《風(fēng)口研報(bào)》今日導(dǎo)讀

1、房屋養(yǎng)老金制度（上海建科、國檢集團(tuán)、深圳瑞捷）：①近期住建部表示構(gòu)建“全生命周期房屋安全管理長效機(jī)制”，上海等22個城市目前正在開展試點(diǎn)，以上海為例今年將于浦東新區(qū)先行試點(diǎn)，明年全市鋪開；②國盛證券何亞軒按照檢測單價(jià)7元/平測算存量房檢測市場規(guī)模約924億，房屋養(yǎng)老金制度落地加速下游需求放量；③當(dāng)前我國多省市穩(wěn)步推進(jìn)工程質(zhì)量潛在缺陷保險(xiǎn)（IDI）制度，后續(xù)預(yù)計(jì)將在更多省市鋪開，有望帶動工程質(zhì)量保險(xiǎn)評估需求上行；④相關(guān)上市公司包括房屋檢測龍頭國檢集團(tuán)（22年存量房檢測收入規(guī)模超1億，24年P(guān)E15X）、上海建科（2023年上海收入占比58%，上海為試點(diǎn)城市之一）、建科股份、第三方工程質(zhì)量評估龍頭深圳瑞捷；⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：政策試點(diǎn)效果不及預(yù)期等。

2、豪鵬科技（001283）：①消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求正迎來復(fù)蘇拐點(diǎn)，2024年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.22億元，同比增長34.40%，環(huán)比增長33.09%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增長4.52%，環(huán)比增長665.80%；②公司筆記本電腦電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長48%，智能穿戴類電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長39%，在TWS耳機(jī)、智能手表等領(lǐng)域，公司的出貨規(guī)模創(chuàng)歷史新高；③在AR和VR類產(chǎn)品領(lǐng)域，公司持續(xù)加快與多家全球知名頭部企業(yè)的聯(lián)合研發(fā)，目前部分客戶項(xiàng)目已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段，同時(shí)有新項(xiàng)目處在下一代產(chǎn)品預(yù)研階段；④中信建投證券劉雙鋒預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為1.65/3.85/5.74億元，同比增長228.66%/132.68%/49.25%，對應(yīng)應(yīng)PE為16/7/5倍；⑤風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)電子市場需求復(fù)蘇不達(dá)預(yù)期。

主題一

房屋養(yǎng)老金試點(diǎn)先行啟動，存量房檢測、工程質(zhì)量評估將成為兩大受益方向，市場規(guī)模達(dá)900億+，分析師整理出多家涉及上市公司

近期住建部表示構(gòu)建“全生命周期房屋安全管理長效機(jī)制”，房屋養(yǎng)老金試點(diǎn)啟動，上海等22個城市目前正在開展試點(diǎn)。以上海為例，今年將于浦東新區(qū)先行試點(diǎn)，明年全市鋪開。

“房屋安全保險(xiǎn)制度”在房屋面臨較大風(fēng)險(xiǎn)、需要動用較大資金時(shí)，發(fā)揮保險(xiǎn)托底作用；“房屋養(yǎng)老金制度”主要服務(wù)于房屋體檢、房屋保險(xiǎn)以及房屋“小修小補(bǔ)”的支付。

國盛證券何亞軒跟蹤該事件，認(rèn)為受益方向包括存量房檢測、房屋質(zhì)量保險(xiǎn)評估等。

存量房檢測：按照檢測單價(jià)7元/平測算存量房檢測市場規(guī)模約924億，空間廣闊，后續(xù)房屋養(yǎng)老金制度落地有望為定期檢測提供資金支撐，加速下游需求放量。

房屋質(zhì)量保險(xiǎn)評估：前我國多省市穩(wěn)步推進(jìn)工程質(zhì)量潛在缺陷保險(xiǎn)（IDI）制度，目前廣州、上海、重慶、北京等地已在住宅項(xiàng)目中強(qiáng)制執(zhí)行，要求住宅工程強(qiáng)制投保。

此次會議將“房屋安全保險(xiǎn)”作為房屋安全管理長效機(jī)制三項(xiàng)制度之一，后續(xù)預(yù)計(jì)將在更多省市鋪開，有望帶動工程質(zhì)量保險(xiǎn)評估需求上行。

上市公司方面，建議重點(diǎn)關(guān)注：

1）房屋檢測龍頭國檢集團(tuán)（22年存量房檢測收入規(guī)模超1億，24年P(guān)E15X）、上海建科（2023年上海收入占比58%，上海為試點(diǎn)城市之一）、建科股份等；

2）第三方工程質(zhì)量評估龍頭深圳瑞捷（布局房屋質(zhì)量保險(xiǎn)評估業(yè)務(wù)，與人保、平安等多家財(cái)險(xiǎn)龍頭建立合作）。

一、房屋養(yǎng)老金試點(diǎn)啟動，資金來源包括個人、公共兩大賬戶，此次試點(diǎn)核心為建立公共賬戶

此次建立的房屋養(yǎng)老金制度主要使用公共資金建立公共賬戶，按照“不增加個人負(fù)擔(dān)、不減損個人權(quán)益”的原則，由地方政府探索資金籌集渠道，潛在資金來源包括地方財(cái)政補(bǔ)貼、土地出讓金按比例撥付、住房公積金增值收益分配等，旨在彌補(bǔ)個人賬戶資金規(guī)模有限、提取流程繁瑣的制度短板，有望為存量房安全體檢、安全管理、維修更新補(bǔ)助提供穩(wěn)定資金池。

