財聯(lián)社12月5日訊（編輯 馮軼）12月3日，廣州銀諾醫(yī)藥集團股份有限公司向港交所主板提交上市申請書，中信證券、中金公司為其聯(lián)席保薦人。

招股書顯示，銀諾醫(yī)藥是亞洲第一家及全球第三家將原研人源長效胰高血糖素樣肽-1(GLP-1)受體激動劑推進到注冊審批階段的公司。該公司的核心產(chǎn)品依蘇帕格魯肽α(商品名：怡諾輕)即將進入商業(yè)化階段。

值得一提的是，近兩年來GLP-1作為全球減肥藥研發(fā)的核心靶點，早已不是什么行業(yè)秘密，甚至成為代謝類藥物領域的革命性產(chǎn)品。

其中，諾和諾德和禮來兩家巨頭被譽為“GLP-1雙雄”的存在，占據(jù)絕大多數(shù)的市場份額。2024年前三季度的財報顯示，年內(nèi)諾和諾德及禮來減肥藥產(chǎn)品線的收入合計超過了300億美元。

高盛在先前發(fā)布的報告中也作出預測，指出全球抗肥胖藥物市場年化規(guī)模有望到2030年實現(xiàn)16倍增長，整體市場規(guī)模將達到1000億美元。

龐大的市場潛力和盈利前景也正是銀諾醫(yī)藥IPO的最大看點和賣點。公司方面也透露，本次融資將主要用于核心產(chǎn)品正在進行的適應癥臨床研發(fā)、后續(xù)商業(yè)化包括擴大銷售及營銷團隊，以及其他候選藥物的臨床研究。

另據(jù)弗若斯特沙利文分析，近年來，全球代謝性疾病藥物市場有所增長，預計到2028年將達到1947億美元，2023年至2028年的年復合增長率為7.7%，2028年至2034年的年復合增長率為2.3%。

中國的代謝性疾病藥物市場也呈現(xiàn)出總體增長的趨勢，預計到2028年將達到268億美元，2023年至2028年的年復合增長率為11.8%，2028年至2034年的年復合增長率為7.9%，增長率高于全球代謝性疾病藥物市場。

盡管市場前景廣闊，但財報顯示，銀諾醫(yī)藥目前尚無商業(yè)銷售產(chǎn)品，也從未從產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生任何收入。2022年、2023年公司其他收入及收益分別為2262萬元、1685萬元；期內(nèi)虧損分別為3億元、7.33億元。

有意思的是，截至2024年6月30日，銀諾醫(yī)藥持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為4.63億元，而公司2023年的研發(fā)開支就高達4.92億元。也就是說，按照近兩年的虧損率和研發(fā)強度來看，公司即將面臨財務層面的壓力。

銀諾醫(yī)藥也提示稱，未來幾年的業(yè)務和財務前景，均依賴于依蘇帕格魯肽α這款核心產(chǎn)品的商業(yè)化。若商業(yè)化無法成功，出現(xiàn)重大延誤或成本超支，都會令公司受到重大不利影響。

而另一方面，目前全球層面關于減肥藥的競爭也相當激烈。

根據(jù)Insight數(shù)據(jù)庫，截至目前，全球用于減肥的創(chuàng)新藥物共484個。在公布靶點的產(chǎn)品中，超過40%的新藥都將GLP-1作為靶點。其中，75個新藥為GLP-1單靶點，77個采用GLP-1多靶點。

其中，11月17日，諾和諾德宣布，減重版司美格魯肽正式在國內(nèi)商業(yè)化上市，該藥能夠實現(xiàn)平均17%的體重降幅。而早在今年5月21日，禮來的GIP/GLP-1受體激動劑替爾泊肽注射液獲中國國家藥品監(jiān)督管理局批準上市。

在兩大巨頭先行“卡位”之后，港股市場上，還有信達生物(01801.HK)旗下的瑪仕度肽已提交注冊申請，預計2025年有望獲批。翰森制藥(03692.HK)研發(fā)的HS-20094也正處臨床實驗階段。綜合來看，銀諾醫(yī)藥本次赴港IPO的稀缺屬性也可能大打折扣。