%。

截至2024年10月31日，3762家HA口徑城投發(fā)行債券4711億元，償還4017億元（含行權(quán)，下同），凈融資694億元，凈融資規(guī)模較前月環(huán)比增加約2354億元，同比增加32億元。

1、行政視角：10月各行政級別主體凈融資額從高到低依次為地市級（329億元）、省級（156億元）、區(qū)縣級（109億元）與園區(qū)級（101億元），各評級主體凈融資額均實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。

2、評級視角：10月各評級主體凈融資額從高到低依次為AA+主體（465億元）與AAA主體（324億元），其他評級繼續(xù)處于凈償還狀態(tài)，其中AA主體、AA以下主體以及無評級主體分別凈償還55億元、26億元與14億元。

3、品種視角：10月各品種債券凈融資額從高到低依次為一般中期票據(jù)（598億元）、私募債（562億元）與一般公司債（36億元），一般企業(yè)債、超短期融資債券、一般短期融資券與定向工具則分別凈償還207億元、170億元、79億元與46億元。

4、期限視角：10月各期限債券凈融資額從高到低依次為3年期（654億元）、3年期以上（238億元）、6M及以下（62億元）與2年期（53億元），1年期與6M至1年期分別凈償還34億元與279億元。

5、區(qū)域視角：10月凈融資額最高的省份為浙江（239億元），其次分別為河南（145億元）與江蘇（91億元）；凈償還額最高的省份為重慶（83億元），其次分別為天津（38億元）與廣西（31億元）。環(huán)比來看，江蘇、浙江與山東分別較前月增加426億元、352億元和249億元；而廣西、山西與重慶則分別較前月下降63億元、34億元與24億元。

6、主體視角：10月共有357家主體為凈融入狀態(tài)，其中凈融資規(guī)模前五的主體分別為：科學(xué)城(廣州)投資集團有限公司（45億元）、鹽城市城市資產(chǎn)投資集團有限公司（37億元）、淮安市交通控股集團有限公司（33億元）、浙江省交通投資集團有限公司（30億元）與南京市國有資產(chǎn)投資管理控股(集團)有限責(zé)任公司（25億元）。

到期壓力測算：截至2025年末累計剩余到期壓力約6.6萬億元

根據(jù)截至10月31日數(shù)據(jù)測算，3762家HA口徑城投債截至2025年末到期壓力約6.6萬億元，其中2024年1.1萬億元，2025年5.5萬億元。

1、整體來看：截至2025年底剩余到期壓力約66200億元（假設(shè)含權(quán)債100%行權(quán)），其中到期高峰出現(xiàn)在2025年3月與4月，預(yù)計到期壓力分別為7510億元與6829億元。

2、具體排名（截至2024年末剩余到期額TOP5）：

省份：江蘇、山東、浙江、四川、湖南。

地市：青島、南京、成都、蘇州、杭州。

區(qū)縣：青島市黃島區(qū)（含西海岸新區(qū)）、南京市江寧區(qū)、上海市浦東新區(qū)、廣州市黃埔區(qū)、天津市濱海新區(qū)。

園區(qū)：西安高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、廣州經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)、蘇州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、泰州醫(yī)藥高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、鄭州航空港經(jīng)濟綜合實驗區(qū)。（不含國家級新區(qū)）

主體：湖南省高速公路集團有限公司、西安高新控股有限公司、山東高速集團有限公司、江蘇交通控股有限公司、蜀道投資集團有限責(zé)任公司。

附表