①公募REITs等資產(chǎn)通過互換便利向央行抵押后不能出售,并不會改變市場原來的供需格局。 ②股票市場企穩(wěn)回升,對REITs市場資金具備一定虹吸效應(yīng)。
財聯(lián)社10月23日訊(編輯 楊斌)盡管權(quán)益市場近期火熱,但權(quán)益屬性逐漸突出的REITs市場表現(xiàn)平淡,保障房項目領(lǐng)跌市場。相對而言,REITs一級市場延續(xù)火熱,財聯(lián)社注意到,近期一單水利REIT以106倍的網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高。機構(gòu)提醒,后續(xù)可關(guān)注三季報,以及部分前期回調(diào)板塊的配置機會。
9月23日以來,中證REITs全收益指數(shù)先升后降,下跌0.05%。十一長假歸來,指數(shù)下跌了0.70%,已上市的45單項目中,28單下跌。近期,產(chǎn)權(quán)類項目特別是多個保障房項目跌幅居前。
圖:10月以來跌幅居前的REITs項目
(資料來源:Choice數(shù)據(jù),財聯(lián)社整理)
中泰證券地產(chǎn)研究團(tuán)隊認(rèn)為,近期受強力的政策支持及經(jīng)濟刺激計劃,股票市場企穩(wěn)回升,對REITs市場資金具備一定虹吸效應(yīng)。建議投資者關(guān)注宏觀環(huán)境、政策環(huán)境、基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)運營基本面改善等帶來的機會,需注意防范回撤風(fēng)險。
另有權(quán)益策略分析師指出,十月股票市場劇烈震蕩,走勢分化。持續(xù)走強的是科技題材,而高股息、紅利策略相對較弱,與紅利股屬性相近的REITs資產(chǎn)總體表現(xiàn)平淡。
另外,公募REITs可被用于央行互換便利質(zhì)押,可能對REITs帶來何種影響?
10月18日,央行創(chuàng)設(shè)了證券、基金、保險公司互換便利(SFISF)。符合條件的機構(gòu)以債券、股票ETF、滬深300成分股、公募REITs等為抵押,從央行換入國債、央票等高流動性資產(chǎn)。通過這項工具獲取的資金只能投向資本市場,用于股票、股票ETF的投資和做市。
“SFISF工具的核心訴求是增強機構(gòu)的流動性,支持股票市場健康穩(wěn)定發(fā)展。”上述分析師表示,“公募REITs等資產(chǎn)向央行抵押后不能出售,且到期后歸還機構(gòu),并不會改變市場原來的供需格局。”
相對而言,REITs一級市場更火熱,數(shù)量與類型的擴容持續(xù)推進(jìn)。10月17日,銀華基金發(fā)布公告稱,銀華紹興原水水利REIT在網(wǎng)下詢價階段擬認(rèn)購數(shù)量總和為137.84億份,為初始網(wǎng)下發(fā)售份額的106.07倍,創(chuàng)下今年公募REITs新品網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)新高,于10月21日提前結(jié)束募集。此外,華夏南京交通高速公路REIT、招商公路高速公路REIT均宣布公眾投資者有效認(rèn)購規(guī)模超過初始募集規(guī)模上限,對公眾投資者發(fā)售部分進(jìn)行比例配售。
平安證券固收首席劉璐認(rèn)為,穩(wěn)步擴容仍是近期REITs的主要事件。7月以來發(fā)行的REITs以產(chǎn)業(yè)園、倉儲物流為主,銀華紹興原水水利REIT是近4個月以來首單公用事業(yè)類型的REIT,網(wǎng)下認(rèn)購倍數(shù)創(chuàng)年內(nèi)新高反映出市場對現(xiàn)金流穩(wěn)定的REITs有較強的配置需求。
對于后續(xù)的REITs配置,三季報的重要性開始提升,部分此前調(diào)整的板塊迎來機會。
中金公司固收研究團(tuán)隊認(rèn)為,后續(xù)若股債市場日度振幅邊際減小、結(jié)構(gòu)性增強,疊加REITs三季報業(yè)績期臨近,REITs市場關(guān)注點或重歸基本面,各業(yè)態(tài)微觀業(yè)績的穩(wěn)定性與潛在宏觀經(jīng)濟政策支撐預(yù)期或?qū)⒐餐饔糜谑袌龆▋r,近期有一定回調(diào)的板塊或有估值修復(fù)機會。
劉璐認(rèn)為,相較于權(quán)益、轉(zhuǎn)債在政策博弈下的高波動,REITs市場較為平靜。今日,招商蛇口保障房REIT將上市,供給或?qū)υ摪鍓K繼續(xù)形成壓力。建議配置型資金繼續(xù)跟隨供給潮配置,REITs三季報將陸續(xù)發(fā)布,交易型資金可自下而上博弈業(yè)績可能超預(yù)期的標(biāo)的。
中金公司研究部房地產(chǎn)與REITs分析師孫元祺在四季度金融市場展望策略會上指出,部分安全資產(chǎn)估值或已階段性過頂(如保租房),可開始著眼關(guān)注部分前期跑輸資產(chǎn)的潛在重估機會??稍诋a(chǎn)權(quán)類和經(jīng)營權(quán)類之間做更均衡的配置,關(guān)注部分消費類資產(chǎn)的配置價值。