財(cái)聯(lián)社12月12日訊（編輯 瀟湘）在周三美國(guó)11月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之后，投資者似乎終于“確認(rèn)”，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息已是板上釘釘?shù)氖隆?/p>

隔夜短期利率(STIR)的定價(jià)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)在本月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率在周三已超過(guò)了95%。而金融市場(chǎng)上跨資產(chǎn)類(lèi)別在周三的走勢(shì)似乎也頗為令人感到振奮。除了美債下跌外，投資者正買(mǎi)入其他一切——美股上漲，黃金上漲，美元上漲，原油上漲，加密貨幣上漲......

其中，最為歡呼雀躍的或許當(dāng)屬美國(guó)科技股的持有者——納指周三首次突破了20000點(diǎn)，人工智能(AI)熱潮和對(duì)利率下降的預(yù)期刺激了科技股大漲，幫助納指續(xù)寫(xiě)了這一充滿(mǎn)驚嘆號(hào)的一年。

納斯達(dá)克綜合指數(shù)周三最終收于20034.89 點(diǎn)，上漲1.8%。在蘋(píng)果、英偉達(dá)、谷歌母公司Alphabet以及電動(dòng)汽車(chē)制造商特斯拉等科技巨頭公司的推動(dòng)下，納斯達(dá)克指數(shù)年內(nèi)漲幅已超過(guò)了33%。

(納指從一萬(wàn)點(diǎn)升至兩萬(wàn)點(diǎn)之路)

雖然納指的估值在本輪大牛市行情中已有所攀升，但距離二十多年前互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的水平還很遠(yuǎn)。根據(jù)LSEG Datastream的數(shù)據(jù)，該指數(shù)目前的市盈率約為36倍，為三年來(lái)高點(diǎn)。雖然這一數(shù)字高于其27倍的長(zhǎng)期平均值，但仍遠(yuǎn)低于在2000年3月達(dá)到的約70倍市盈率，投資者在比較這兩個(gè)時(shí)期時(shí)應(yīng)會(huì)感到放心。

DataTrek Research聯(lián)合創(chuàng)始人Jessica Rabe在周三的一份報(bào)告中表示，“納指最近的漲勢(shì)與1990年代末/2000年初的經(jīng)驗(yàn)相比仍算小巫見(jiàn)大巫，漲勢(shì)更加漸進(jìn)，而且看起來(lái)還不至于無(wú)法持續(xù)?！?/p>

對(duì)于隔夜的大漲行情，Spartan Capital Securities首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Peter Cardillo則表示，納指因美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的前景而大幅走高，應(yīng)該還有攀升的空間。

“股市似乎松了一口氣，因?yàn)檫@又是一份保持穩(wěn)定的通脹報(bào)告，”Sarmaya Partners首席投資官Wasif Latif稱(chēng)，“沒(méi)有什么意外。股市此前似乎已經(jīng)做好了數(shù)字高于預(yù)期的準(zhǔn)備。”

除了納指輕松攻克兩萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)外，比特幣價(jià)格周三再度收復(fù)了10萬(wàn)美元關(guān)口。幣圈持有者在最初攻克該關(guān)口后的獲利了結(jié)拋壓，似乎已近尾聲。

注：比特幣走勢(shì)圖

此外，黃金和原油等大宗商品價(jià)格也在隔夜大漲。現(xiàn)貨黃金價(jià)格周三攀升0.9%，至每盎司2717.29美元。High Ridge Futures金屬交易主管David Meger表示："黃金走高的前提是CPI數(shù)據(jù)溫和，通脹率保持穩(wěn)定，這將使美聯(lián)儲(chǔ)幾乎肯定會(huì)在下次FOMC會(huì)議上降息。"

注：黃金現(xiàn)貨走勢(shì)圖

油價(jià)周三收盤(pán)則上漲逾1美元，此前歐盟同意對(duì)俄羅斯石油出口實(shí)施新一輪制裁，這可能會(huì)使全球原油供應(yīng)趨緊。其中，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)上漲1.33美元，或1.84%，至每桶73.52美元。美國(guó)WTI原油期貨上漲1.70美元，或2.48%，至70.29美元。

毫無(wú)疑問(wèn)，隨著非農(nóng)和CPI數(shù)據(jù)公布后，美聯(lián)儲(chǔ)下周降息幾乎已成板上釘釘之事，上述風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和大宗商品價(jià)格走高本身也在情理之中。不過(guò)，隔夜頗有意思或者說(shuō)值得玩味的，其實(shí)是美債收益率和美元指數(shù)與上述資產(chǎn)的同步走高。

美元指數(shù)隔夜尾盤(pán)上漲了約0.32%，報(bào)106.7點(diǎn)。各期限美債收益率也普遍走高(意味著美債價(jià)格承壓)——其中，2年期美債收益率漲0.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.162%，5年期美債收益率漲3.8個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.14%，10年期美債收益率漲4.7個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.276%，30年期美債收益率漲6.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.483%。

通常而言，當(dāng)降息預(yù)期升溫時(shí)，美元指數(shù)和美債收益率理應(yīng)走低才是。不過(guò)，隔夜美元和美債收益率雖然確實(shí)曾在盤(pán)中承壓，但最終卻仍還是錄得了升勢(shì)，這似乎也顯示出，匯市和債市隔夜的著眼點(diǎn)與其他資產(chǎn)“略有不同”……

從數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，美國(guó)勞工部昨日公布的11月CPI完全符合預(yù)期，確實(shí)強(qiáng)化了交易員對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)將在下周降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。不過(guò)有鑒于數(shù)據(jù)本身是較前值上升的，在一定程度上還是壓縮了美聯(lián)儲(chǔ)明年降息的空間。

美國(guó)勞工部周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月名義CPI環(huán)比增0.3%、同比增2.7%，均較10月前值增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)，也是名義CPI自3月份以來(lái)首次連續(xù)兩個(gè)月的年度同比增長(zhǎng)加速；剔除波動(dòng)較大食品和能源后的核心CPI環(huán)比增0.3%，為連續(xù)第四個(gè)月增長(zhǎng)0.3%，同比增3.3%持平前值。

美聯(lián)儲(chǔ)12月降息預(yù)期的升溫與明年降息幅度的縮水，在下圖的對(duì)比中可以說(shuō)一目了然：

注：紅線(xiàn)為2025年聯(lián)邦基金利率下降預(yù)期值的變化趨勢(shì)，綠線(xiàn)為2024年

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，隨著就業(yè)報(bào)告和通脹報(bào)告出爐，已沒(méi)有什么能阻止美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25個(gè)基點(diǎn)了。數(shù)據(jù)中的一個(gè)積極跡象是住房通脹繼續(xù)放緩，但服務(wù)和住房通脹仍高于美聯(lián)儲(chǔ)想要看到的水平。因此他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在下周發(fā)出一些謹(jǐn)慎信號(hào)并降息，同時(shí)表明他們并沒(méi)有鎖定在每次會(huì)議都降息——他們將不得不繼續(xù)觀察數(shù)據(jù)，并最終需要看到通脹有更多下降勢(shì)頭。

除此之外，在影響債市的消息面上，美國(guó)政府周三公布的11月預(yù)算赤字高達(dá)3670億美元，同比激增了17%，這也令美債價(jià)格有所承壓，人們對(duì)美國(guó)長(zhǎng)期債務(wù)前景的擔(dān)憂(yōu)，對(duì)美債走勢(shì)構(gòu)成了壓力。