二、存量房檢測-市場規(guī)模超900億，房屋養(yǎng)老金落地有望加速需求放量

前我國存量房面積超300億平米，且老舊住房占比持續(xù)攀升，安全隱患突出，參考“深圳市市有有房屋結(jié)構(gòu)安全隱患查查辦》，假設(shè)建造滿20年起需進(jìn)行定期檢測，對應(yīng)待檢存量房面積約132億平米，按照檢測單價(jià)7元/平測算存量房檢測市場規(guī)模約924億，空間廣闊，后續(xù)房屋養(yǎng)老金制度落地有望為定期檢測提供資金支撐，加速下游需求放量。

主題二

參與全球頭部企業(yè)AR/VR產(chǎn)品聯(lián)合研發(fā)，這家公司部分客戶已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段，未來兩年業(yè)績有望增長2.5倍、對應(yīng)PE僅個位數(shù)

在經(jīng)歷了過去兩年的低谷期后，以手機(jī)、PC、智能可穿戴為代表的消費(fèi)電子產(chǎn)品的需求正迎來復(fù)蘇拐點(diǎn)，同時(shí)AI技術(shù)帶來終端創(chuàng)新，有望推動消費(fèi)電子步入新的大成長周期。

中信建投證券劉雙鋒最新覆蓋消費(fèi)類電池供應(yīng)商豪鵬科技，公司憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢和穩(wěn)定的產(chǎn)品交付，持續(xù)提升現(xiàn)有客戶份額，并積極開拓新客戶、新應(yīng)用，取得了銷售收入增速大幅超越行業(yè)平均水平的結(jié)果。

2024年二季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.22億元，同比增長34.40%，環(huán)比增長33.09%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.24億元，同比增長4.52%，環(huán)比增長665.80%。

在消費(fèi)電子市場需求恢復(fù)增長的同時(shí)，AI技術(shù)正帶來終端創(chuàng)新，而公司堅(jiān)持在消費(fèi)類領(lǐng)域深耕，服務(wù)更多世界五百強(qiáng)和細(xì)分行業(yè)前十名品牌客戶，未來有望充分受益于AI推動的新一輪消費(fèi)電子成長周期。

劉雙鋒預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為1.65/3.85/5.74億元，同比增長228.66%/132.68%/49.25%，對應(yīng)應(yīng)PE為16/7/5倍。

一、公司持續(xù)突破新客戶、新應(yīng)用，為長期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

公司深度參與戰(zhàn)略客戶主流產(chǎn)品系列的供應(yīng)，獲得出貨規(guī)模和市場份額的持續(xù)提升，典型戰(zhàn)略客戶代表包括惠普、索尼、谷歌、大疆、哈曼、飛利浦、亞馬遜、博朗等。

此外，公司憑借先進(jìn)的技術(shù)優(yōu)勢和大規(guī)模批量交付的能力，成功開拓了更多新的品牌客戶，包括戴爾、微軟、小米、iRobot等。

在AR和VR類產(chǎn)品領(lǐng)域，公司持續(xù)加快與多家全球知名頭部企業(yè)的聯(lián)合研發(fā)，目前部分客戶項(xiàng)目已到量產(chǎn)/試產(chǎn)階段，同時(shí)有新項(xiàng)目處在下一代產(chǎn)品預(yù)研階段。

二、消費(fèi)電子市場需求企穩(wěn)復(fù)蘇，公司持續(xù)提升市場份額取得超越行業(yè)平均水平的增速

Canalys的數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年全球筆記本電腦出貨量約0.95億臺，同比增長約4%。公司的筆記本電腦電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長48%，其中Q2環(huán)比Q1出貨量增長34.5%。

在智能穿戴領(lǐng)域，IDC數(shù)據(jù)顯示2024年全年智能穿戴類產(chǎn)品出貨量預(yù)計(jì)達(dá)到5.597億部，預(yù)計(jì)同比增長10.5%。公司智能穿戴類電池產(chǎn)品出貨量上半年同比增長39%，其中Q2環(huán)比Q1出貨量增長34.1%，在TWS耳機(jī)、智能手表等領(lǐng)域，公司的出貨規(guī)模創(chuàng)歷史新高。

三、公司產(chǎn)能調(diào)整進(jìn)展順利，成本負(fù)擔(dān)有望逐步減弱以促進(jìn)利潤釋放

2024年上半年系公司在完成IPO募投項(xiàng)目建設(shè)后，對整體產(chǎn)能布局進(jìn)行大規(guī)模調(diào)整并擴(kuò)充的關(guān)鍵過渡時(shí)期。由于公司整體產(chǎn)能調(diào)整規(guī)模較大，導(dǎo)致2024年上半年內(nèi)公司盈利增速未及收入增速。

隨著產(chǎn)能規(guī)模的提升和釋放，公司正在積極提高生產(chǎn)效率和管理效率，采取各項(xiàng)降本減費(fèi)措施，實(shí)現(xiàn)盈利的快速修復(fù)和增長。