財聯(lián)社7月26訊（編輯 楊斌）今日，發(fā)改委投資司發(fā)布《國家發(fā)展改革委關于全面推動基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）項目常態(tài)化發(fā)行的通知 》（發(fā)改投資〔2024〕1014號，簡稱《通知》），部署此類REITs常態(tài)化發(fā)行。與試點政策相比，《通知》改進項目申報要求，不再對項目未來收益率提出要求。同時，《通知》進一步簡化申報程序，壓緊壓實各方責任，并擴大了發(fā)行范圍。

業(yè)內人士表示，發(fā)改委新政，進一步擴容了基礎設施REITs資產業(yè)務范圍，可以預見一波項目正要在路上了。不過，投資者也需注意REITs二級市場波動風險。

基礎設施REITs存量1200億，新政或加速市場擴容

《通知》表示，基礎設施REITs試點以來，制度規(guī)則持續(xù)完善，發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步增長，資產類型不斷豐富，市場表現(xiàn)總體穩(wěn)健，各方參與積極性顯著提升，基礎設施REITs對促進投融資機制創(chuàng)新、深化資本市場改革、服務實體經濟發(fā)展的重要作用日益顯現(xiàn)，推動基礎設施REITs常態(tài)化發(fā)行已具備良好條件。

2021年6月21日，首批9個基礎設施REITs試點項目掛牌上市。截至目前，發(fā)改委已向中國證監(jiān)會推薦67個項目（含擴募項目），其中44個項目發(fā)行上市，共發(fā)售基金1285億元，用于新增投資的凈回收資金超過510億元，可帶動新項目總投資超過6400億元。據統(tǒng)計，上市基礎設施REITs項目已累計向投資者分紅超130億元，2024年上半年中證REITs全收益指數(shù)上漲8.65%。

發(fā)改委投資司相關負責人指出，部署推進基礎設施REITs常態(tài)化發(fā)行工作，是深化投融資體制機制改革和多層次資本市場建設的重要舉措。

把握四項重大變化，發(fā)改委不再要求項目未來收益率，投資人自行決策

投資司相關負責人介紹，與試點階段政策相比，《通知》主要有四方面重大變化：

一是進一步聚焦重點，明確審核內容和把關標準?！锻ㄖ穲猿质袌龌⒎ㄖ位瘢劢购暧^政策符合性、投資管理合規(guī)性、回收資金使用等推薦重點，改進項目申報要求，確保有據可依、有章可循。常態(tài)化發(fā)行階段，國家發(fā)展改革委不再對項目未來收益率提出要求，更多交由市場自行判斷、自主決策；不再對國資轉讓等法律法規(guī)已有明確規(guī)定的轉讓事項作出要求，改由企業(yè)依法依規(guī)自行辦理。

中國國際工程咨詢有限公司資本業(yè)務創(chuàng)新咨詢中心主任徐成彬發(fā)文表示，基礎設施REITs屬于權益性融資，投資回報與項目經營好壞直接相關，基金存續(xù)期的收益波動是難免的。常態(tài)化發(fā)行階段不再對投資收益率做出統(tǒng)一要求，更多地通過信息披露讓投資人自行決策。

二是進一步簡化程序，提高申報推薦效率?！锻ㄖ泛喕ぷ髁鞒?，取消前期輔導環(huán)節(jié)，改為由省級發(fā)展改革委或中央企業(yè)直接申報；明確各環(huán)節(jié)時限要求，嚴格限定省級發(fā)展改革委的退回或受理時間、咨詢評估機構提出問題次數(shù)以及項目方反饋時間，進一步提高申報推薦效率。

三是進一步壓緊壓實各方責任，確保權責一致?！锻ㄖ吩诤喕陥罅鞒痰耐瑫r，進一步完善流程設計，壓實相關各方責任。嚴格“退回”措施、嚴明懲戒紀律、嚴格咨詢評估。

徐成彬認為，國家發(fā)展改革委堅持“申報即擔責”，以項目退回機制壓緊壓實各方責任。各參與方要堅持“權責利對等”原則，主動提升項目準備能力、材料編制能力、投資判斷能力，提高工作質量。基礎設施REITs常態(tài)化發(fā)行，離不開項目各方共同協(xié)作，發(fā)起人（原始權益人）、基金管理人、中介機構、發(fā)展改革部門、咨詢評估機構等相關方應各司其職，各負其責。

四是進一步優(yōu)化政策空間，激發(fā)市場活力。在征求各方面意見基礎上，回應有關方面的實際訴求，適當擴大發(fā)行范圍，增加了清潔高效的燃煤發(fā)電、養(yǎng)老設施等資產類型。

具體來看，《通知》將底層資產行業(yè)擴容至十二大類，新增了養(yǎng)老設施、市場化租賃住房、燃煤發(fā)電等資產類型，放寬了旅游景區(qū)范圍，納入了產業(yè)園區(qū)、消費基礎設施、文旅基礎設施等行業(yè)項目的配套或不可分割的酒店、底商等，更好地滿足了資產擴容提質發(fā)展需要。

中金固收團隊近期研報指出，擴容仍是下半年REITs發(fā)展的主旋律，REITs市場規(guī)模有望再上新臺階。從橫向的項目數(shù)量來看，當前上交所及深交所掛網項目超20只，年末預計上市標的數(shù)量可能達到50-60只，到明年就有希望達到60-70以上，中國REITs在上市只數(shù)上趕超日本、新加坡市場是比較可以預見的情形。此外，目前有若干項目在推進擴募當中，未來一段時間應該會有進一步的落實，以及可能有更多標的參與到擴募當中來。

此外，《通知》調整優(yōu)化規(guī)模要求，明確對于行業(yè)共性原因導致缺乏可擴募資產的項目，以及首次發(fā)行規(guī)模超50億元的項目，可適當放寬可擴募資產的規(guī)模要求。提高回收資金使用靈活度，取消用于存量資產收購的30%比例上限，將用于補充流動資金的比例上限從10%提高至15%。

《通知》采用“新老劃斷”的方式實施。2024年8月1日之后，報送至發(fā)改委的項目，按照《通知》要求執(zhí)行。8月1日之前，發(fā)改委已正式受理和已正式推薦至中國證監(jiān)會的項目，繼續(xù)按照原申報要求執(zhí)行。